巴基斯坦证券交易所
巴基斯坦的国家证券交易所，于2016年由卡拉奇、拉合尔和伊斯兰堡证券交易所整合而成。
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概览
巴基斯坦证券交易所（PSX）是巴基斯坦的国家证券交易所以及该国主要的上市股票和其他金融工具交易的有组织市场。总部位于卡拉奇，作为巴基斯坦资本市场框架下的非互助化交易所运营。现代PSX于2016年1月11日开始运营，此前卡拉奇证券交易所、拉合尔证券交易所和伊斯兰堡证券交易所完成整合。整合旨在减少市场分割、简化监管、建立更强大的国家市场基础设施，并提高巴基斯坦吸引战略和外国投资的能力。 尽管PSX成立于2016年，但其制度历史可追溯至1947年9月18日巴基斯坦独立后不久成立的卡拉奇证券交易所。卡拉奇交易所最初采用公开喊价交易模式，在卡拉奇金融区的证券交易所大楼内运营。20世纪90年代，外国投资者的涌入和交易复杂性的增加凸显了人工执行的局限性。在资本市场改革举措的支持下，卡拉奇交易所引入了卡拉奇自动交易系统（KATS），该系统于1998年取代公开喊价，实现电子交易。 交易所的发展也面临严峻的监管和治理背景。20世纪90年代末和21世纪初，巴基斯坦证券市场面临市场操纵、投资者保护薄弱、经纪商集中、保证金操作不足以及公司治理执法有限等问题。1999年巴基斯坦证券交易委员会的成立为资本市场提供了专门的监管机构，并支持了后续改革。2012年《证券交易所（公司化、非互助化和整合）法》为将国家交易所转变为公司化、非互助化机构提供了法律框架，并最终促成了它们整合为PSX。 PSX提供股票及其他多种工具的电子交易，包括公司债券、政府证券、交易所交易基金、期货和衍生品。其主要市场指标包括KSE 100指数、KSE-30指数、KMI-30伊斯兰指数和全股指数。清算、结算和托管功能由相关市场机构支持，特别是巴基斯坦国家清算公司和中央存管公司。巴基斯坦证券交易委员会是主要的证券市场监管机构，而巴基斯坦国家银行在银行业和金融稳定方面具有相关监督职责。 一个重要的所有权和国际化的里程碑发生在2017年，当时由上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所组成的财团收购了PSX 40%的战略股份。这一合作使中国交易所成为该交易所最大的外国战略股东，并与扩大技术合作和跨境投资互联互通（包括与中国互联互通相关的举措）有关。PSX于2021年6月加入世界交易所联合会，随后获得附属地位，加强了与国际交易所界的联系。 该交易所仍然专注于支持资本形成、价格发现、投资者准入以及巴基斯坦资本市场的发展。参考资料报告称，截至2024年12月，PSX有525家上市公司，市值约为14.5万亿巴基斯坦卢比。同一资料报告称，截至2026年2月，有561家上市公司，市值约为18.276万亿巴基斯坦卢比，尽管上市数量和市值可能因新上市、退市、市场波动和分类调整而变化。据报道，2026年2月KSE 100指数为156,181点，同比大幅上涨。这些数字描述的是不断变化的市场快照，而非交易所的永久特征。
沿革
巴基斯坦证券交易所的制度根源在于卡拉奇证券交易所，该交易所于1947年9月18日巴基斯坦独立后不久成立。卡拉奇交易所最初在卡拉奇金融区证券交易所路（靠近I. I. Chundrigar路）的证券交易所大楼内运营。其早期结构是会员制，会员人数上限为200人，每位会员持有一张交易卡。随着市场条件和投资者需求的变化，这些会员资格的价值随时间发生了重大变化。 在其早期历史的大部分时间里，交易通过公开喊价进行。经纪商聚集在交易大厅，口头传达买卖意向。随着20世纪90年代市场扩大和外国参与增加，该系统变得越来越不适应。1998年5月27日，卡拉奇交易所放弃了人工公开喊价交易，引入了卡拉奇自动交易系统。这一转变是巴基斯坦资本市场基础设施现代化更广泛努力的一部分，并得到了包括亚洲开发银行1.25亿美元资本市场改善贷款在内的改革融资的支持。 20世纪90年代末和21世纪初，市场治理和投资者保护安排暴露了重大弱点。问题包括操纵、少数公司以外的流动性有限、保证金控制薄弱、经纪商集中、掠夺性贷款行为以及公司治理执法不力。巴基斯坦证券交易委员会于1999年成立，作为该国主要的资本市场监管机构。其改革计划旨在加强监督、减少经纪商在交易所治理中的主导地位、改善审计监督，并为市场行为制定更明确的规则。