TransDigm集团
美国航空航天制造商，专注于工程飞机部件和售后市场零件。
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概览
TransDigm集团是一家公开交易的美国航空航天制造集团，总部位于俄亥俄州克利夫兰。通过大量运营公司组合，它设计、制造和供应用于商用飞机、军用飞机、公务机和其他航空航天平台的工程部件。其产品包括飞机泵、阀门、燃油和流体管理设备、点火系统、电池、航空电子设备、电源转换设备、驾驶舱和客舱系统、闩锁、锁、约束装置、音频设备、任务系统和其他专门的机身部件。 该公司于1993年由W. Nicholas Howley、Douglas Peacock和私募股权公司Kelso & Company创立，当时名为TD Holding Corporation。该业务通过杠杆收购从IMO Industries收购了四家航空航天部件公司：Adel Fasteners、Aero Products Component Services、Controlex Corporation和Wiggins Connectors。交易后，公司采用TransDigm名称，最初在克利夫兰地区运营。其最初的产品组合相对狭窄，包括电池、泵和燃油连接器等产品，但该集团通过收购具有成熟产品认证、已安装飞机机队和专业化生产能力的制造商而扩张。 TransDigm的增长模式历来将收购与运营管理以及对专有产品的重视相结合。其许多部件是特定飞机应用的独家或有限来源部件。此类产品可以产生可观的售后市场收入，因为运营商、维护提供商和飞机制造商可能需要在飞机整个使用寿命期间更换零件。这种售后市场敞口补充了向飞机制造商和系统集成商销售原始设备部件的业务。该公司还力求保持对旧飞机部件的制造能力，这些部件可能以相对较小的数量生产，但对于持续适航仍然必要。 在公司早期发展过程中，所有权结构多次变化。Odyssey Investment Partners于1998年从Kelso & Company收购了TransDigm，Warburg Pincus于2003年从Odyssey收购了TransDigm。TransDigm于2006年在纽约证券交易所完成首次公开募股。随后，它通过多次收购扩张，包括McKechnie Aerospace Holdings、Data Device Corporation、Esterline Technologies、DART Aerospace、Calspan以及Communications & Power Industries的电子设备业务。 公司围绕航空航天部件和系统而非整机进行组织。其业务服务于原始设备和售后市场客户，产品涵盖电源和控制系统、机身系统、航空电子、电子和专用设备。该集团以收购为主导的战略使其成为专有飞机部件最重要的独立供应商之一，但也引起了持续的关注。政府审计人员、国会议员、国防客户和航空业参与者批评了某些备件的定价，特别是当TransDigm是唯一批准来源时。该公司辩称，定价必须考虑认证、工程、质量保证、库存、支持以及数十年内保持专业化生产的成本。 TransDigm仍然活跃于商用和国防航空航天市场。其业务受到飞机生产速率、航空公司利用率、机队年龄、军事采购、维护周期、飞机退役和替换零件可用性的影响。该集团广泛的安装基础和经常性的售后市场需求是其作为专业化、高价值航空航天部件供应商定位的核心。
沿革
TransDigm于1993年作为TD Holding Corporation成立，由Kelso & Company赞助的杠杆收购。W. Nicholas Howley和Douglas Peacock通过合并从IMO Industries收购的四家航空航天企业帮助创建了该公司：Adel Fasteners、Aero Products Component Services、Controlex Corporation和Wiggins Connectors。由此产生的公司更名为TransDigm，总部位于俄亥俄州Richmond Heights的克利夫兰地区。 在最初几年，TransDigm专注于有限范围的飞机部件，包括电池、泵和燃油连接器。它通过增加专业航空航天制造商并利用飞机平台的长期使用寿命迅速扩张。该公司在1990年代报告了强劲增长，但9·11袭击后的航空低迷导致了暂时性亏损和裁员。 到1998年，Odyssey Investment Partners从Kelso手中收购了TransDigm。2003年，Warburg Pincus以据报道11亿美元的交易从Odyssey手中购买了该公司。TransDigm随后于2006年在纽约证券交易所进行首次公开募股进入公开市场。上市为持续的收购主导扩张提供了平台。 TransDigm的战略集中于收购工程航空航天部件的制造商，特别是具有专有设计、监管批准、已建立的飞机安装和售后市场需求的企业。在其前25年中，该集团收购了60多家企业，包括IPO后的大量企业。重要交易包括2010年收购McKechnie Aerospace Holdings、2016年收购Data Device Corporation以及2018年收购Esterline Technologies。这些交易将集团从相对简单的机械部件扩展到电子、航空电子、电源系统、机身设备和任务相关产品。 该公司还扩大了其直升机、研究和电子设备活动。2022年，它收购了DART Aerospace，一家总部位于蒙特利尔的直升机任务设备供应商。2023年，它收购了Calspan，一家航空和运输研究公司，以及Communications & Power Industries的电子设备业务。这些交易说明了继续为集团增加技术专业企业的努力。 TransDigm的商业模式非常重视航空航天售后市场。一旦部件安装并获准在飞机上使用，替换需求可以持续多年。该公司表示，维护专业化生产线、工程资源、认证和支持低产量旧部件可能成本高昂。批评者，特别是政府采购方面的批评者，认为独家来源地位可能允许过度定价。 这一争议成为TransDigm公众形象的主要部分。2019年，国防部审计检查了政府合同的定价，并报告某些部件（包括一个金属销）的利润率极高。在国会听证会后，TransDigm同意向五角大楼退还1600万美元。2021年和2022年出现了进一步的审查。后来的国防部审查声称政府为部件支付了1.19亿美元，而成本应为2800万美元，另一份报告将105个备件在150份合同中的2080万美元超额利润归因于TransDigm。Howley于2022年在国会作证。TransDigm对其定价的描述提出异议，并坚持认为价格反映了维持认证航空航天生产和确保长期可用性的成本和风险。 该集团的业绩与飞机生产、航空公司利用率、军事计划、维护周期以及已安装机队的规模和年龄有关。2020年COVID-19大流行期间，商用航空航天需求急剧减弱，但该公司庞大的安装基础和售后市场导向仍然是其商业模式的核心。
