德黑兰证券交易所
伊朗主要的证券交易所以及该国最大的有组织股票市场。
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概览
德黑兰证券交易所（TSE）是伊朗最大的证券交易所，也是上市股票及相关金融工具的核心公开市场。总部位于德黑兰，其资本市场涵盖汽车制造、电信、农业、石化、采矿、钢铁、铜、银行、保险等行业。历史上，上市公司中很大一部分是国有企业或通过私有化计划转为公众所有的前国有企业。 该交易所于1967年在伊朗通过立法建立正式股票市场后开始运营。早期活动有限，交易主要集中在公司和政府债券上。20世纪70年代的经济扩张、员工持股计划以及公司和富裕个人的广泛参与扩大了股票市场。1979年伊斯兰革命、主要企业和银行的国有化、与利息相关金融的限制以及两伊战争严重扰乱了交易所。1988年预算法案重新确立了市场活动，随后在战后经济改革计划中政府重新支持私有化和私营部门发展。 在20世纪90年代和21世纪初，TSE扩大了上市公司基础，引入了自动化交易并加强了市场监管。交易所日益电子化，并与伊朗中央证券存管机构运营的交易后基础设施相连。2007年引入了由Atos Euronext Market Solutions提供的新交易平台，提高了处理能力并支持更多券商连接。在线交易后来扩大了国内外投资者的准入，尽管国际参与仍受制裁、货币限制和伊朗更广泛的监管环境的制约。 TSE作为一个订单驱动市场运营，订单按价格优先、时间优先排序。交易传统上从周六至周三进行（公共假日除外），结算在参考市场材料中描述为T+3。交易所支持股票、债券、公司参与凭证和部分衍生品，而伊朗的其他场所则处理大宗商品、能源、外汇和场外证券。证券交易组织负责管理和监督更广泛的资本市场，而证券交易委员会制定高层政策和法规。 TSE自1995年起成为世界交易所联合会的成员，也是欧亚股票交易所联合会的创始成员。它经历了明显的扩张和收缩周期，包括20世纪90年代末、2000年代中期以及2008年全球金融危机期间的熊市。在2000年代的部分时间里，它取得了强劲的业绩排名，但后来因伊朗里亚尔、油价、经济政策和投资者信心而遭受大幅波动。该交易所仍然是伊朗国内资本市场的核心机构，兼具公共股权融资功能和受监管的投资、价格发现和二级交易场所。
沿革
伊朗证券交易所的计划可以追溯到20世纪30年代由伊朗国家银行与比利时顾问共同提出的提案。该提案在第二次世界大战前未实施，这一想法一直沉寂，直到政府在20世纪60年代重新提出。在《证券交易法》颁布后，德黑兰证券交易所于1967年开业。最初的市场规模较小，主要集中在政府和公司债务上，而非广泛的股票领域。 伊朗在20世纪70年代的快速工业化和经济发展创造了对更广泛证券市场的需求。政府支持的员工持股计划以及对大型国有和家族企业权益的分配鼓励了新投资者的参与。随着公司寻求资本和家庭寻求参与国家经济扩张，股票活动增加。 1979年伊斯兰革命带来了长期中断。主要银行和工业企业被国有化，与利息相关的金融活动受到限制，经济围绕革命和战时优先事项重组。八年的两伊战争进一步降低了有组织证券交易的实际重要性。1988年《预算法案》帮助恢复了交易所，随后的战后改革时期将私有化和私营部门发展置于经济政策的中心。几年内，上市公司数量大幅增长，根据引用的历史记载，到20世纪90年代中期达到249家。 20世纪90年代带来了自动化和制度变革。1996年至2000年间，TSE引入了自动化交易系统，并针对其旧法律和运营框架的弱点加强了监管机制。随后，交易所受益于私有化活动和国内投资的增加。在2000年代的部分时间里，它记录了特别强劲的表现，但也经历了严重的低迷，包括1996年至1998年、2004年至2006年以及2008年金融危机期间的熊市。 伊朗的资本市场架构并行扩展。德黑兰金属交易所于2003年开业，后来与农业交易所合并，形成伊朗商品交易所。2005年《证券市场法》重组了市场并支持去互助化。伊朗中央证券存管机构成立，为金融工具提供登记、托管、清算和结算。其他场所随后包括石油交易所、场外交易市场Farabourse、能源交易所和外汇交易所。 