温哥华证券交易所
前加拿大证券交易所，以小型资本和资源公司闻名，1999年并入加拿大创业交易所。
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概览
温哥华证券交易所（VSE）是位于不列颠哥伦比亚省温哥华的加拿大证券交易所。它于1906年成立，成为该国较小的公司，特别是采矿、石油和天然气勘探以及其他投机性自然资源企业的主要场所之一。其市场服务于那些往往规模太小、处于早期阶段或风险过高而无法在多伦多证券交易所或蒙特利尔证券交易所上市的企业。 该交易所是继多伦多证券交易所和蒙特利尔证券交易所之后，加拿大成立的第三大证券交易所。在二十世纪，它与温哥华的资源金融社区以及该市的豪街经纪文化建立了密切联系。VSE为勘探公司和初级发行人提供了公开市场，使他们能够为矿产和石油项目筹集资金。这一角色使其对加拿大西部的资源经济至关重要，但也使投资者面临异常高水平的促销活动、薄弱企业、市场操纵和涉嫌欺诈的风险。 在1970年代至1990年代，该交易所的声誉严重恶化。1973年加拿大皇家骑警的一项估计（在有关该交易所的报道中被引用）指出，VSE上市股票中有20%至30%与欺诈活动有关。1979年的一项研究报告称，VSE公司的投资者经常遭受归因于欺诈的损失。后来的评论和监管报告描述了一个包含虚假、诈骗和操纵行为的市场。1989年，《福布斯》将VSE称为“世界诈骗之都”，这一标签与该机构紧密相关，尽管该交易所也拥有合法的资源发现和成功企业。 根据参考资料，该交易所在1991年上市了约2300只股票，当年年交易额约为40亿加元。高调的发起人和投机性资源故事吸引了公众注意，而涉及有组织犯罪、内幕交易和可疑促销的反复指控损害了信心。投资者越来越倾向于多伦多证券交易所，该交易所被认为监管更严格、声誉更好。由此产生的衰退反映了VSE自身的治理问题以及加拿大证券市场的更广泛整合。 VSE还因其股指的技术错误而闻名。从1982年1月开始，该指数在每次交易后重新计算并截断到小数点后三位。由于截断后的数字用于下一次计算，并且每天更新数千次，小的舍入损失累积起来。该错误在1983年11月25日至28日的周末得到纠正，导致报告的指数从524.811升至1098.892。 1999年11月29日，温哥华证券交易所与阿尔伯塔证券交易所合并，创建了加拿大创业交易所，通常缩写为CDNX。新交易所还收购了蒙特利尔交易所的初级市场上市股票。前VSE交易大厅继续被继任组织使用。CDNX后来并入TSX创业交易所，VSE作为独立机构不复存在。
沿革
温哥华证券交易所于1906年在不列颠哥伦比亚省温哥华成立。它成为继多伦多证券交易所和蒙特利尔证券交易所之后加拿大第三大证券交易所。从早期开始，VSE就为加拿大西部的企业和投资者服务，特别强调较小的发行人和自然资源企业。采矿、石油和天然气勘探公司在其市场中占很大比例，因为温哥华与不列颠哥伦比亚省和加拿大西部的资源开发密切相关。 随着扩张，该交易所多次更换场所。其记录的地点包括1907年至1910年的西彭德街849号，1910年至1915年的西黑斯廷斯街的《每日省报》大楼，1915年至1918年的太平洋大厦，1918年至1924年的霍默街326号，1924年至1929年的格兰维尔街532号，1929年至1946年的豪街475号交易所大楼，1946年至1964年的豪街540号布兰森·布朗大楼，以及1964年至1981年的豪街536号加拿大信托大楼。从1981年直到解散，它都在格兰维尔街609号的证券交易所大楼运营。 治理最初以每年选举的管理委员会为中心，由主席领导。1960年通过的宪法修正案用由主席领导的董事会取代了这一结构。付费的行政和执行办公室也在演变。1923年秘书成为总经理，1960年头衔改为执行副总裁，1965年该职位成为总裁兼首席执行官。高管继任包括盖伊·萨顿·罗斯韦尔、伦纳德·休斯-琼斯、休·格雷厄姆·戴维森、阿尔伯特·欧内斯特·斯普兰奇、维克多·亚历山大·西蒙斯、约翰·阿尔文·范·卢文、托马斯·安东尼·多姆、西里尔·怀特、罗伯特·亚历山大·斯科特、唐纳德·詹姆斯·哈德森和迈克尔·爱德华·约翰逊。 尽管VSE使许多小公司能够获得公共资本，但其初级市场专业化使其容易受到投机过度的影响。监管和新闻界的报道引用了上市公司中大量的欺诈和操纵行为。1973年加拿大皇家骑警的估计将涉及某种形式欺诈的公司比例定在20%至30%之间。1979年的一项研究报告称，VSE上市公司的投资者经常在归因于欺诈的情况下损失部分或全部投资。