- 2023
Calspan和电子设备收购
[1]该集团通过Calspan增加航空研究能力，并通过Communications & Power Industries的电子设备业务增加专业电子能力。
- 2022
DART Aerospace收购
[1]TransDigm通过收购DART Aerospace扩大其直升机任务设备活动。
- 2019
国防定价审计
[1]国防部审计和随后的国会审查聚焦于某些备件的定价。
- 2018
Esterline收购
[1]TransDigm收购Esterline Technologies，这是其当时最大的一笔交易。
- 2016
Data Device Corporation收购
[1]此次收购增加了电源、网络和电子产品。
- 2010
McKechnie Aerospace Holdings收购
[1]TransDigm收购竞争对手航空航天部件公司，加强了其售后市场组合。
- 2006
公开市场上市
[1]TransDigm在纽约证券交易所完成首次公开募股。
- 2003
Warburg Pincus收购
[1]Warburg Pincus从Odyssey Investment Partners手中收购TransDigm。
- 1998
Odyssey Investment Partners收购TransDigm
[1]私募股权公司从Kelso & Company手中收购TransDigm。
- 1993
TransDigm成立
[1]TD Holding Corporation通过杠杆收购创建，合并了从IMO Industries收购的四家航空航天部件企业。
产品与定位
一家专业的高价值航空航天部件供应商，拥有庞大的专有产品组合和显著的售后市场敞口。
航空航天系统
电源和控制产品
该组包括泵、阀门、点火系统、电池和相关设备，用于管理飞机电源、燃油、流体和推进相关功能。这些产品既供应给飞机和系统制造商，也供应给售后市场。其价值通常取决于认证、可靠性和与特定飞机平台的兼容性。
飞机部件
机身产品
机身产品包括闩锁和锁定装置、驾驶舱安全部件、约束装置、音频系统以及安装在飞机结构和内部的其他专用设备。许多是特定平台的产品，在飞机的整个使用寿命期间（包括原始生产计划放缓或结束后）仍有需求。
航空电子和电子
航空电子和电子系统
TransDigm子公司为航空航天和国防应用生产电子、网络、电源转换和航空电子相关设备。该组合包括用于飞机系统的专用设备，而不是完整的飞行控制或导航平台。Data Device Corporation和电子设备业务等收购拓宽了这一能力。
直升机系统 · 2022
直升机任务设备
通过DART Aerospace，TransDigm为直升机和其他旋翼机任务供应设备。该业务为集团更广泛的航空航天部件组合增加了专门的旋翼机维度，服务于运营商、制造商和维护客户。
售后市场
航空航天售后市场零件
售后市场产品包括已服役飞机的替换和维修零件。TransDigm的安装基础策略得到专有或有限来源部件、长期认证要求以及保持旧飞机运行的需求的支持。因此，售后市场收入与机队规模、利用率、维护事件和飞机年龄相关。
争议事件
品牌决策
2018
收购Esterline Technologies并购背景
TransDigm寻求通过重大竞争对手收购来扩大其航空航天系统、控制和电子组合。
采取的行动
它同意收购Esterline Technologies。
后续影响
该交易成为TransDigm当时最大的一次收购，并显著拓宽了其产品和客户基础。
Reported transaction value. $4 billion (2018)
2006
进入公开市场战略背景
在私募股权公司拥有和多年扩张之后，TransDigm寻求进入公开股票市场。
采取的行动
公司在纽约证券交易所完成首次公开募股。
后续影响
上市支持了额外的收购，并使TransDigm成为一家公开交易的航空航天部件集团。
1993
采用以收购为主导的航空航天部件模式战略背景
创始人和Kelso & Company通过合并四家工业航空航天公司创建了业务，而不是有机地建立广泛的产品组合。
采取的行动
他们通过杠杆收购成立了TD Holding Corporation，后来更名为TransDigm。
后续影响
最初的合并成为长期收购专业航空航天部件制造商战略的基础。
近期事件
TransDigm宣布收购Cobham Aero Connectivity的协议[3]
报道日期：
TransDigm宣布已达成最终协议，将以约9.65亿美元现金（包括税务优惠）收购Cobham Aero Connectivity。交易预计于2021年第一季度完成，但须获得监管批准并满足惯常交割条件。
伊顿完成收购 Souriau-Sunbank Connection Technologies 业务[4]
报道日期：
伊顿宣布已完成以9.2亿美元收购 TransDigm Group 旗下 Souriau-Sunbank Connection Technologies 业务。
TransDigm 发布 2020 财年收益和销售额展望[5]
报道日期：
TransDigm 预计 2020 财年每股收益为 19.80 至 21.20 美元，销售额为 61.75 亿至 63.25 亿美元；分析师预期分别为每股 21.25 美元和销售额 63.4 亿美元。
TransDigm 发布第四季度业绩[5]
报道日期：
TransDigm 报告第四季度每股收益为 5.62 美元，高于分析师一致预期的 5.24 美元。季度销售额为 15.4 亿美元，低于 16.1 亿美元的一致预期。
来源5 个来源
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