联合资本合伙公司

联合资本合伙公司（United Capital Partners，简称UCP）是一家俄罗斯独立投资与资产管理集团。该集团投资于公开交易的证券和私营公司，历史上涉足工业企业、石油天然气、基础设施、零售和消费品、金融基础设施、养老金资产、互联网公司、技术和国际能源资产。UCP并非面向消费者的品牌，而主要是一个投资平台，其身份与私募股权交易、重要少数股权和股东积极主义相关联。 UCP于2006年由联合金融集团（United Financial Group，UFG）的前员工和股东创立，该集团后被德意志银行收购。伊利亚·谢尔博维奇（Ilya Sherbovich）曾任UFG总裁，他提出了创建UCP的想法。在UFG并入德意志银行后，他于2007年9月加入新公司担任总裁，并随后成为其控股股东。约20名前UFG员工也加入了UCP，包括投资银行董事总经理维多利亚·拉扎列娃（Victoria Lazareva）和米哈伊尔·特罗菲莫夫（Mikhail Trofimov）。 该集团早期的投资覆盖了俄罗斯多个行业。其第一个成功项目是投资俄罗斯交易系统（Russian Trading System），这是俄罗斯主要的证券交易所之一，UCP于2008年以可观利润出售。此后，该公司收购了圣彼得堡交易所的权益、经营Incity连锁店的服装零售商、与列别江斯基（Lebedyansky）和进步（Progress）相关的果汁和婴儿食品业务、一家私人养老基金、钻石开采、钻井设备、锌生产、油田服务和石化业务。 UCP还进行了对上市公司的重大少数股权投资。其策略通常涉及寻求公司治理、信息披露、资本配置和股东待遇方面的变革。该公司在俄罗斯石油管道运输公司（Transneft）的运动是其最著名的积极投资之一，UCP积累了大量的优先股头寸。UCP要求优先股和普通股获得同等股息，提高衍生品相关亏损的透明度，并建立更可预测的股息框架。Transneft随后采纳了与国际财务报告准则（IFRS）净利润挂钩的股息政策，并修改了公司章程，规定两类股票享有同等股息分配。 该集团最受国际关注的科技投资是2013年通过一个财团收购了当时俄罗斯领先的社交网络服务VKontakte 48%的股份。UCP与联合创始人兼首席执行官帕维尔·杜罗夫（Pavel Durov）就涉嫌与Telegram相关的冲突以及使用VKontakte资源的问题发生纠纷。在公司股权结构和管理层变动后，UCP于2014年将其股份出售给Mail.Ru集团。UCP还投资了YouDo.com，这是一个连接客户与独立服务提供商的在线市场。 在俄罗斯以外，UCP与托克（Trafigura）和埃萨尔（Essar）共同收购了埃萨尔石油（Essar Oil）49%的股份，其资产包括印度的一座炼油厂、储存和港口基础设施以及大型零售加油站网络。该交易于2017年完成。UCP还与莫斯科管理学院斯科尔科沃（Moscow School of Management SKOLKOVO）合作赞助研究，包括2018年一项比较主要经济体商业价值状况的研究。 公开可用的参考资料将UCP描述为一个活跃的投资组织，但未提供当前的投资组合、资产管理规模或完整的高管名单。历史估计显示，2013年8月其资产管理规模约为35亿美元；此数字不应被视为当前估值。

