Yellow Corporation
前美国运输控股公司，主要经营零担货运，于2023年停止运营并进入第11章破产程序。
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概览
Yellow Corporation是一家美国运输控股公司，主要业务为零担货运。在倒闭之前，该公司运营着全国性和区域性承运商网络，包括YRC Freight、New Penn、Holland和Reddaway，以及物流和货运经纪活动。它通过将多个客户的货物合并到共享的拖车和终端网络中，为制造商、零售商、分销商、政府客户和其他商业托运人提供服务。 该业务起源于20世纪初俄克拉荷马州与Harrell家族和Yellow Cab相关的活动。其货运业务在20世纪20年代发展起来，当时Yellow Transit Freight Lines开始为小型制造商和其他客户提供服务，这些客户的货物对于包裹服务来说太大，但对于专用整车运输来说又太小或太慢。该公司后来帮助推广了将小批量货物合并到拖车装载中的做法，这是现代零担模式的基础。 Yellow Freight System在1952年所有权变更后大幅扩张，并在20世纪80年代州际卡车运输放松管制期间进行了重组。1992年，它采用了控股公司结构，成为Yellow Corporation。其规模通过收购急剧扩大。2003年收购Roadway Corporation将美国最大的零担承运商以及New Penn和加拿大业务纳入集团。2005年收购USF Corporation增加了Holland、Reddaway、Dugan、Bestway、Glen Moore和物流能力。扩大后的组织于2006年更名为YRC Worldwide。 收购主导的扩张也带来了大量债务和整合挑战。该公司保留了多个运营网络和品牌，将其合并为更高效系统的努力困难重重。YRC在2008年和2009年报告了巨额亏损，并在2009年至2011年需要进行重大财务重组。2009年，债券持有人将债务换取了公司大部分股权，而员工（包括国际卡车司机兄弟会成员）接受了重大让步。尽管公司继续运营，但其财务状况仍然脆弱。 在2010年代，YRC Worldwide缩减了国际活动，并越来越专注于北美零担运输。它于2009年将Yellow Transportation和Roadway合并为YRC Inc.，2012年开始使用YRC Freight名称，并从2019年起推行更广泛的网络整合计划。2021年2月，控股公司恢复Yellow Corporation名称，并采用纳斯达克股票代码YELL。 2020年，美国财政部根据《CARES法案》向Yellow提供了7亿美元的紧急贷款。作为交换，联邦政府获得了约29.6%的股权。国会监督机构后来质疑该贷款是否符合用于证明其合理性的法定国家安全理由，并对该公司的游说和财务状况表示担忧。 Yellow的长期债务负担、盈利能力薄弱、运营分散以及艰难的劳资谈判导致了其最终危机。2023年，在未能支付所需的福利款项后，与卡车司机工会的争端加剧。客户因担心服务连续性和流动性而将货运转移给竞争对手。Yellow于2023年7月30日停止运营，并于8月6日在特拉华州申请第11章保护。其股票于当月晚些时候从纳斯达克退市。2023年末的破产出售将码头和其他房地产转让给承运商和投资者，包括Saia和XPO。因此，该运营公司不再作为国家货运承运商运作，尽管其前财产、品牌和资产继续通过破产程序出售。
沿革
Yellow Corporation的根源可以追溯到Harrell家族在俄克拉荷马州建立的运输业务。Grover Cleveland Harrell从俄克拉荷马城的出租车和客运活动开始，然后发展了货运业务。1929年，Harrell家族成立了Yellow Transit Freight Lines，为较小的制造商和其他托运人提供服务，这些托运人的货物无法高效地融入传统的快递或专用卡车服务。该公司早期的货运模式涉及将较小的货物合并到拖车装载中，这种方法成为零担运输的核心。 货运业务一直相对较小，直到1952年由George E. Powell Sr.领导的集团收购。Yellow在接下来的几十年里扩张，并于1968年更名为Yellow Freight System。20世纪80年代的州际卡车运输放松管制促使了重大重组，包括建立额外的配送中心，旨在改善全国覆盖范围和网络效率。1992年，公司创建了母公司结构，并采用Yellow Corporation名称，Yellow Transportation作为其主要运营部门。 2003年12月，Yellow以约10.5亿美元收购了Roadway Corporation，这是一次决定性的扩张。Roadway曾是美国最大的零担承运商，此次交易将Roadway Express、New Penn和Reimer Express纳入集团。新的母公司被称为Yellow Roadway Corporation。