意大利高速公路公司

Autostrade per l'Italia S.p.A.，通常缩写为Aspi，是一家意大利股份公司，负责根据特许经营协议运营高速公路路段，并开展相关的维护和基础设施活动。其业务核心是管理收费道路资产：保持高速公路开放和可用，根据特许经营安排收取或管理通行费收入，协调交通和安全运营，以及规划或执行日常和特殊维护。 该公司最初是一家由意大利国家控股集团IRI控制的国家企业。后来成为意大利最重要的高速公路运营商之一，并于1999年私有化。2003年，该业务重组为现在的公司形式，即Autostrade per l'Italia，将运营特许业务与围绕Autostrade发展起来的更广泛的公司结构分开。该公司后来并入Atlantia集团，其主要股东是贝纳通家族控股公司Edizione。 2018年8月14日，热那亚的Polcevera高架桥（俗称莫兰迪桥）坍塌后，Aspi成为公众、监管和政治密切关注的对象。这场灾难造成43人死亡，引发了关于特许经营监督、基础设施检查、维护义务以及私营高速公路运营商与意大利政府之间关系的全国性辩论。意大利政府随后寻求恢复对国家高速公路网络的公共影响力，并威胁或考虑采取影响Aspi特许经营权的措施。这场争端还引发了诉讼、政治谈判和对公司所有权的重新评估。 2020年9月，Atlantia和意大利政府就改变Autostrade per l'Italia的所有权和管理结构达成了初步框架。在随后的时期，建立了一个新的所有权载体。Atlantia将其在Aspi的70%股权转让给该载体，而意大利公共促进银行Cassa Depositi e Prestiti提供了40亿欧元的初始增资，以支持公司的长期财务状况。另有20亿欧元与收购Atlantia剩余的18%股权有关。根据参考材料中描述的2020年框架，该交易对Autostrade per l'Italia的估值约为110亿欧元。 后Atlantia结构旨在将特许经营商置于更广泛的公私混合所有权安排之下，并为大量特殊维护和投资计划提供资源。在重组过程中引用的估计表明，未来几年所需的特殊维护支出约为130亿欧元。这些承诺反映了高速公路特许经营的资本密集型性质，运营商必须平衡道路安全、交通连续性、老化结构的更新、建设义务、融资成本以及受监管或合同定义的收费安排。 因此，Autostrade per l'Italia最好被理解为一个基础设施和运输服务品牌，而不是面向消费者的产品品牌。其公共身份与意大利高速公路系统、特许经营治理、道路可靠性以及桥梁、隧道、路面、立交和相关资产的长期管理密切相关。该公司仍然活跃，尽管自Atlantia时期以来，其所有权和治理结构已发生重大变化。

Autostrade per l'Italia起源于意大利国家主导的高速公路建设体系，最初是作为IRI（意大利国家工业控股集团）控制下的国有企业成立的。其最初的角色是通过特许经营安排来开发和管理高速公路基础设施，使其成为战后意大利国家公路网扩张的一部分。随着时间的推移，该公司成为收费高速公路路段的核心运营商，并围绕特许经营管理、收费运营、维护和基础设施管理扩展了其活动。 该公司于1999年私有化。私有化改变了高速公路业务运营的制度环境：特许经营商成为私营企业集团的一部分，同时继续在政府特许经营和监管安排下履行公共基础设施职能。2003年，该业务重组为目前的形式，并采用了Autostrade per l'Italia的名称。重组使该公司成为以前与Autostrade相关的意大利高速公路特许经营活动的主要运营实体。 直到2021年，Autostrade per l'Italia隶属于Atlantia集团，该集团持有其88.06%的股本。Atlantia的主要股东是贝纳通家族的控股公司Edizione。这种所有权结构将Aspi与一个大型基础设施集团联系起来，该集团的利益范围超出了意大利高速公路运营，而Aspi本身仍然专注于基于特许经营的意大利高速公路管理。 2018年8月14日，热那亚的Polcevera高架桥坍塌，公司历史发生了决定性的变化。这场灾难被广泛称为莫兰迪桥坍塌，造成43人死亡。它立即产生了关于高速公路基础设施状况、检查和维护的充分性以及私营公司运营公共道路资产条款的政治和公众压力。意大利政府寻求加强对国家高速公路网络的控制，并采取了可能影响或终止Aspi特许经营权的措施。这一事件还导致了政府、Atlantia和其他利益相关者之间的长期谈判。 2020年9月，一项初步协议为改变Aspi的所有权指明了道路。到2021年春天，一家新公司成立，接收了Atlantia转让的70%股份。意大利公共银行Cassa Depositi e Prestiti提供了40亿欧元的初始增资，旨在满足Aspi的长期财务需求。另有20亿欧元与购买Atlantia在Aspi剩余的18%股份有关。2020年框架对公司的估值约为110亿欧元。这些步骤大大减少了Atlantia的直接作用，旨在为高速公路特许经营商建立公私混合所有权安排。 重组伴随着大规模投资和维护计划的预期。在所有权过渡后的几年里，特殊维护需求估计约为130亿欧元。这些承诺涵盖了桥梁、高架桥、隧道、路面和其他高速公路资产的更新和加固，以及安全和运营改进。因此，该公司的现代历史是由商业特许经营管理与公共义务之间的紧张关系所定义的：它必须经营一个财务上可持续的业务，同时满足安全、可靠性、可达性和长期基础设施管理的高要求。