联合资本合伙公司于2006年由联合金融集团（UFG）的前员工和股东在德意志银行收购UFG后成立。UFG前总裁伊利亚·谢尔博维奇构思了这个新的投资平台。在UFG并入德意志银行后，他于2007年9月成为UCP总裁，并随后控制了该集团。几位前UFG投资银行家加入了他，使UCP拥有了一支在俄罗斯资本市场和公司金融方面经验丰富的初始团队。 UCP的首个显著投资是俄罗斯交易系统（Russian Trading System），这是俄罗斯主要的交易所之一。该头寸于2008年以可观利润出售。2011年至2013年间，该集团还积累了圣彼得堡交易所的权益。其早期投资组合反映了广泛的机会主义方法：UCP投资了Incity服装零售商，持有列别江斯基及其进步婴儿食品业务的权益，并从诺里尔斯克镍业收购了一家养老基金，后来更名为NPF Nasledie。 该公司扩展到自然资源和工业基础设施领域。它向诺瓦泰克出售了地质勘探许可公司，收购了钻石生产商谢韦尔玛兹（Severalmaz）后将其出售给阿尔罗萨（Alrosa），并于2010年从Integra收购了乌拉尔机械钻井设备公司（Uralmash-Drilling Equipment）。UCP和乌拉尔机械随后创建了一个钻井设备和服务的控股公司，UCP到2012年将其持股比例增至85%。2014年，UCP和俄罗斯天然气工业银行成为石油和天然气承包商Stroygazconsulting的平等所有者。UCP还建立了车里雅宾斯克锌业的大量头寸，后来出售，并在欧亚钻井2015年退市和少数股东收购之前投资了该公司。 在技术领域，UCP收购了Monocrystal的股份，该公司生产用于电子和其他高科技应用的人造蓝宝石。2011年增持，2012年退出。随后，该集团进行了最著名的互联网投资，于2013年4月牵头财团收购了VKontakte 48%的股份。同年晚些时候与联合创始人帕维尔·杜罗夫发生争议。UCP认为杜罗夫开发Telegram造成了利益冲突，并寻求与该即时通讯工具相关的所有权。杜罗夫于2013年12月将其VKontakte股份出售给伊万·塔夫林，塔夫林于2014年3月将其出售给Mail.Ru集团。杜罗夫于2014年4月卸任首席执行官。UCP于2014年9月将其权益出售给Mail.Ru集团。该集团后来投资了YouDo.com，一个面向家庭和商业服务的在线市场，并于2016年与Flint Capital和Sistema Venture Capital一起参与了后续融资。 UCP还成为俄罗斯石油管道运输公司的积极投资者。它多年来积累了优先股，到2016年被称为该公司最大的少数股东。UCP质疑优先股和普通股之间的待遇差异，呼吁增加股息，并寻求有关2014年和2015年重大亏损相关的衍生品交易信息。俄罗斯石油管道运输公司于2016年12月采纳了基于IFRS净利润25%的股息政策，并于2017年3月修改了公司章程，要求两类股票平等分配。UCP随后将110万股优先股出售给一群金融投资者。 其他能源投资包括在2009年至2011年间收购的俄罗斯天然气工业石油化工萨拉瓦特（Gazprom Neftekhim Salavat）24.99%的权益，后来出售，以及2015年收购的Inter RAO 9.7%的股份。Inter RAO于2016年回购了部分头寸，而UCP于当年晚些时候出售了余额。2016年，UCP与托克和埃萨尔达成协议，收购埃萨尔石油49%的股份。该交易涵盖印度的一座炼油厂、储存和港口基础设施以及一个加油站网络，于2017年8月完成。 2018年，UCP与斯科尔科沃发布了商业价值指数，这是一项对30个主要经济体的比较研究。可用的参考资料并未提供完整的当前投资组合、当前资产管理规模或当前高级管理人员名单。因此，根据记录，UCP最好被描述为一个独立的俄罗斯投资集团，具有跨行业交易、公开市场积极主义和战略少数股权投资的历史。

