苏格兰抵押投资信托

苏格兰抵押投资信托是一家公开上市的英国投资信托，其投资组合围绕预计长期能产生强劲、高于平均回报的全球企业构建。该信托在伦敦证券交易所上市，是富时100指数的成分股，由总部位于爱丁堡的投资管理合伙企业Baillie Gifford & Co Limited管理。 该信托始于1909年，正值1907年恐慌之后。当时信贷难以获得，而不断发展的汽车工业增加了对橡胶和轮胎的需求。Baillie和Gifford发现了向东南亚橡胶种植园提供贷款的机会，并为此成立了海峡抵押与信托有限公司。预期的专业贷款市场发展却与预期不同。随着信贷危机缓解，橡胶种植者所需的融资减少，信托最初的商业模式变得不那么有吸引力。 1913年，董事会将投资范围扩大到全球市场的债券和股票，并将公司更名为苏格兰抵押与信托有限公司。这一转变将组织从专业贷款机构转变为传统的国际投资信托。早期持股包括石油和铁路公司以及与阿根廷、印度、中国和奥斯曼帝国相关的政府贷款。从最初几十年起，海外投资就是信托身份的核心，北美变得尤为重要。 投资组合随着经济和政治状况而变化。在1930年代，随着政治紧张局势加剧，欧洲持股减少，收益转向北美证券。到1940年，约22%的投资组合投资于美国公司，尽管随后英国的战时管制要求英国公民出售并汇回其拥有的美国证券。到1942年，美国配置降至6.6%，并在战后时期重建。到1957年，美国和加拿大的投资占资产的44%以上。 苏格兰抵押还参与了1960年代日本投资市场向外国投资者开放的早期阶段。在1970年代，信托减少了其对英国股票和债券的相对敞口，这既反映了英国市场的疲软表现，也反映了对海外机会的刻意偏好。这种国际导向至今仍是其定义性特征。 在现代，信托将其理念描述为“投资于进步”。它寻找正在建设或受益于经济长期变化的企业和企业家，而不是将投资组合局限于特定国家或行业。其持股包括上市科技、消费、医疗和工业企业，以及选定的私营公司。信托最多可将其价值（按投资时计算）的30%配置于私营公司。参考资料中提到的例子包括SpaceX和字节跳动。 苏格兰抵押于2009年迎来百年华诞。其投资兴趣继续延伸至发达和新兴市场，包括中国和巴西。参考资料报告称，截至2020年8月20日，总净资产约为146亿英镑；截至2021年9月30日，约为195亿英镑。这些数字是历史性的，不应视为当前管理资产。 股息连续性是该信托历史的另一个显著特点。它仅在1933年削减过一次股息，当时大萧条严重影响了其投资组合。在其他年份，它维持或增加了股息，包括两次世界大战期间。因此，该信托的悠久历史结合了全球授权、愿意经历重大经济动荡进行投资以及由Baillie Gifford管理的成长导向方法。

苏格兰抵押投资信托于1909年在爱丁堡成立，当时奥古斯都·贝利上校和卡莱尔·吉福德创立了海峡抵押与信托有限公司。该企业是在1907年恐慌后信贷市场仍然受限的时期创建的。与此同时，汽车（包括福特T型车）的日益普及刺激了对橡胶的需求。创始人打算向东南亚橡胶种植者提供以橡胶种植园为抵押的担保贷款。 最初的贷款机会并未如预期发展。信贷条件改善，种植者不再需要预期规模的融资。因此，几年内，信托放弃了其专业抵押目的。1913年，其投资范围扩大到全球债券和股票市场，名称变为苏格兰抵押与信托有限公司。这是从橡胶融资工具向国际投资信托的决定性转变。 早期投资组合反映了当时的工业和帝国经济。它包括石油和铁路公司以及与阿根廷、印度、中国和奥斯曼帝国相关的政府贷款。北美投资从一开始就存在，并变得越来越重要。在1930年代，随着政治条件恶化，信托出售了欧洲投资，并将资本转向北美。到1940年，美国证券约占投资组合的22%。 第二次世界大战中断了这一发展。英国政府要求英国所有者出售并汇回美国证券，苏格兰抵押的美国敞口到1942年降至约6.6%。随着战后国际股票市场复苏，该配置得以重建。到1957年，信托资产的44%以上投资于美国和加拿大，这表明董事会长期愿意将大量资本置于英国以外。 在1960年代，苏格兰抵押是利用日本对外国投资限制放宽的投资者之一。根据参考历史，这一决定在财务上是成功的，尽管当时战争记忆在政治和社会上仍然敏感。在1970年代初，英国股票和债券在1972年约占信托的63%，但两年后约为45%。这一减少既反映了英国市场的相对下跌，也反映了对海外机会的刻意战略偏好。 该信托于2009年庆祝其百年华诞。其后期投资组合继续覆盖全球，包括中国和巴西等快速发展的经济体。现代投资理念被表述为“投资于进步”：识别可能塑造未来经济活动并能在长期内带来强劲回报的企业和企业家。投资组合可能包含公开交易公司和私营企业，私营企业敞口上限为信托投资时价值的30%。 该信托的股息记录异常持久。它仅在1933年削减过一次股息，当时大萧条造成了损害。在那一年之外，股息得以维持或增加，包括两次世界大战期间。历史参考资料报告称，截至2020年8月20日，总净资产约为146亿英镑；截至2021年9月30日，约为195亿英镑。苏格兰抵押由Baillie Gifford & Co Limited管理，仍在伦敦证券交易所上市，并纳入富时100指数。

