Universa Investments

Universa Investments是一家总部位于佛罗里达州迈阿密的美国投资管理公司。该公司与一种被称为尾部风险对冲的专业投资组合保险形式相关：购买相对便宜、虚值期权及相关工具，旨在在异常严重的市场下跌期间产生可观收益。该公司的策略并非在正常市场条件下追求收益最大化，而是旨在帮助投资者限制罕见极端事件（有时称为“黑天鹅”）造成的损害。 该公司由马克·斯皮茨纳格尔于2007年1月创立，作家兼前交易员纳西姆·尼古拉斯·塔勒布担任顾问。斯皮茨纳格尔和塔勒布此前曾在Empirica Capital共事，该对冲基金因业绩不佳于2004年关闭。Universa最初在加利福尼亚州圣莫尼卡的一个小办公室运营，管理约3亿美元资产。其早期活动包括开发旨在识别期权市场机会的软件。 Universa的投资理念基于金融市场可能遭受罕见但影响极大的冲击。该公司通常在市场相对平静、期权价格相对较低时寻求购买下行保护。这造成了结构性权衡：在长期没有重大动荡的情况下，对冲可能亏损或产生有限回报，但在股市快速下跌时可能大幅升值。该策略在2008年金融危机期间引起广泛关注，当时Universa持有与标普500指数以及高盛和美国国际集团等金融公司相关的看跌期权。该公司报告2008年回报率超过100%，据报道2009年管理资产达到约60亿美元。 Universa的表现和交易活动不时引发争议。其大量购买标普500看跌期权被推测可能促成了2010年5月的闪电崩盘，但现有参考资料仅将其视为推测而非既定结论。据报道，该公司2011年正在为一只宏观基金筹集资金。2014年3月，其总部从圣莫尼卡迁至迈阿密，理由是后者的商业和税收环境。 该公司在2015-2016年市场抛售期间再次引起关注。据报道，2015年8月其收益约20%，产生约10亿美元收益。2017年，加州公务员退休基金（CalPERS）聘请Universa为其部分投资组合提供尾部风险保护。CalPERS于2020年终止了该关系，称已找到更便宜且更好的替代方案。2018年《华尔街日报》的分析还强调，在所考察期间，将少量资金配置给Universa与被动标普500指数敞口相结合，可能改善长期投资组合结果，同时指出了此类保护的成本和权衡。 2020年3月的新冠疫情市场冲击产生了该公司最引人注目的公开报告结果。在一封致投资者的信中，Universa估计其策略在该事件期间产生了3,612%的资本回报率。这些数字说明了该公司作为危机保险而非传统多头投资产品的预期角色。Universa仍然主要与机构和成熟投资者的投资组合保护、基于期权的风险管理以及更广泛的黑天鹅投资框架相关联。

Universa Investments源于马克·斯皮茨纳格尔和纳西姆·尼古拉斯·塔勒布之间的合作，他们此前曾运营Empirica Capital。Empirica的经验影响了Universa对罕见、高影响市场事件的重视，以及在危机发生前保持保护而非在价格已经崩溃后试图应对的理念。Empirica在经历一段令人失望的表现后于2004年关闭，但斯皮茨纳格尔和塔勒布继续发展专注于凸性收益和黑天鹅风险的方法。 Universa于2007年1月成立，斯皮茨纳格尔为创始人，塔勒布为顾问。它从圣莫尼卡的一个小办公室起步，管理约3亿美元资产。该公司使用软件和量化流程在期权市场中寻找相对便宜的机会。其核心策略涉及购买虚值看跌期权，主要是在市场正常运作且隐含波动率并非异常高时。这些头寸可能随时间贬值，但旨在在股市突然下跌时大幅升值。 2008年金融危机首次公开证明了该方法。Universa持有与标普500指数以及高盛和美国国际集团等金融公司相关的下行保护。随着危机加剧，据报道这些期权产生了超过100%的回报。投资者兴趣随后增加，据报道Universa的管理资产在2009年升至约60亿美元。这一成功也使该公司成为旨在对冲而非完全参与普通牛市回报的基金的突出例子。 Universa的规模和期权活动后来成为市场辩论的一部分。其购买标普500看跌期权被推测与2010年5月的闪电崩盘有关，但参考资料并未确定因果关系或将其定性为执法事项。2011年，据报道该公司正在为宏观基金筹集资金，表明其试图扩大活动范围，超越其最知名的尾部风险授权。 2014年3月1日，Universa将总部从圣莫尼卡迁至迈阿密。此举被描述为反映迈阿密的商业和税收政策。在2015-2016年股市抛售期间，该策略再次产生显著收益，包括2015年8月报告的20%回报和约10亿美元收益。这些结果与策略在平静市场中前景较弱的对比仍然是理解该公司的核心。 机构采用随之而来。2017年，CalPERS聘请Universa提供尾部风险保护。该养老基金于2020年终止了该安排，解释称已找到更便宜且更好的替代方案。2018年，《华尔街日报》报道，一个包含3.3% Universa配置、其余投资于被动标普500指数的投资组合在截至2018年2月的十年间实现了12.3%的复合年回报率，在该特定时期跑赢标普500指数和几种更传统的对冲方法。 2020年3月的新冠疫情市场冲击产生了另一个非凡结果。Universa告诉投资者，其策略已产生估计3,612%的资本回报率。这一事件强化了该公司作为危机保险专业提供者的身份，同时也说明了在未发生严重市场下跌期间持有保护的经济成本。因此，Universa最好被理解为为寻求凸性下行保护的投资者提供服务的另类投资经理，而非提供普通多头产品的传统资产管理公司。