詹姆斯·马特金后来的报告提到了虚假、诈骗和市场操纵。该交易所的形象也受到丰富多彩的发起人和资源企业家的影响，包括默里“佩兹”·佩齐姆和纳尔逊·斯卡尔巴尼亚。报道引用了1980年代和1990年代地狱天使涉嫌参与一些股票市场欺诈的指控，同时强调这些参与者并不总是留下明显的识别痕迹。 VSE的声誉成为主要的竞争劣势。《福布斯》在1989年称其为“世界诈骗之都”，许多投资者开始认为多伦多证券交易所是更安全、监管更好的选择。尽管如此，VSE仍然是一个重要的市场：它在1991年上市了大约2300只股票，据报道当年年交易额约为40亿加元。 该交易所还提供了一个操作和数学失败的显著例子。其指数在1982年1月重置为1000，然后在交易后更新。每次结果在用于下一次计算之前被截断到小数点后三位。由于每天大约有3000次更新，重复截断导致每月累积低估约25个指数点。在1983年11月25日至28日的周末，错误得到纠正，指数从周五收盘的524.811变为1098.892。 到1990年代，整合和信心下降导致VSE失去独立性。1999年11月29日，它与阿尔伯塔证券交易所合并，组成加拿大创业交易所，即CDNX。新组织还吸收了蒙特利尔交易所的初级市场上市股票。前VSE交易大厅继续作为CDNX的交易大厅，但温哥华证券交易所本身不再是一个独立的交易所。继任市场后来与TSX创业交易所相关联。
- 1999
合并创建加拿大创业交易所
[1]VSE于11月29日与阿尔伯塔证券交易所合并，结束其独立存在并组成CDNX。
- 1991
大型初级市场和报告的交易活动
[1]该交易所上市了约2300只股票，据报道年交易额约为40亿加元。
- 1989
国际社会对该交易所声誉的批评
[1]《福布斯》将VSE描述为“世界诈骗之都”，加剧了对其监管环境的审查。
- 1983
指数舍入错误得到纠正
[1]纠正累积截断错误使公布的指数从524.811升至1098.892。
- 1982
VSE指数重置和重新计算问题开始
[1]指数初始化为1000，随后在每次更新后受到重复截断的影响。
- 1979
投资者损失研究强调市场风险
[1]一项研究引用了VSE上市公司中与欺诈相关的异常频繁的部分和全部投资损失。
- 1973
皇家骑警记录的欺诈担忧
[1]引用的加拿大皇家骑警估计称，VSE上市的公司中有20%至30%涉及某种形式的欺诈。
- 1965
执行办公室更名为总裁兼首席执行官
[1]交易所的高级付费执行职位获得了总裁兼首席执行官的称号。
- 1960
治理重组为董事会
[1]宪法和章程修订用由主席领导的董事会取代了管理委员会和主席结构。
- 1923
秘书办公室与管理委员会分离
[1]随着付费行政结构的发展，交易所设立了独立的总经理角色。
产品与定位
一家专注于初级、小型资本和资源行业公司的加拿大地区性交易所。
证券交易所服务 · 1906
初级股票上市
VSE为小型资本公司提供上市和交易渠道，这些公司通常比加拿大最大交易所的发行人更早期或更具投机性。这些上市使初级公司能够筹集公共股权，并为投资者提供进入新兴企业的机会，特别是在加拿大西部。
资源行业证券
采矿和矿产勘探证券
采矿和矿产勘探公司是VSE市场的决定性部分。该交易所支持寻求勘探、开发和资源发现资本的公司，同时使投资者面临与勘探项目相关的高度不确定性和促销风险。
资源行业证券
石油和天然气勘探证券
该交易所与采矿发行人一起上市较小的石油和天然气勘探企业。这些证券拓宽了VSE作为投机性自然资源项目融资场所的作用，并帮助将温哥华的资本市场与加拿大西部的资源经济联系起来。
争议事件
品牌决策
1999
与阿尔伯塔证券交易所合并并购背景
对VSE的信心下降以及加拿大证券市场更广泛的整合减少了维持独立区域初级交易所的理由。
采取的行动
VSE于1999年11月29日与阿尔伯塔证券交易所合并，创建了加拿大创业交易所。新交易所还收购了蒙特利尔交易所的初级上市股票。
后续影响
VSE作为独立交易所不复存在，而其前交易大厅继续作为CDNX的一部分运营。
1983
纠正VSE指数累积舍入错误其他背景
指数在每次交易相关更新后被截断到小数点后三位，导致通过数千次日常计算累积小错误。
采取的行动
在11月25日至28日的周末纠正了累积计算错误。
后续影响
公布的指数从周五收盘的524.811升至纠正后的1098.892。
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