• 2021

  脱离Atlantia直接控制

  [1]Autostrade per l'Italiaen.wikipedia.org

  一家新公司接收了Atlantia转让的70%股权，而Cassa Depositi e Prestiti提供了资金并参与了额外股份的收购。

• 2020

  所有权重组初步协议

  [1]Autostrade per l'Italiaen.wikipedia.org

  Atlantia和意大利政府就改变Aspi的所有权和管理结构达成了初步框架。

• 2018

  莫兰迪桥坍塌

  [2]Morandi Bridgeen.wikipedia.org

  热那亚的Polcevera高架桥坍塌，造成43人死亡，引发了围绕Aspi特许经营权和基础设施责任的重大政治、法律和监管争议。

• 2003

  重组为Autostrade per l'Italia

  [1]Autostrade per l'Italiaen.wikipedia.org

  该业务重组为目前的公司形式，并更名为Autostrade per l'Italia。

• 1999

  私有化

  [1]Autostrade per l'Italiaen.wikipedia.org

  这家高速公路公司被私有化，其所有权从国家控制的企业转变为私营特许经营业务。

• 作为IRI控制的国家企业成立

  [1]Autostrade per l'Italiaen.wikipedia.org

  Autostrade最初是作为IRI控制下的国有高速公路企业成立的，并成为意大利高速公路发展和特许经营体系中的重要运营商。

意大利主要的高速公路特许经营商和基础设施运营商，专注于收费公路网络的运营、维护、安全和更新。

• 基础设施特许经营

  高速公路特许经营管理

  该公司的核心活动是根据意大利当局的特许经营协议运营高速公路路段。这涉及保持道路可供交通使用、满足特许经营标准、协调运营以及管理与国家交通资产相关的长期义务，而不是销售传统消费品。

• 交通服务

  收费公路运营

  Aspi管理与收费高速公路出行相关的运营系统，包括收费管理、交通流量、道路使用者信息以及事件响应和日常高速公路服务的协调。

• 基础设施服务

  维护和基础设施更新

  该公司执行或委托对高速公路基础设施进行日常维护和重大更新工作。范围包括路面、桥梁、高架桥、隧道、立交、安全设备以及安全可靠运行所需的其他资产。

• 2018

  莫兰迪桥基础设施灾难

  2018年8月14日，热那亚Polcevera高架桥坍塌造成43人死亡，导致对Autostrade per l'Italia的特许经营权、检查和维护责任的严格审查。这场灾难引发了修改公司与国家关系的政治努力，并最终促成了2020年后完成的所有权重组。

  来源

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• 2021

  公共银行支持的所有权过渡并购

  背景

  所有权解决方案需要一个新的结构来支持Aspi的长期债务、投资和特殊维护义务。

  采取的行动

  一家新公司接收了Atlantia转让的70%股权。Cassa Depositi e Prestiti提供了40亿欧元的初始增资，另有20亿欧元与收购Atlantia剩余的18%股份有关。

  后续影响

  这笔交易使Autostrade per l'Italia脱离了Atlantia的直接控制，随后预计未来几年将有约130亿欧元的特殊维护支出。

  Capital and acquisition funding. €4 billion initial capital increase; €2 billion associated with acquisition of remaining 18 percent stake (2021 restructuring)

  来源

• 2020

  同意重组Aspi所有权并购

  背景

  在热那亚桥梁坍塌以及随后围绕Autostrade per l'Italia特许经营权的争议之后，意大利政府寻求对高速公路特许经营体系进行更大的控制。

  采取的行动

  Atlantia和政府达成了一项初步框架，根据该框架，Aspi将转向新的公私混合所有权结构，减少Atlantia的直接控制。

  后续影响

  该框架导致了一个新的所有权载体的创建，并在2021年期间从Atlantia转让了70%的股份。

  Indicative company valuation. €11 billion (September 2020 framework)

  来源

1. 1Autostrade per l'Italiaen.wikipedia.org
2. 2Morandi Bridgeen.wikipedia.org