改革者面临来自老牌经纪利益集团的反对，执法有效性在一段时间内受到处罚有限和制度阻力的制约。 公司股份回购的法律框架通过1999年《公司（股份回购）规则》引入。Alhamd Textile Mills成为2002年首家根据这些规则回购股份的巴基斯坦公司。这一发展构成了巴基斯坦证券市场法规更广泛演变的一部分，尽管它早于PSX作为统一交易所的成立。 决定性的结构变化来自2012年《证券交易所（公司化、非互助化和整合）法》。该立法为将交易所转变为公司化、非互助化实体以及整合三个主要区域交易所提供了框架。卡拉奇证券交易所、拉合尔证券交易所和伊斯兰堡证券交易所因此合并为巴基斯坦证券交易所。在PSX于2016年1月11日正式开始运营之前，进行了为期两天的模拟交易。合并旨在减少重复、改善监管协调、创建更深的全国流动性池，并使市场对战略技术和投资伙伴更具吸引力。 2017年，一个中国交易所财团收购了PSX 40%的战略股份。该财团包括上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所。这笔交易使中国交易所成为最大的外国战略股东，并支持了与中国市场基础设施和投资网络的更紧密联系。PSX随后推进了与中国互联互通和其他形式的国际市场连通性相关的举措。 PSX作为非互助化交易所运营，主要由巴基斯坦证券交易委员会监管。交易通过KATS以电子方式进行，而清算和结算由巴基斯坦国家清算公司和中央存管公司支持。该交易所提供股票、债务工具、政府证券、交易所交易基金、期货和衍生品。其最突出的指标是市值加权的KSE 100指数、专注于流动性股票的KSE-30指数、符合伊斯兰教法的KMI-30指数和全股指数。 国际参与度在PSX于2021年6月加入世界交易所联合会并获得附属地位后有所增加。参考资料记录了上市公司数量和总市值的进一步增长，从2024年12月的525家公司和约14.5万亿巴基斯坦卢比，到2026年2月的561家公司和约18.276万亿巴基斯坦卢比。这些数字是特定时间的，可能随着公司上市、退市、不合规或市值波动而变化。同一资料称，PSX于2026年2月9日采用T+1结算，使其结算周期与不断发展的国际标准保持一致。
- 2026
采用T+1结算
[1]参考资料称，PSX于2026年2月9日转向次日结算。
- 2021
世界交易所联合会附属地位
[1]PSX加入世界交易所联合会并获得附属地位。
- 2017
中国交易所收购战略股份
[1]一个中国交易所财团收购了PSX 40%的战略权益。
- 2016
巴基斯坦证券交易所开始运营
[1]在卡拉奇、拉合尔和伊斯兰堡交易所整合后，PSX于2016年1月11日正式开始运营。
- 2012
非互助化和整合框架颁布
[1]《证券交易所（公司化、非互助化和整合）法》为重组和合并巴基斯坦的交易所提供了法律依据。
- 1999
巴基斯坦证券交易委员会成立
[1]巴基斯坦为其证券和资本市场设立了专门的监管机构。
- 1998
引入电子交易
[1]卡拉奇自动交易系统取代了公开喊价模式，实现了电子执行和更广泛的市场现代化。
- 1947
卡拉奇证券交易所成立
[1]卡拉奇证券交易所于1947年9月18日成立，奠定了现代巴基斯坦证券交易所的制度前身。
产品与定位
巴基斯坦综合国家证券交易所和资本市场有组织交易的主要场所，结合国内市场准入、电子基础设施和国际战略联系。
股票 · 2016
上市股票
PSX是巴基斯坦上市公司股票的主要有组织市场。股票交易支持价格发现、二级市场流动性和上市公司筹集资本。上市范围涵盖多个行业，但活跃和合规公司的数量可能随着新公司上市、其他公司退市和市场分类更新而变化。
债务证券
公司债务工具
PSX支持公司债务工具的交易，为发行人提供基于交易所的融资渠道，为投资者提供固定收益证券的途径。参考资料未提供工具或上市发行数量的完整细分。
债务证券
政府证券
政府证券是通过交易所市场基础设施交易的资产类别之一。它们为投资者提供了在巴基斯坦有组织资本市场框架内获取主权债务工具的途径。
基金
交易所交易基金
PSX提供交易所交易基金交易，允许投资者通过交易所上市的工具而非个别证券获得投资组合或特定市场策略的敞口。
衍生品
期货和衍生品
期货和其他衍生品是PSX更广泛产品范围的一部分。这些工具可以支持对冲、市场敞口和交易策略，但须遵守交易所规则和巴基斯坦的监管框架。
市场指数
KSE 100指数
KSE 100指数是PSX最知名的基准。它被设计为市值加权指标，代表巴基斯坦市场上市的主要公司，广泛用于描述整体市场表现。