• 2009

  百年华诞

  [1]Scottish Mortgage Investment Trusten.wikipedia.org

  苏格兰抵押庆祝自成立以来的100周年。

• 1960

  市场限制放宽后信托投资日本

  [1]Scottish Mortgage Investment Trusten.wikipedia.org

  苏格兰抵押是利用日本市场向外国资本开放的早期投资者之一。

• 1957

  北美敞口超过44%

  [1]Scottish Mortgage Investment Trusten.wikipedia.org

  战后股市繁荣帮助信托重建其美国和加拿大持股，占资产的44%以上。

• 1942

  战时管制减少美国敞口

  [1]Scottish Mortgage Investment Trusten.wikipedia.org

  英国要求出售并汇回美国证券，使美国配置降至约6.6%。

• 1940

  美国持股达到约22%

  [1]Scottish Mortgage Investment Trusten.wikipedia.org

  在政治条件恶化导致欧洲资产减少后，北美投资成为投资组合的主要部分。

• 1913

  投资范围变为全球投资授权

  [1]Scottish Mortgage Investment Trusten.wikipedia.org

  信托扩展到全球债券和股票，并更名为苏格兰抵押与信托有限公司。

• 1909

  海峡抵押与信托公司成立

  [1]Scottish Mortgage Investment Trusten.wikipedia.org

  奥古斯都·贝利上校和卡莱尔·吉福德成立了一家信托，旨在为东南亚橡胶种植者提供以其种植园为抵押的融资。

一只集中、全球、长期成长型投资信托，结合上市公司投资并允许配置私营企业。其身份与投资于进步、创业公司和世界经济结构性变化相关联。

• 上市投资信托 · 1909

  苏格兰抵押投资信托股票

  该信托的公开交易股票为投资者提供对全球管理公司投资组合的敞口。投资组合以长期增长为导向，可能包括上市证券和私营公司投资。股票在伦敦证券交易所交易，代码为SMT.L。

• 私募市场投资组合配置

  私营公司投资配置

  苏格兰抵押可以在其公开市场持股之外投资于私营企业。规定限额为信托价值的30%（按投资时计算）。参考资料将SpaceX和字节跳动列为投资组合中的私营公司示例。

• 2023

  维持可观的私营公司配置战略

  背景

  信托的进步导向理念延伸至上市市场之外的私营公司，这些公司可能具有显著长期增长潜力。

  采取的行动

  信托继续使用其授权，将投资时价值的30%投资于私营公司，SpaceX和字节跳动被列为持股。

  后续影响

  投资组合保持了公私市场混合结构。

  来源

• 1974

  减少相对英国敞口战略

  背景

  英国市场表现不佳，董事会表示对海外投资前景更有信心。

  采取的行动

  信托将英国股票和债券的配置从1972年的约63%降至两年后的约45%。

  后续影响

  这一变化强化了信托长期以来的国际导向。

  来源

• 1960

  随着外国投资限制放宽进入日本战略

  背景

  1960年代，日本新兴市场对海外投资者更加开放。

  采取的行动

  苏格兰抵押早期投资于日本公司。

  后续影响

  参考历史将该决定描述为财务上稳健，尽管由于战争记忆仍然很近而存在争议。

  来源

• 1930

  在欧洲政治恶化期间增加北美敞口战略

  背景

  1930年代欧洲政治局势恶化，影响了信托对欧洲投资的评估。

  采取的行动

  欧洲持股被出售，收益大幅转向北美证券。

  后续影响

  到1940年，美国投资约占投资组合的22%，随后战时限制迫使减少。

  来源

• 1913

  从专业橡胶融资转向国际投资战略

  背景

  信贷危机已经缓解，橡胶种植者不再需要最初预期的担保融资水平。

  采取的行动

  董事会将投资范围扩大到全球债券和股票，并将信托更名为苏格兰抵押与信托有限公司。

  后续影响

  该组织发展成为传统的海外导向投资信托，而不是保持专业贷款机构。

  来源

1. 1Scottish Mortgage Investment Trusten.wikipedia.org