价值线

价值线公司是一家总部位于纽约市的投资研究、金融出版和投资产品公司，由阿诺德·伯恩哈德于1931年创立。其名称源于伯恩哈德通过绘制代表现金流倍数的线条来比较公司的尝试，这种方法旨在使不同规模和财务特征的公司更具可比性，并成为价值线证券分析方法的概念基础。 该公司以《价值线投资调查》而闻名，这是一项订阅制研究服务，覆盖大量上市公司。该调查结合了公司分析、历史运营数据、预测、估值指标和排名，旨在帮助投资者评估相对吸引力。该出版物覆盖约1700只股票，使其成为面向个人投资者、顾问、图书馆及其他专业或机构用户的最知名的独立股票研究服务之一。 价值线的分析系统在其历史中经历了重大演变。1946年，伯恩哈德聘请塞缪尔·艾森施塔特担任校对员。艾森施塔特曾在巴鲁克学院学习统计学，后来说服伯恩哈德用普通最小二乘回归分析取代早期基于图表的判断过程。公司利用机械计算器和数据操作团队开发了一种定量选股方法，最终被称为价值线及时性排名系统。该系统引起了学术界的关注，包括芝加哥大学的学者费雪·布莱克，他在1973年的《金融分析师杂志》文章中检验了其历史表现。 公司业务扩展到主要调查之外，包括其他出版物、投资研究产品、市场指数和共同基金。其较为知名的市场指标是价值线综合指数，该指数追踪一组公司，并在市场表现的讨论中作为参考点。公司还提供与价值线品牌相关的投资产品，包括共同基金，尽管其产品组合的构成随时间发生了变化。 价值线于1983年5月在纳斯达克公开上市，股票代码为VALU。伯恩哈德家族在发行后保留了大量控制权。阿诺德·伯恩哈德于1987年12月去世，之后他的女儿吉恩·巴特纳成为首席执行官。公司后来面临一项涉及共同基金业务的重大监管执法事件。2009年，美国证券交易委员会宣布了关于一项持续近二十年的计划，该计划通过不当交易相关做法损害了共同基金股东的利益。价值线被责令提供赔偿并支付非法所得、利息和民事罚款；前高级管理人员吉恩·巴特纳和大卫·赫尼格森也受到了处罚和行业禁令。 如今，价值线仍然主要与独立的、基于订阅的股票研究和定量股票排名相关联。其定位侧重于系统分析、历史数据、专有排名和实用的投资者出版物，而不是运营大型全方位服务经纪或投资银行。该品牌在自主投资者、财务顾问、教育机构和图书馆中具有特别的认可度，这些用户使用经常性研究产品来支持证券选择和投资组合监控。

价值线由阿诺德·伯恩哈德于1931年创立，他早期的分析工作试图通过规范化公司现金流来比较证券。伯恩哈德开发了一种视觉技术，将代表现金流倍数的线条拟合到股价图表上。这种方法为未来的公司及其证券研究出版物命名，并为比较不同财务特征的企业提供了早期框架。 公司逐渐将伯恩哈德的个人分析实践转变为经常性的投资调查。由此产生的价值线研究服务为大量公开交易的股票汇编了公司统计、估值信息、商业评论和投资意见。其主要出版物成为《价值线投资调查》，分发给订阅者，并成为自主投资者、金融专业人士、教育机构和图书馆的重要研究来源。 1946年，伯恩哈德聘请塞缪尔·艾森施塔特担任校对员。艾森施塔特的统计学训练最终影响了公司研究的方向。在1960年代，他说服伯恩哈德用普通最小二乘回归分析取代原始的视觉拟合过程。公司使用机械计算器和一个小型数据处理操作来创建更系统的选股模型。这项工作产生了价值线及时性排名系统，这是一种定量排名方法，旨在估计未来一段时间的相对价格表现。 排名系统在公司外部受到关注。芝加哥大学的费雪·布莱克在1973年的《金融分析师杂志》文章中检验了其历史结果。学术讨论帮助确立了价值线作为使用正式定量排名方法而非仅依赖分析师主观意见的商业投资研究提供商的显著例子。 在伯恩哈德的领导下，价值线将业务扩展到核心调查之外。公司增加了其他出版物、指数和共同基金，围绕研究品牌建立了更广泛的金融信息和投资产品运营。价值线综合指数成为公认的市场指标，而公司的出版物继续关注公司基本面、预测、估值和相对排名。 价值线于1983年5月首次向公众出售股票，在纳斯达克上市，股票代码为VALU。公开上市并未消除家族控制，因为伯恩哈德家族在该阶段保留了约80%的控制权。阿诺德·伯恩哈德在1987年12月去世前一直具有影响力。他的女儿吉恩·巴特纳随后成为首席执行官，延续了与公司的家族联系。 公司后来经历了涉及共同基金业务的严重监管危机。根据公司历史记录中总结的美国证券交易委员会事件，不当行为持续了近二十年，涉及金额超过2400万美元。该事件于2004年由价值线基金投资组合经理兼首席定量策略师约翰·邓普西在要求商业道德认证的背景下向监管机构报告。2009年11月，美国证券交易委员会宣布了执法结果。一个总额为3400万美元的公平基金用于向受影响的共同基金投资者提供赔偿。委员会还责令价值线支付43,705,765美元的非法所得、判决前利息和民事罚款。吉恩·巴特纳和首席运营官大卫·赫尼格森分别被处以100万美元和25万美元的民事罚款，并受到高管和董事及行业协会禁令。未提起刑事指控。 尽管发生了执法事件，价值线继续作为投资研究和金融出版品牌运营。其持久的身份依赖于订阅研究、广泛的历史公司数据、定量排名和面向投资者的出版物。该业务已适应印刷和数字格式的分发，而其历史排名方法和投资调查仍然是理解价值线名称的核心。

