LCH.Clearnet

LCH.Clearnet 是一家主要的欧洲金融市场基础设施集团，为交易所和场外市场提供中央对手方清算、结算相关服务以及风险管理基础设施。其业务在交易达成后介入买卖双方之间：清算所成为每个卖方的买方和每个买方的卖方，通过保证金、抵押品、违约基金及其他保障措施帮助管理交易对手违约风险。 该集团于2003年由伦敦清算所（London Clearing House，英国主要的衍生品及其他金融工具清算所）与Clearnet（与Euronext市场相关的法国及欧洲大陆清算机构）合并而成。合并旨在创建一个能够服务多个欧洲交易场所和资产类别的跨境清算平台。合并后的组织通过英国和法国等多个欧洲司法管辖区内的受监管实体运营，支持上市衍生品、股票、固定收益产品、大宗商品和场外交易的清算。 随着清算在全球金融市场组织中的核心地位日益增强，LCH.Clearnet的重要性也不断提升。其服务被交易所、投资银行、经纪自营商、资产管理公司和其他机构参与者使用。集团为利率互换、外汇产品、信用衍生品、股票、大宗商品以及上市期货和期权开发了专业清算业务。这些活动需要大量的运营、法律和监管协调，因为不同市场和司法管辖区的清算义务和抵押品安排各不相同。 该集团还成为2008年后衍生品市场改革的主要参与者。欧洲、英国和美国的监管机构鼓励或要求更多场外衍生品进行中央清算，这提高了清算所的战略重要性，同时也使其面临更严格的资本、治理、恢复和处置标准。LCH.Clearnet的SwapClear服务在利率衍生品市场中变得尤为重要。 2012年，伦敦证券交易所集团收购了LCH.Clearnet的多数股权，为其交易所、指数和市场数据业务增添了一项大型清算业务。LSEG随后增持股份，并将清算业务更紧密地纳入集团结构。2016年，LCH.Clearnet品牌被更短的LCH名称取代。因此，历史上的LCH.Clearnet品牌指的是2016年之前的企业和运营身份，而非当前独立的公司。其继承业务继续以LCH的名义在伦敦证券交易所集团内运营。

LCH.Clearnet源于两家成熟的欧洲清算机构的合并。伦敦清算所在英国发展起来，为金融市场交易提供清算服务；而Clearnet则服务于法国和欧洲大陆市场，并与Euronext交易场所清算安排的发展相关联。两者于2003年合并，创建了一个在英国和法国均有业务的跨境清算集团。 此次合并反映了欧洲市场基础设施的更广泛转型。交易场所正日益跨越国界整合，银行和其他市场参与者希望清算服务能够跨多个产品和司法管辖区运作。与由狭隘的国家实体组成的集合相比，单一集团可以更有效地汇集技术、风险管理专业知识、抵押品流程和违约管理安排，尽管由此产生的结构仍需遵守各自国内和欧洲的监管制度。 LCH.Clearnet将其服务扩展到传统交易所清算之外。其业务涵盖上市期货和期权、股票、固定收益工具、回购、大宗商品和场外衍生品。SwapClear成为其最知名的服务之一，支持利率互换的中央清算。清算所通过在交易双方之间介入来减少双边交易对手风险，但也会将风险集中于中央对手方。因此，LCH.Clearnet依赖保证金要求、抵押品、共同违约资源、会员标准、压力测试和违约管理程序。 全球金融危机增加了公众和监管对中央清算的关注。危机后的改革试图将更多标准化的场外衍生品纳入中央对手方，同时监管机构对韧性、恢复、治理和处置提出了更严格的要求。这些改革增加了对清算服务的需求，但也使金融基础设施部门在政治和系统上更加重要。LCH.Clearnet在这一环境中作为服务国际银行和机构市场参与者的领先提供商之一运营。 2012年，伦敦证券交易所集团收购了LCH.Clearnet的多数股权。该交易对LSEG具有战略重要性，因为为其交易所和市场数据业务增添了大量交易后业务。LSEG随后增持股份，并将清算业务更紧密地整合到集团其他部分。2016年，LCH.Clearnet名称被停用，业务采用LCH品牌。因此，这家历史公司最好被理解为如今与伦敦证券交易所集团相关联的LCH清算业务的前身身份，而非一个独立的活跃品牌。

• 2016

  更名为LCH

  [1]LCH.Clearnet corporate websitelchclearnet.com

  随着业务整合到LSEG内，LCH.Clearnet名称被更短的LCH品牌取代。

• 2012

  伦敦证券交易所集团收购多数股权

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  LSEG收购了LCH.Clearnet的控制权，将其清算活动加入交易所集团的业务组合。

• 2008

  金融危机后中央清算重要性上升

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  全球金融危机促使监管机构和市场参与者更加重视中央对手方清算、抵押品、保证金和违约管理框架。

• 2003

  LCH.Clearnet成立

  [1]LCH.Clearnet corporate websitelchclearnet.com

  伦敦清算所与Clearnet合并，组建了一家跨境欧洲清算所集团。

• 场外衍生品清算

  SwapClear

  利率互换及相关产品的中央清算服务。它是集团最重要的产品之一，支持银行和机构市场参与者管理利率衍生品市场中的交易对手敞口、保证金、抵押品和交易后义务。

• 交易所交易衍生品

  上市衍生品清算

  为交易所交易的期货和期权提供清算服务。这些服务包括清算所在交易对手之间介入、保证金的计算和收取、抵押品管理、结算以及处理会员违约的程序。

• 现货股票

  股票及现货市场清算

  为在支持的欧洲市场上执行的现货股票交易提供交易后清算及相关风险管理服务。该产品帮助标准化买卖双方之间的义务，并支持结算流程。

• 固定收益及证券融资

  固定收益及回购清算

  为选定的固定收益和回购协议交易提供清算基础设施。这些服务处理债券和证券融资市场中的交易对手风险、抵押品、保证金和结算要求。

• 大宗商品

  大宗商品衍生品清算

  在相关市场安排支持下，为大宗商品相关的期货、期权和其他衍生品提供清算服务。该业务将中央对手方风险控制应用于大宗商品市场敞口。

• 2016

  停用LCH.Clearnet身份战略

  背景

  在收购和组织整合后，LSEG寻求为其清算活动建立更清晰、更一致的身份。

  采取的行动

  集团将LCH.Clearnet名称替换为LCH。

  后续影响

  LCH.Clearnet不再作为主要的面向公众品牌运营，而其继承清算业务继续在LSEG内运营。

  来源

• 2012

  加入伦敦证券交易所集团并购

  背景

  LSEG寻求从交易场所和市场数据扩展到交易后和清算基础设施。

  采取的行动

  LSEG收购了LCH.Clearnet的多数股权，随后将清算业务整合到其更广泛的集团中。

  后续影响

  LCH.Clearnet成为LSEG的一部分，其清算活动后来以LCH品牌呈现。

  来源

• 2003

  合并伦敦清算所与Clearnet并购

  背景

  欧洲交易所和金融机构正在寻求更一体化的跨境交易后基础设施和更广泛的产品覆盖。

  采取的行动

  两家清算机构合并为LCH.Clearnet集团。

  后续影响

  该交易创建了一个在多个市场和司法管辖区运营的主要欧洲清算集团。

  来源

1. 1LCH.Clearnet corporate websitelchclearnet.com