重组信托公司

重组信托公司（RTC）是一家临时的美国政府所有的资产管理公司，根据1989年《金融机构改革、恢复和执法法案》（FIRREA）成立。其主要使命是接管倒闭的储蓄贷款协会（即储贷机构），并处置其资产，同时尽量减少对当地房地产和金融市场的干扰。该机构在20世纪80年代的储贷危机期间出现，当时数百家由联邦保险的储贷机构因商业房地产、抵押贷款、利率条件以及储贷监管和监督方面的更广泛弱点而遭受损失，导致资不抵债。 RTC主要处理由储蓄监督办公室接管并置于破产管理下的储贷机构转移来的资产。其投资组合包括抵押贷款、商业房地产、未开发土地、住宅物业、证券和其他金融权益。除了清算资产外，它还继承了先前与联邦住房贷款银行委员会相关的保险责任。该机构最初由刘易斯·威廉·塞德曼领导，作为一个专门的清算机构而非传统金融服务公司运作。 FIRREA赋予RTC除简单关闭机构和出售资产之外的多个目标。它被指示为政府最大化回收，鼓励少数族裔和女性拥有的承包商的机会，扩大经济适用房（单户和多户）的供应，并避免通过不加区别的资产出售破坏当地房地产市场稳定。在实践中，该机构特别强调控制不良资产倾销的潜在影响。其住房和少数族裔及女性拥有的商业倡议发展较慢，并因早期实施有限而受到批评。 RTC最初使用单独和批量销售来处置不良资产。后来，它开发了股权合伙结构，允许私人投资者和资产管理人控制、修复或清算资产池，而政府保留经济利益。这些结构包括多投资者基金、N系列和S系列抵押贷款信托以及长期土地基金。通过保留权益而不是直接出售所有资产，RTC可以参与后续收益，并减少在资产质量和市场条件不确定时买家要求的折扣。 在1989年至1995年中期之间，RTC关闭或以其他方式解决了747家储贷机构，总资产约3940亿美元。其资金由重组融资公司提供，该公司发行与清算工作相关的债务。1995年，RTC的剩余职责转移给联邦存款保险公司的储蓄协会保险基金。RTC随后停止作为独立机构运作。2006年，储蓄协会保险基金和银行保险基金合并为FDIC的存款保险基金。RTC作为大规模政府干预金融机构失败的例子以及公私资产管理合伙的早期使用者，仍然具有重要意义。

RTC是为了应对储贷危机而成立的，当时大量美国储贷机构资不抵债。这场危机反映了房地产市场的恶化、商业和抵押相关资产的损失、利率压力以及储贷监管框架的弱点。国会通过1989年的FIRREA作出回应，该法案重组了储贷监管，并建立了RTC作为临时的联邦清算公司。 该机构在机构被宣布资不抵债后接管倒闭的储贷机构及其资产。其职责包括关闭或解决机构、管理破产资产、出售或以其他方式处置房地产和金融债权，以及支持先前与联邦住房贷款银行委员会相关的保险职能。RTC旨在追求回收，同时避免可能压低财产价值或损害当地金融市场的无序清算。 其早期方法严重依赖单独和批量销售。这些交易可能产生令人失望的价格，因为买家应用大折扣以补偿贷款质量不确定、信息不完整以及房地产市场疲软或不可预测。因此，RTC开发了股权合伙计划，私人投资者获得部分权益并承担管理责任，而政府保留对基础投资组合的权益。这种结构给私人管理者提供了改善、运营和高效清算资产的激励，同时允许公共部门参与后续增值和利润。 多投资者基金计划使用有限合伙，选定的私营部门普通合伙人管理主要是商业不良和次级抵押贷款池。RTC保留有限合伙人权益，并可提供卖方融资。N系列抵押贷款信托使用预先确定的组合，主要是问题商业抵押贷款，向私人投资者出售少数权益，私人持有人控制运营。这些信托可以发行商业抵押贷款支持证券来为组合融资。较小的S系列计划使用地理分组的组合和RTC购买货币融资，而不是N系列证券化结构，使其对资本较少的投资者更易获得。 土地基金计划针对可能从长期开发中受益而非立即清算的资产。私人普通合伙人获得开发土地和管理相关贷款的授权，通过长期有限合伙。RTC通常保留较大的经济利益，在回收其贡献资本后分配发生变化。这种方法认识到一些不良土地资产通过耐心开发可能比快速出售产生更大价值。 RTC还使用针对判决、缺陷和核销债权的计划，以及其他专门处置安排。在其运营期间，它解决了747家储贷机构，资产约3940亿美元。该机构的工作由重组融资公司提供资金，其债务在RTC解散后继续存在。 1995年，RTC的职责转移给FDIC的储蓄协会保险基金。RTC因此作为独立组织结束。SAIF和FDIC的银行保险基金后来根据2005年《联邦存款保险改革法案》合并为存款保险基金，于2006年生效。RTC的遗产包括使用集中联邦破产管理、大规模不良资产出售和公私合伙作为解决系统性金融机构失败的工具。