TSE于2007年使用Atos Euronext Market Solutions系统实现了交易技术现代化。2010年代初，在线经纪准入扩大，而市场参与者探索在制裁条件允许的情况下与国际信息提供商共享伊朗市场数据的可能性。2014年，由于里亚尔贬值和油价下跌，交易所遭受了重大市值下降；当局还支持设立市场发展基金，旨在提供做市能力并减少波动。 该交易所仍在伊朗证券监管框架内受到监督。证券交易委员会制定高层政策，而证券交易组织履行行政和监督职能。TSE继续作为国内订单驱动交易所运营，其前景受私有化、通货膨胀、货币波动、制裁、政府干预、披露标准和投资者信心的影响。
- 2014
市值下降和稳定措施
[1]由于货币和油价压力，交易所损失了大量市值；市场发展基金被用于支持流动性和做市。
- 2012
增加能源和外汇场所
[1]伊朗通过能源/电力和外汇交易所扩展了市场结构。
- 2008
石油和场外市场发展
[1]伊朗的石油交易所和Farabourse场外市场作为互补场所启动。
- 2007
新电子交易系统
[1]TSE部署了Atos Euronext Market Solutions交易平台，具有更大的电子容量和券商连接性。
- 2005
《证券市场法》
[1]新的证券市场法重组了伊朗的资本市场框架，并支持建立集中的交易后机构。
- 2003
金属市场扩展
[1]德黑兰金属交易所作为伊朗互补市场基础设施发展的一部分启动。
- 1995
世界交易所联合会成员资格
[1]TSE成为世界交易所联合会的正式成员。
- 1988
战后重新激活
[1]1988年《预算法案》帮助在革命和战争中断后重新建立了有组织的活动。
- 1967
交易所开始运营
[1]德黑兰证券交易所根据伊朗《证券交易法》开业，最初交易政府和公司债券。
- 1936
早期证券交易所提案
[1]伊朗国家银行和比利时顾问为伊朗证券交易所制定了计划，但实施被推迟了数十年。
产品与定位
伊朗上市公司融资、二级证券交易和国内资本形成的中央受监管场所。
股票证券 · 1967
上市股票
TSE的核心产品是伊朗上市公司股票的二级交易。发行人涵盖汽车、电信、农业、石化、采矿、金属、银行和保险等行业。私有化历史上为上市领域提供了重要部分。
债务证券 · 1967
政府和公司债券
债务工具是交易所最初活动的核心，并且仍然是伊朗有组织资本市场产品的一部分。交易和结算由伊朗市场当局监督的更广泛证券基础设施支持。
伊斯兰金融
公司参与凭证
公司参与凭证是伊朗资本市场框架中交易的工具之一。其纳入反映了市场在伊朗伊斯兰金融法规内开发产品的发展。
衍生品
股票衍生品
TSE相关基础设施通过持牌经纪商和电子流程支持选定的衍生品活动。参考材料描述了期货准入和经纪参与，但此处未确立详细的当前产品规格。
交易所服务 · 2007
电子交易和市场数据
TSE提供了一个订单驱动的电子市场，认可的经纪商提交投资者订单。系统显示交易信息、价格、成交量、指数和未结订单，而伊朗中央证券存管机构提供核心交易后服务。
争议事件
品牌决策
2014
市场发展基金支持战略背景
货币贬值、油价下跌和投资者信心下降导致股票市场大幅波动。
采取的行动
据报道，与政府有关的银行和金融机构支持设立市场发展基金，旨在提供做市并减少波动。
后续影响
该措施代表了稳定交易条件的尝试，尽管交易所仍然面临宏观经济和政策风险。
2007
电子交易现代化战略背景
TSE需要更高的容量、更快的订单处理和更广泛的券商连接。
采取的行动
交易所安装了由Atos Euronext Market Solutions提供的交易平台。
后续影响
该系统支持了更多同时进行的券商连接，以及更广泛的订单、交易和指数的电子传播。
2005
根据《证券市场法》进行重组战略背景
经过数十年的监管和制度发展，伊朗寻求更现代和集中的资本市场结构。
采取的行动
《证券市场法》获得批准，支持结构改革和建立独立的中央证券存管机构。
后续影响
为伊朗现代证券市场开发了集中的登记、托管、清算和结算功能。
近期事件
- 尚未确定
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