此次收购大大增加了公司的收入和规模，但也造成了复杂的独立运营网络、劳工安排、品牌和终端集合。 2005年，Yellow Roadway以约15亿美元收购了USF Corporation。该交易增加了Holland、Reddaway、Dugan、Bestway、Glen Moore和物流活动。公司还寻求国际增长，包括投资中国的货运代理和物流业务。2006年，Yellow Roadway更名为YRC Worldwide。 扩大后的公司在全球金融危机期间及之后遭遇了严重的财务压力。YRC在2008年和2009年报告了巨额净亏损。2009年底，债券持有人将约4.7亿美元的票据换取了公司大部分股权，帮助其避免了立即破产申请。2011年的进一步重组大幅稀释或消除了现有股东价值，而员工接受了重大薪酬让步。Yellow Transportation和Roadway于2009年正式合并为YRC Inc.，YRC Inc.于2012年开始以YRC Freight名称运营。 在2010年代，YRC剥离或减少了多项国际和非核心活动，并专注于北美零担运输。从2019年开始，管理层推行计划将区域零担运营整合到一个网络中。然而，由于累积的债务、有限的盈利能力以及整合历史上独立的承运商的困难，公司的财务状况仍然脆弱。2009年后，公司仅报告了有限的盈利季度。 COVID-19危机导致了联邦紧急干预。2020年7月，美国财政部根据《CARES法案》向YRC Worldwide提供了7亿美元的贷款，以换取约29.6%的政府股权。国会监督后来质疑将Yellow的服务视为对国家安全至关重要的依据，并质疑贷款批准的过程。2021年2月，YRC Worldwide更名为Yellow Corporation，并将其纳斯达克股票代码改为YELL。 Yellow的最终衰落于2023年加速。公司在与国际卡车司机兄弟会就网络变更和劳工义务进行谈判时，面临巨额债务到期和持续的现金限制。错过福利支付和劳工停工的前景增加了客户的不确定性。随着托运人将业务转移到竞争对手（包括FedEx Freight和ABF Freight），货运量恶化。Yellow于2023年7月30日中午停止运营，并于8月6日在特拉华州申请第11章破产保护。 破产主要是资产处置过程，而不是成功的运营重组。Yellow的股票于8月16日从纳斯达克退市。2023年11月和12月，码头和其他财产被出售给承运商和房地产投资者。Saia收购了17个码头，而XPO获准购买28个服务中心。这些交易标志着Yellow全国运营网络的解散，以及该公司作为正常运作的货运承运商的终结。
- 2023
停止运营并开始第11章程序
[1]Yellow于7月30日停止运营，并于8月6日申请第11章破产保护。
- 2021
YRC Worldwide恢复Yellow名称
[1]控股公司更名为Yellow Corporation，并在纳斯达克采用YELL股票代码。
- 2020
联邦紧急贷款发放
[1]美国财政部提供了7亿美元的《CARES法案》贷款，并获得了约29.6%的股权。
- 2012
YRC Inc.采用YRC Freight运营名称
[1]公司开始以YRC Freight的名义运营其主要全国零担业务。
- 2011
财务重组完成
[1]重大重组将大量所有权转移给债权人，并对员工施加了重大让步。
- 2009
Yellow Transportation和Roadway合并
[1]两个主要运营业务合并为YRC Inc.。
- 2006
公司更名为YRC Worldwide
[1]Yellow Roadway Corporation在国内和国际扩张后更名为YRC Worldwide。
- 2005
收购USF Corporation
[1]约15亿美元的收购增加了主要的区域零担、整车和物流业务。
- 2003
收购Roadway Corporation
[1]Yellow以约10.5亿美元收购了Roadway，增加了Roadway Express、New Penn和Reimer Express。
- 1992
创建Yellow Corporation控股公司结构
[1]企业创建了一家名为Yellow Corporation的母公司，Yellow Transportation是其最大的部门。
产品与定位
大型、工会化的北美货运承运商，主要专注于零担运输和共享终端网络。
全国零担运输 · 2012
YRC Freight
YRC Freight是Yellow的主要全国零担承运商。它通过广泛的终端和干线网络运输托盘化和合并的货物，为需要在多个始发地和目的地之间运输货物而无需预订整车的商业托运人提供服务。该业务由公司历史上的Yellow和Roadway业务创建，并在2012年后成为主要运营身份。
区域零担运输 · 2005
Holland
