Government National Mortgage Association

政府国民抵押贷款协会，通称吉利美（Ginnie Mae），是美国政府全资拥有的公司，隶属于美国住房和城市发展部。它成立于1968年，通过为符合条件的住宅抵押贷款支持的证券提供担保，来支持抵押信贷的流动。其担保以美国政府的完全信用为后盾，并受适用计划及证券条款的约束。 吉利美并非传统的抵押贷款机构，通常不发放、服务或购买个人住房贷款。相反，它在二级抵押贷款市场中运作。经批准的私营发行人，包括银行和其他抵押贷款机构，将符合条件的贷款打包成抵押贷款支持证券，并根据吉利美的计划发行这些证券。吉利美向证券投资者保证本金和利息的及时支付。这一担保旨在使证券更具吸引力和流动性，帮助贷款机构补充资本，以便继续发放或再融资抵押贷款。 支持吉利美证券的贷款通常与联邦住房、退伍军人、农村或其他公共目的计划相关。例如，联邦住房管理局保险的抵押贷款、退伍军人事务部担保的贷款、美国农业部农村住房计划担保或发放的贷款，以及与住房和城市发展部相关的某些贷款。资格、池化、披露和服务要求因计划而异。 吉利美不同于房利美和房地美等政府支持企业。它主要不是购买抵押贷款并为其自身资产负债表创造证券。其核心作用是为经批准机构发行的证券提供政府担保。它也不像可自由裁量的联邦计划那样，为正常运营获得国会拨款；其活动通过费用和担保计划的运作来支持。该公司的模式强调市场准入、标准化、投资者信心，以及为联邦住房计划所服务的借款人提供抵押信贷。 因此，吉利美这一名称既用于指代这家政府公司，也用于指代其抵押贷款支持证券计划下发行的证券。其证券由广泛的机构投资者持有，该计划是抵押贷款发起人与资本市场投资者之间的重要渠道。通过这一结构，吉利美帮助将公共抵押贷款保险和担保计划与私人资金连接起来，同时在证券层面保留联邦信贷担保。 吉利美仍然是美国住房金融体系的活跃组成部分。其重要性在服务首次购房者、中低收入借款人、退伍军人、农村借款人以及其他抵押贷款有资格获得联邦支持的家庭的市场中尤为明显。该公司目前的范围与其说由面向消费者的产品界定，不如说由其计划规则、经批准的发行人网络、证券化基础设施、投资者披露和担保义务界定。

吉利美源于1960年代末美国住房金融体系的重组。1968年的《住房和城市发展法》将原联邦国民抵押贷款协会相关的政府担保职能，与后来归属于房利美的二级市场活动分离。新成立的政府国民抵押贷款协会作为政府全资公司，被置于住房和城市发展部之下。 该公司的核心目的是支持全国性抵押贷款市场的发展，同时保持联邦援助住房融资的可得性。吉利美不直接向购房者放贷，而是建立了一种机制，使经批准的金融机构能够发行由合格联邦保险或担保贷款支持的抵押贷款支持证券。吉利美对本金和利息及时支付的担保，有助于缓解投资者对抵押信贷和提前还款风险的担忧，并使这些证券更易于交易。 该计划对与联邦住房管理局和退伍军人事务部相关的抵押贷款尤为重要。随着联邦住房计划的扩大以及抵押贷款机构日益依赖证券化，吉利美在公共贷款担保和私人资本市场之间提供了桥梁。这使经批准的发行人能够将合格贷款池转换为证券，并利用收益支持更多贷款。 随着时间的推移，吉利美发展了多种证券结构和发行人计划，包括吉利美I和吉利美II证券。这些计划在维持公司担保框架的同时，建立了不同的池化和支付特征。吉利美还在法定权限和计划规则允许的范围内，将其活动扩展到多户住宅和其他符合条件的住房融资渠道。 其角色与房利美和房地美不同。这些企业通常购买或担保常规抵押贷款，并以自己的公司结构发行证券。相比之下，吉利美为经批准机构发行的证券提供担保，前提是基础贷款符合合格联邦住房计划的要求。这一区别很重要：吉利美的担保以美国政府的完全信用为后盾，而政府支持企业的债务与直接的联邦债务并不完全相同。 吉利美的运营模式也使其不同于抵押贷款发起人、服务商或零售银行品牌。它不直接向消费者营销普通住房贷款。其主要交易对手是经批准的发行人、服务商、受托人、交易商和机构投资者。因此，计划管理、发行人监督、披露、池处理和风险控制是其机构职能的核心部分。 在现代住房金融市场中，吉利美继续为联邦保险和担保的抵押贷款提供流动性。其证券为服务退伍军人、首次购房者、农村家庭以及使用FHA保险融资的借款人等群体的贷款提供了资本市场出口。该公司持续的重要性反映了联邦住房政策与私人抵押贷款资金之间的持续联系。因此，其品牌与政府担保和标准化证券化平台相关联，而非与消费产品组合相关联。

• 1968

  吉利美成立

  [1]Ginnie Maeginniemae.gov

  在联邦住房金融体系重组期间，政府国民抵押贷款协会作为美国政府全资公司，在住房和城市发展部内成立。

• 政府支持证券化的扩展

  [1]Ginnie Maeginniemae.gov

  吉利美的担保计划发展成为主要的二级市场渠道，用于发行由符合条件的FHA保险、VA担保、USDA支持及其他合格住宅抵押贷款支持的证券。

• 吉利美I和吉利美II计划的发展

  [1]Ginnie Maeginniemae.gov

  该公司建立了多种抵押贷款支持证券结构，包括吉利美I和吉利美II，以在其担保框架内支持不同的池化和发行安排。

• 抵押贷款支持证券

  吉利美I抵押贷款支持证券

  吉利美I证券是根据通常与单一发行人池和标准化支付特征相关的计划结构发行的抵押贷款支持证券。它们由合格的联邦保险或担保抵押贷款支持，并带有吉利美对本金和利息及时支付的担保，但受计划条款约束。

• 抵押贷款支持证券

  吉利美II抵押贷款支持证券

  吉利美II证券允许比吉利美I结构更广泛的池化安排，旨在支持多个经批准发行人在合格池内发行。该计划有助于标准化由合格政府支持抵押贷款支持的证券，同时使发行人能够进入机构资本市场。

• 多户住宅住房融资

  多户住宅抵押贷款支持证券

  吉利美的计划还支持合格的多户住宅抵押贷款支持证券。这些证券将联邦支持的多户住宅贷款与投资者连接起来，并受适用的承销、池化、披露和发行人要求约束。

1. 1Ginnie Maeginniemae.gov