• 2020

  新冠疫情冲击产生非凡报告回报

  [1]Universa Investmentsen.wikipedia.org

  Universa估计在疫情期间3月份的市场动荡中资本回报率为3,612%。

• 2017

  CalPERS任命Universa

  [1]Universa Investmentsen.wikipedia.org

  CalPERS聘请Universa为其投资组合提供尾部风险对冲。

• 2014

  总部迁至迈阿密

  [1]Universa Investmentsen.wikipedia.org

  Universa将总部从加利福尼亚州圣莫尼卡迁至佛罗里达州迈阿密。

• 2009

  据报道资产达到约60亿美元

  [1]Universa Investmentsen.wikipedia.org

  金融危机后的投资者兴趣据报道使Universa的管理资产达到约60亿美元。

• 2008

  危机对冲策略带来重大收益

  [1]Universa Investmentsen.wikipedia.org

  据报道，与广泛股票指数和金融公司相关的看跌期权在金融危机期间产生了超过100%的回报。

• 2007

  Universa成立

  [1]Universa Investmentsen.wikipedia.org

  马克·斯皮茨纳格尔于1月创立Universa Investments，纳西姆·尼古拉斯·塔勒布担任顾问。

• 2004

  Empirica Capital关闭

  [1]Universa Investmentsen.wikipedia.org

  与马克·斯皮茨纳格尔和纳西姆·尼古拉斯·塔勒布相关的早期对冲基金在业绩不佳后关闭，为Universa的创建铺平了道路。

一家专注于凸性、基于期权的保护以应对严重且意外市场下跌的专业投资管理公司。该公司定位为投资组合保险，适用于愿意在正常市场中承担经常性成本或表现平平，以换取危机期间潜在巨额收益的投资者。

• 另类投资策略 · 2007

  尾部风险对冲策略

  Universa的标志性策略旨在保护投资组合免受突然、极端市场下跌的影响。它通常使用在相对稳定条件下购买的虚值看跌期权和相关头寸。这些头寸可能产生经常性成本，在普通市场中可能表现不佳，但旨在在股票价格快速下跌时产生凸性收益。该策略与公司对黑天鹅风险的解释相关，旨在补充而非替代传统投资组合投资。

• 宏观投资策略

  宏观基金

  据报道，Universa在2011年正在为宏观基金筹集资金。现有参考资料未提供有关该基金最终推出、授权、资产或持续状态的足够细节。

• 2017

  CalPERS任命Universa提供投资组合保护其他

  背景

  CalPERS寻求保护其更广泛投资组合免受严重损失。

  采取的行动

  该养老基金聘请Universa提供尾部风险对冲。

  后续影响

  CalPERS于2020年终止了该关系，理由是存在更便宜且更好的替代方案。

  来源

• 2014

  总部从圣莫尼卡迁至迈阿密战略

  背景

  Universa在2007年成立后于圣莫尼卡运营，后来在商业和税收条件的背景下评估其公司地点。

  采取的行动

  该公司于2014年3月1日将总部迁至佛罗里达州迈阿密。

  后续影响

  Universa此后被认定为总部位于迈阿密的投资管理公司。

  来源

1. 1Universa Investmentsen.wikipedia.org