• 2006

  保险基金合并

  [1]Resolution Trust Corporationen.wikipedia.org

  根据2005年《联邦存款保险改革法案》，SAIF和银行保险基金合并为FDIC的存款保险基金。

• 1995

  清算职责转移至FDIC

  [1]Resolution Trust Corporationen.wikipedia.org

  RTC的剩余职能转移至FDIC的储蓄协会保险基金，结束了RTC的独立存在。

• 1991

  RTC框架改革

  [1]Resolution Trust Corporationen.wikipedia.org

  国会修订了该机构的运作框架，并强调回收、住房、承包机会和保护当地市场。

• 1989

  RTC由FIRREA创建

  [1]Resolution Trust Corporationen.wikipedia.org

  《金融机构改革、恢复和执法法案》建立了RTC，以解决资不抵债的储蓄贷款协会并管理其资产。

一个临时的政府清算和资产管理机构，旨在稳定市场、解决倒闭的储贷机构并从不良资产中回收价值。

• 公私资产合伙

  多投资者基金

  有限合伙，用于将主要是商业不良和次级抵押贷款池交给私营部门普通合伙人。RTC保留有限合伙人权益，并可提供卖方融资，而私人资产管理人负责日常管理和清算。该结构旨在改善激励并保留政府对未来组合收益的参与。

• 抵押资产合伙

  N系列抵押贷款信托

  针对预先确定的组合的信托结构，主要由问题商业抵押贷款组成。预合格的投资者竞标49%的权益并控制运营，而RTC保留51%。信托可以发行商业抵押贷款支持证券，所得款项用于为交易融资并偿还公共公司。

• 抵押资产合伙

  S系列抵押贷款信托

  抵押合伙模式的较小、地理分组的版本，面向需要比N系列交易更少资本的投资者。这些组合通常通过RTC购买货币贷款而非商业抵押贷款支持证券融资，而私人投资者管理资产，RTC保留经济利益。

• 长期房地产合伙

  土地基金

  长期有限合伙，专为土地地块和以土地为担保的贷款设计，其价值可能通过开发而非立即清算而提高。私人普通合伙人获得广泛的开发和管理权，而RTC保留相当大份额的分配并参与长期回收。

• 不良债权处置计划

  判决、缺陷和核销债权计划

  一种专门的合伙方法，用于处置从倒闭储贷机构继承的判决、缺陷索赔和核销资产。私营部门普通合伙人根据比价格更广泛的标准选择，并负责根据计划的合同安排追求或管理索赔。

• 1995

  将剩余职能转移至FDIC战略

  背景

  RTC被设计为临时组织，并在20世纪90年代中期基本完成了其清算使命。

  采取的行动

  该机构将其剩余职责转移给FDIC的储蓄协会保险基金，并停止独立运作。

  后续影响

  FDIC成为相关储贷保险和清算职能的持续机构所在地。

  来源

• 1989

  创建专门的联邦储贷清算公司战略

  背景

  储贷危机使众多由联邦保险的储贷机构资不抵债，并产生了大量不良房地产和抵押资产组合。

  采取的行动

  FIRREA建立了RTC作为临时的政府所有公司，负责解决倒闭的储贷机构、管理破产资产并支持相关保险职能。

  后续影响

  该机构成为联邦解决危机期间数百家倒闭储贷机构的主要工具。

  来源

• 从直接销售转向股权合伙战略

  背景

  单独和批量销售可能产生大幅折扣，因为买家对资产质量和房地产市场的不确定性定价。

  采取的行动

  RTC保留资产池中的权益，并与控制运营、修复、开发和清算的私人投资者和经理合作。

  后续影响

  这些结构将私人管理激励与组合绩效对齐，并允许RTC分享后续收益，而不是仅接受即时销售价格。

  来源

1. 1Resolution Trust Corporationen.wikipedia.org