• 2018

  发布商业价值指数

  [1]United Capital Partnersen.wikipedia.org

  UCP与斯科尔科沃发布了一项比较30个主要经济体商业价值状况的研究。

• 2017

  俄罗斯石油管道运输公司治理变革

  [1]United Capital Partnersen.wikipedia.org

  在UCP的股东运动后，俄罗斯石油管道运输公司采纳了新的股息政策并修改了公司章程。

• 2016

  同意收购埃萨尔石油股份

  [1]United Capital Partnersen.wikipedia.org

  UCP与托克和埃萨尔达成协议，收购埃萨尔石油49%的股份。

• 2015

  投资欧亚钻井

  [1]United Capital Partnersen.wikipedia.org

  UCP在欧亚钻井通过少数股东收购退市之前收购了其少数股权。

• 2014

  退出VKontakte

  [1]United Capital Partnersen.wikipedia.org

  UCP将其VKontakte权益出售给Mail.Ru集团。

• 2013

  投资VKontakte

  [1]United Capital Partnersen.wikipedia.org

  UCP牵头的财团收购了VKontakte 48%的股份。

• 2010

  扩展至钻井设备领域

  [1]United Capital Partnersen.wikipedia.org

  UCP收购乌拉尔机械钻井设备公司，并与乌拉尔机械组建了更广泛的钻井设备和服务控股公司。

• 2008

  退出俄罗斯交易系统投资

  [1]United Capital Partnersen.wikipedia.org

  UCP以可观利润出售其在俄罗斯交易系统的投资。

• 2007

  谢尔博维奇成为UCP总裁

  [1]United Capital Partnersen.wikipedia.org

  在UFG并入德意志银行后，伊利亚·谢尔博维奇加入UCP担任总裁，并成为其控股股东。

• 2006

  UCP成立

  [1]United Capital Partnersen.wikipedia.org

  德意志银行收购UFG后，联合金融集团的前员工和股东成立了联合资本合伙公司。

独立的俄罗斯投资集团，结合私募股权投资、公开市场头寸和积极股东参与。

• 投资管理 · 2006

  公开市场投资

  UCP历史上投资于公开交易的证券，包括交易所运营商、工业企业、能源企业和俄罗斯石油管道运输公司的优先股。其公开市场方法包括大规模少数股权以及就股息、披露和公司治理进行积极接触。

• 私募股权 · 2006

  私募股权和战略投资

  该集团在钻井设备、油田服务、锌、石化、零售、养老金资产、技术和互联网服务等领域持有私营或战略股权。这些投资通常具有行业多样性和交易驱动性，而非组织为面向消费者的产品。

• 公司治理

  积极股东投资

  UCP以利用大量少数股权寻求治理标准、财务披露、股息政策和股东权利变革而闻名。其涉及俄罗斯石油管道运输公司的运动是该模式最清晰的记录案例。

• 2016俄罗斯石油管道运输公司股东积极主义运动

  Russia

  UCP挑战俄罗斯石油管道运输公司对优先股股东的处理方式，要求同等股息，寻求加强衍生品交易的披露，并主张改善利润报告。

  结果. 俄罗斯石油管道运输公司采纳了与国际财务报告准则净利润25%挂钩的股息政策，并随后修改了公司章程，规定优先股和普通股享有同等分配。

  来源

• 2016

  推动俄罗斯石油管道运输公司股东改革战略

  背景

  UCP持有俄罗斯石油管道运输公司的大量少数股权，并反对不平等的股息待遇和有限的信息披露。

  采取的行动

  UCP公开要求同等股息、更好的报告以及有关衍生品相关亏损的信息。

  后续影响

  俄罗斯石油管道运输公司采纳了新的股息政策并修改了公司章程，以回应股东运动。

  来源

• 2016

  同意收购埃萨尔石油股份并购

  背景

  UCP加入了一个国际财团，寻求获得印度炼油、储存、港口和燃料零售资产的敞口。

  采取的行动

  UCP、托克和埃萨尔签署协议收购埃萨尔石油49%的股份；交易于2017年完成。

  后续影响

  根据引用的参考资料，UCP和托克各自持有埃萨尔石油约24%的有效权益。

  Reported enterprise value of Essar Oil. (2016 transaction announcement)

  来源

• 2014

  将VKontakte股份出售给Mail.Ru集团并购

  背景

  VKontakte所有权和管理层的变化为Mail.Ru集团整合该社交网络创造了机会。

  采取的行动

  UCP将其48%的权益出售给Mail.Ru集团。

  后续影响

  Mail.Ru集团获得了VKontakte的完全所有权；该交易被广泛报道为UCP的盈利退出。

  来源

• 2013

  收购VKontakte 48%的股份并购

  背景

  UCP希望通过财团投资获得俄罗斯领先互联网平台之一的敞口。

  采取的行动

  由UCP牵头的财团从联合创始人维亚切斯拉夫·米里拉什维利和列夫·列维耶夫手中收购了VKontakte 48%的股份。

  后续影响

  该投资随后与帕维尔·杜罗夫发生争议，最终UCP于2014年将其股份出售给Mail.Ru集团。

  来源

1. 1United Capital Partnersen.wikipedia.org