Holland是通过USF Corporation收购的区域零担承运商。它为需要区域货运配送、取件、交付和终端到终端运输的托运人提供服务。Holland作为Yellow更广泛投资组合中的独立区域品牌运营，直到母公司2023年关闭和破产资产出售。
东北部区域零担运输 · 2003
New Penn
New Penn是服务于美国东北部的区域零担承运商。它通过Roadway收购加入Yellow集团，并提供区域取件、交付和合并货运服务。其网络和设施构成了后来受Yellow破产影响的运营资产的一部分。
西部区域零担运输 · 2005
Reddaway
Reddaway是通过USF收购增加的区域零担承运商。它专注于美国西部的货运运输，并作为Yellow的区域品牌之一运营。其服务包括由终端和定期干线运营支持的合并商业货运运输。
物流和货运经纪
Meridian IQ和YRC Logistics
Yellow的物流活动包括货运经纪、运输管理和相关供应链服务。USF Logistics活动被吸收到Meridian IQ中，公司后来以其他YRC相关身份运营物流业务。这些活动通过安排超出Yellow直接运营的终端和卡车的运输来补充基于资产的零担网络。
争议事件
营销活动
品牌决策
2023
停止运营并进入第11章程序战略背景
公司面临巨额债务、现金储备薄弱、客户流失以及与卡车司机工会就网络重组和福利支付问题不断升级的争端。
采取的行动
Yellow于7月30日停止运营，并于8月6日申请第11章破产保护。
后续影响
运营网络关闭，股票退市，码头和其他财产通过破产程序出售给竞争对手和投资者。
Debt owed to the federal government. Approximately $730 million (2023 bankruptcy period)
- Saia — 在破产出售中购买了17个前Yellow码头。
- XPO — 获准收购28个Yellow服务中心。
- FedEx Freight — 被确定为在崩溃期间因客户将货运从Yellow转移而受益的承运商之一。
- ABF Freight — 被确定为在2023年服务和流动性危机期间吸引Yellow货运的竞争对手之一。
2021
从YRC Worldwide更名为Yellow Corporation战略背景
公司已剥离国际利益，并重新专注于北美零担运输和网络整合。
采取的行动
YRC Worldwide将其公司名称改为Yellow Corporation，并将其纳斯达克股票代码改为YELL。
后续影响
更名恢复了历史悠久的Yellow身份，但并未解决公司的债务、盈利能力或整合问题。
2020
接受《CARES法案》紧急融资战略背景
COVID-19大流行造成了特殊的流动性压力，美国政府将Yellow的货运能力视为与国家安全相关。
采取的行动
Yellow接受了7亿美元的财政部贷款，以换取约29.6%的联邦股权。
后续影响
融资提供了流动性，但引起了持续的国会审查，并使政府成为主要股东。
Emergency loan. $700 million (July 2020)
2009
重组债务和运营战略背景
巨额亏损和沉重债务使YRC Worldwide在金融危机期间濒临破产。
采取的行动
债券持有人将债务换取了公司约94%的股份，而Yellow Transportation和Roadway合并为YRC Inc.。员工接受了重大让步。
后续影响
公司避免了立即破产申请，但继续以高杠杆资产负债表和减少的股东所有权运营。
Debt exchanged for equity. $470 million in bond notes → Approximately 94% of company shares held by exchange participants (Late 2009)
2005
收购USF Corporation并购背景
Yellow Roadway在Roadway交易后寻求进一步的规模和区域覆盖。
采取的行动
公司以约15亿美元收购了USF Corporation及其零担、整车和物流子公司。
后续影响
收入和地理覆盖范围增加，但扩大后的投资组合包含许多难以整合的运营品牌和网络。
Acquisition price. $1.5 billion (2005)
2003
收购Roadway Corporation并购背景
Yellow寻求在美国零担市场中获得规模，并在Roadway成为独立上市公司后收购了该国最大的零担承运商。
采取的行动
Yellow完成了约10.5亿美元的收购，并成立了Yellow Roadway Corporation作为合并后业务的母公司。
后续影响
这笔交易使Yellow成为美国零担市场的主导集团之一，但增加了大量的网络和整合复杂性。
Acquisition price. $1.05 billion (December 2003)
近期事件
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