• 2009

  美国证券交易委员会执法行动

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  美国证券交易委员会宣布了涉及影响价值线共同基金股东的不当行为的调查结果，并责令赔偿、非法所得、利息、罚款和行业相关制裁。

• 2004

  共同基金问题向监管机构报告

  [1]Value Lineen.wikipedia.org

  价值线基金投资组合经理兼首席定量策略师约翰·邓普西报告了后来成为美国证券交易委员会执法事件一部分的问题。

• 1987

  阿诺德·伯恩哈德去世，吉恩·巴特纳成为首席执行官

  [1]Value Lineen.wikipedia.org

  伯恩哈德于12月去世后，他的女儿吉恩·巴特纳被任命为价值线首席执行官。

• 1983

  在纳斯达克公开上市

  [1]Value Lineen.wikipedia.org

  价值线首次向公众出售股票，在纳斯达克以VALU代码交易，而伯恩哈德家族保留了大量控制权。

• 1973

  排名系统的学术检验

  [1]Value Lineen.wikipedia.org

  费雪·布莱克发表了一篇文章，检验了价值线排名方法的历史表现和主张。

• 1965

  定量回归取代视觉排名方法

  [1]Value Lineen.wikipedia.org

  艾森施塔特说服伯恩哈德采用普通最小二乘回归分析，帮助建立了后来被称为价值线及时性排名系统的系统排名方法。

• 1959

  伯恩哈德出版《普通股评估》

  [1]Value Lineen.wikipedia.org

  阿诺德·伯恩哈德出版了一部重要著作，阐述了他评估普通股的方法。

• 1946

  塞缪尔·艾森施塔特加入公司

  [1]Value Lineen.wikipedia.org

  塞缪尔·艾森施塔特开始在价值线担任校对员，后来成为公司统计研究方法的重要贡献者。

• 1931

  价值线成立

  [1]Value Lineen.wikipedia.org

  阿诺德·伯恩哈德创立了后来成为价值线的企业，基于使用现金流倍数的比较股票分析方法。

独立、数据驱动的投资研究，面向个人投资者、顾问、机构、图书馆和其他订阅者。该品牌强调专有排名、长期历史信息、公司分析和经常性研究出版物。

• 投资研究出版物

  《价值线投资调查》

  价值线的标志性研究服务提供对大量上市公司的经常性分析。其内容历来结合了业务描述、运营和市场数据、盈利和估值指标、预测、分析师评论和专有排名。该调查面向希望获得结构化研究来源以进行证券选择和投资组合审查的投资者和专业人士。

• 定量投资方法论 · 1965

  价值线及时性排名系统

  及时性排名系统是一种统计股票排名方法，源于价值线转向基于回归的分析。它旨在根据历史和当前市场及公司数据，而非仅依赖叙述性研究，对未来一段时间的预期相对价格表现对股票进行分类。

• 市场指数

  价值线综合指数

  价值线综合指数是与价值线研究特许经营权相关的广泛市场指标。它为追踪一组上市公司的表现提供了基准，并将品牌扩展到订阅出版物之外的市场衡量领域。

• 投资产品

  价值线共同基金

  价值线作为其更广泛投资产品业务的一部分扩展到共同基金。这些基金将公司的研究和定量能力与专业管理的投资工具联系起来，尽管个别基金的结构和可用性随时间发生了变化。

• 2009

  美国证券交易委员会共同基金欺诈执法事件

  美国证券交易委员会发现，影响价值线共同基金股东的不当行为已持续近20年，涉及金额超过2400万美元。价值线被责令通过公平基金提供赔偿，并支付非法所得、判决前利息和民事罚款。前首席执行官吉恩·巴特纳和前首席运营官大卫·赫尼格森分别受到金钱处罚以及高管和董事及行业协会禁令。未提起刑事指控。

  来源

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• 2009

  解决美国证券交易委员会共同基金执法事件其他

  背景

  在2004年向监管机构报告问题后，美国证券交易委员会调查了影响价值线共同基金股东的做法。

  采取的行动

  价值线被责令支付43,705,765美元的非法所得、判决前利息和民事罚款，同时建立了3400万美元的公平基金用于赔偿。前高管也受到处罚和行业相关禁令。

  后续影响

  该事件导致受影响投资者获得赔偿和重大监管制裁。所引用的账户指出未提起刑事指控。

  SEC-ordered disgorgement, prejudgment interest, and civil penalty. $43,705,765 (2009 enforcement action)

  来源

• 1983

  完成公开股票发行其他

  背景

  在作为私人控制的研究和出版企业数十年后，价值线寻求进入公开市场资本。

  采取的行动

  价值线向公众出售股票，并在纳斯达克以VALU代码开始交易，而伯恩哈德家族保留了约80%的控制权。

  后续影响

  公司成为公开交易的金融信息企业，同时保留了重要的家族影响力。

  来源

• 1965

  采用基于回归的股票排名方法战略

  背景

  公司试图使其选股过程比阿诺德·伯恩哈德早期将现金流线拟合到价格图表的视觉方法更加系统化。

  采取的行动

  塞缪尔·艾森施塔特说服伯恩哈德使用普通最小二乘回归分析，从而开发了及时性排名系统。

  后续影响

  定量方法论成为价值线研究的定义性特征，并后来吸引了学术分析。

  来源

1. 1Value Lineen.wikipedia.org