美国证券存托与清算公司

美国证券存托与清算公司（The Depository Trust Company，简称DTC）是美国金融市场的重要基础设施机构，专注于证券的中央托管与结算。它是存托信托与清算公司（The Depository Trust and Clearing Corporation，简称DTCC）的子公司，后者是运营清算、结算、存托和信息业务的交易后服务组织。DTC并非零售银行、经纪商、资产管理公司或面向消费者的金融品牌。其客户主要是银行、经纪自营商、投资机构及其他合格金融中介，它们利用市场基础设施处理证券交易。 DTC成立于1973年，当时美国证券业交易量快速增长，纸质结算在操作上已难以为继。其中央存托模式允许合格证券被固化或电子化地集中保管，而非在每笔交易中于交易对手间实物转移。DTC还支持簿记转账，有助于降低与纸质凭证相关的行政、操作和实物风险。 公司业务位于证券生命周期的交易后环节。交易执行并清算后，DTC可为合格证券提供结算和托管功能，包括通过电子账户记录和转让所有权权益。其服务还支持与存托证券相关的公司行动及其他资产服务流程。这些功能连接发行人、经纪自营商、托管人、清算公司及其他市场参与者。 DTC的角色与DTCC清算子公司的职能密切相关但有所区别。证券存托机构主要提供中央托管和结算基础设施，而清算组织则管理交易对手间的义务和风险。在DTCC集团内，清算、结算、存托和数据能力的结合旨在使交易后处理在整个金融体系中更加标准化和稳健。 DTC作为市场基础设施而非消费品牌运营。因此，其重要性较少通过公开广告或零售认知度衡量，而更多体现在通过其设施处理的交易和记录的规模、可靠性及系统性意义。该组织构成支持美国股票、债务工具、市政证券、货币市场工具及其他合格证券的基础设施的一部分，并受适用规则、资格要求和监管监督的约束。 DTC仍在DTCC旗下活跃运营。其面向公众的身份常与DTCC更广泛的交易后服务组合一同呈现，而DTC继续代表该结构中的存托与结算部分。

美国存管信托公司（The Depository Trust Company，简称DTC）诞生于美国证券处理体系的现代化进程之中。在集中式电子结算成为标准做法之前，证券交易高度依赖实物凭证、手工记账，以及经纪商、银行、过户代理机构和其他中介之间单据的流转。随着交易量不断扩大，这些做法带来了延误、对账困难、运营成本上升，以及凭证遗失或处理不当的风险加剧。行业在处理由此产生的海量文书方面所面临的困难，成为推动集中存管基础设施建设的重要压力之一。 DTC于1973年成立，正是为了提供这一基础设施。其集中存管模式使符合条件的证券得以集中保管，并通过账面记录进行划转，而无需每笔交易都进行实物交割。这一模式减少了对凭证流转的依赖，有助于参与金融机构之间结算的标准化，也使中介机构更容易通过统一平台核对头寸、处理大量交易。 随着时间推移，DTC的发展已超出基本的证券保管职能，其角色扩展至结算处理、托管相关职能，以及与派息和公司行动相关的服务。通过支持合格证券的电子划转和相关服务，DTC成为发行人同那些为投资者持有或交易这些证券的金融机构之间的重要纽带。 DTC隶属于DTCC。DTCC是一个更广泛的交易后服务机构，业务涵盖中央清算、结算、存管和信息服务。在DTCC的架构中，DTC与其他专业子公司并列，而非被视为传统的商业银行或证券交易商。其职能是在正式规则和监管监督下，为合格参与者运营共享的市场基础设施。 该机构的历史反映了证券市场从纸质处理向电子化、互联互通的交易后体系转变的更大进程。其持续的重要性源于：在市场处理种类繁多的证券和日益复杂的交易流时，对可靠的集中记录和结算流程的需求始终存在。如今，DTC仍是DTCC集团在美国的中央证券存管机构，并继续提供与这一角色相称的托管、结算和资产服务能力。

• 1973

  DTC成立

  [1]DTCC: Financial Market Infrastructure and Post-Trade Services Providerdtcc.com

  美国证券存托与结算公司（DTC）成立，为美国证券业提供集中化的证券存托与簿记结算基础设施。

美国具有系统重要性的交易后市场基础设施提供商，专营中央证券存管、托管、结算及相关资产服务职能。

• 市场基础设施

  中央证券存管服务

  DTC为符合条件的证券提供集中托管与记录服务。其存管模式使参与金融机构能够通过集中化的电子记录持有证券，减少对实物凭证流转的依赖，并支持全市场标准化的交易后处理。

• 证券结算

  簿记结算

  簿记结算使符合条件的证券能够通过电子账户记录进行转让，而无需在交易对手之间实物交付凭证。该服务支持银行、经纪自营商、托管机构及其他合格参与者完成证券交易。

• 资产服务

  资产服务与公司行动

  DTC支持与其存管证券相关的交易后处理，包括某些分派、重组及其他公司行动事件。这些能力帮助中介机构通过标准化基础设施接收、记录和传递与发行人相关的活动。

• 1973

  采用集中式簿记存管基础设施战略

  背景

  证券处理量高企以及纸质凭证的局限性，催生了对集中化托管与结算方式的需求。

  采取的行动

  DTC 的设立旨在集中持有合格证券，并便利参与金融机构之间以电子簿记方式进行的转让。

  后续影响

  这一模式推动美国证券处理摆脱日常的实物凭证交割，转向标准化的电子交易后基础设施。

  来源

1. 1DTCC: Financial Market Infrastructure and Post-Trade Services Providerdtcc.com