市场指数
KSE-30指数
KSE-30指数跟踪一组高流动性股票，用作PSX上活跃交易公司表现的指标。
伊斯兰市场指数
KMI-30指数
KMI-30指数是符合伊斯兰教法的基准，由30家符合相关伊斯兰筛选要求的公司组成。
市场指数
全股指数
全股指数提供涵盖交易所上市股票市场的广泛指标，而不是集中于较小的基准组。
交易平台 · 1998
卡拉奇自动交易系统
KATS是与卡拉奇交易所和现代PSX市场基础设施相关的电子交易系统。它于1998年取代公开喊价执行，为市场交易提供电子连接。
争议事件
品牌决策
2026
采用T+1结算战略背景
国际证券市场越来越趋向于缩短结算周期，PSX寻求与国际市场惯例更紧密地保持一致。
采取的行动
参考资料称，PSX于2026年2月9日采用次日（T+1）结算。
后续影响
这一变化旨在现代化交易后处理，缩短执行与结算之间的时间。
2017
接受中国交易所的战略投资并购背景
整合后，PSX寻求战略投资、技术合作以及与更广泛的国际资本市场的更紧密联系。
采取的行动
由上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所组成的财团收购了40%的战略股份。
后续影响
这笔交易使中国交易所成为PSX最大的外国战略股东，并支持了将巴基斯坦市场与中国资本市场基础设施连接起来的举措。
Strategic ownership stake. 40% (2017)
2016
整合巴基斯坦三大证券交易所并购背景
巴基斯坦的卡拉奇、拉合尔和伊斯兰堡交易所作为独立场所运营，造成市场分割和重复基础设施。2012年的非互助化和整合立法为合并提供了法律依据。
采取的行动
三大交易所合并为巴基斯坦证券交易所，在模拟交易准备后于2016年1月11日正式开始运营。
后续影响
合并创建了一个单一的国家交易所，旨在改善流动性、简化监管，并使巴基斯坦资本市场对战略和国际合作伙伴更具吸引力。
近期事件
巴基斯坦证券交易委员会调查 SE Fruits and Vegetable IPO 披露[3]
报道日期：
巴基斯坦证券交易委员会对 SE Fruits and Vegetable Limited 首次公开募股披露的准确性和完整性展开调查。调查还将审视巴基斯坦证券交易所的监管职责、发行顾问的尽职调查、招股说明书以及审计师的审查。
巴基斯坦证券交易所董事会选举鲁海尔·穆罕默德为董事长[4]
报道日期：
巴基斯坦证券交易所（PSX）董事会选举鲁海尔·穆罕默德为董事会董事长，完成现任剩余任期，填补前董事长沙姆沙德·阿赫塔尔博士去世留下的空缺。
巴基斯坦证券交易所接受公司秘书法赫拉·里兹万博士的辞呈[4]
报道日期：
巴基斯坦证券交易所董事会接受法赫拉·里兹万博士辞去公司秘书及首席治理、法律与公司事务官职务，她将履行三个月通知期，至2026年3月27日结束。
巴基斯坦证券交易所获2021年度最佳伊斯兰证券交易所奖[5]
报道日期：
巴基斯坦证券交易所获全球伊斯兰金融奖颁发的2021年度最佳伊斯兰证券交易所奖；报道说颁奖发生在周二。
文中“周几／今天”等表述沿用原报道，所指的具体日期尚未核实。
Engro旗下公司获巴基斯坦证券交易所Top 25 Companies奖[6]
报道日期：
Engro Corporation、Engro Fertilizers和Dawood Hercules Corporation获得巴基斯坦证券交易所“年度Top 25 Companies”奖。报道说奖项在一场典礼上公布，但未提供典礼的具体日期。
来源6 个来源
- 1Pakistan Stock Exchangeen.wikipedia.org
- 2Pakistan Stock Exchange official websitepsx.com.pk
- 3SECP launches investigation into SE Fruits and Vegetable IPO disclosurespakobserver.net
- 4巴基斯坦证券交易所董事会选举鲁海尔·穆罕默德为董事长propakistani.pk
- 5巴基斯坦证券交易所获2021年度最佳伊斯兰证券交易所奖thenews.com.pk
- 6Engro旗下公司获巴基斯坦证券交易所Top 25 Companies奖propakistani.pk
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