OTC Link NQB IDQS

OTC Link NQB IDQS（做市商间报价系统，Inter-Dealer Quotation System）是美国的一个做市商间报价系统，即一种受监管的电子平台，经纪自营商通过它发布和查看未在全国性证券交易所上市证券的报价。此类系统是美国场外（OTC）股票市场的核心组成部分：并非由单一集中式交易所撮合全部订单，而是允许相互竞争的做市商展示买卖报价，并将这些报价数据分发给订阅者及公开的合并报价信息流。 该名称与场外市场基础设施的两个相关部分相连。“OTC Link”是 OTC Markets Group Inc. 运营的报价与交易信息平台系列；这家总部位于纽约的公司还运营 OTCQX、OTCQB 和 Pink 等市场层级，并发布投资者和监管机构使用的 OTC Markets 数据。“NQB”指 National Quotation Bureau（全国报价局），即今日 OTC Markets 业务前身之一、历史悠久的“粉单”（Pink Sheets）报价服务的出版者。“IDQS”则只是美国证券法规对此类交易场所使用的通用类别标签——做市商间报价系统。 在功能上，此类 IDQS 本身并不买卖证券，而是一种报价媒介：订阅的经纪自营商发布指示性或确定性报价，系统将其汇总并传播，使其他交易商以及（视信息流而定）投资公众能够看到某证券的报价所在。这正是数千只没有交易所上市的场外证券——包括许多小公司、外国发行人和债务证券——得以交易的原因。 由于该实体的定义来自其监管与市场结构角色而非消费产品，其“客户”是经纪自营商、市场数据订阅者及更广泛的投资群体。其运营市场为美国，面向公众的展示渠道是 OTC Markets Group 网站，该网站提供场外证券的市场层级信息、报价数据和披露文件。 所有权与公司结构归属于 OTC Markets Group Inc.，该公司本身是美国的一家上市公司。该平台应被理解为该集团市场数据与交易基础设施业务的一个组成部分，而非独立的消费品牌。关于 NQB IDQS 这一具体名称的公开文件有限，因此本条目严格依据现有证据：它是美国的一个做市商间报价系统，与 OTC Link / OTC Markets 报价基础设施相关联。

OTC Link NQB IDQS 的历史与美国场外报价业务以及 OTC Markets Group Inc. 的历史密不可分。美国现代场外股票市场脱胎于二十世纪初的非正式交易商网络。1913 年，一批交易商组建了全国报价局（National Quotation Bureau，NQB），开始为数千只未上市证券出版每日报价单。由于这些报价单印在粉色纸张上，该服务被广泛称为“粉单”（Pink Sheets）。 在二十世纪的大部分时间里，粉单是一种印刷品、后来是电子出版物，而非交易场所。交易商利用公布的报价寻找交易对手，交易通过电话协商完成。监管改变了这一格局：美国证券交易委员会 1996 年的订单处理规则（Order Handling Rules）以及随后关于另类交易系统的规则，将报价和交易报告推向电子化、受监管的渠道，“做市商间报价系统”（IDQS）一词成为展示多家经纪自营商报价的场所的正式监管类别。 1999 年，全国报价局被收购并重组，业务转向电子化报价传输。公司采用了 Pink Sheets LLC 这一名称，并在 2000 年代以 OTC Link 品牌推出电子报价与交易信息平台。OTC Link 成为传统粉单服务的后继电子做市商间报价系统，连接订阅的经纪自营商并传播场外证券报价。公司还推出了市场层级——2007 年的 OTCQX，随后是 OTCQB 和 Pink 层级——按披露质量和交易特征对发行人进行划分。 2010 年，公司更名为 OTC Markets Group Inc.，其后成为美国的一家上市公司。在这一结构中，OTC Link 平台系列承担报价与信息传递功能，而 OTC Link NQB IDQS 名称中的“NQB”元素保留了与全国报价局历史渊源的关联。“IDQS”元素则反映该平台作为做市商间报价系统的监管分类。 专门提及“OTC Link NQB IDQS”的公开文件较为稀少；该名称在市场结构和监管语境中作为 OTC Link 报价系统之一出现。可以确信的是，它是美国的一个做市商间报价系统，属于 OTC Markets Group 基础设施的一部分，其谱系从全国报价局的粉单延续到今日的电子 OTC Link 平台。它在市场中的作用是让相互竞争的经纪自营商发布场外证券报价并分发这些报价信息，从而支持没有交易所上市证券的价格发现与交易。

• 全国报价局（NQB）成立，开始出版后来被称为“粉单”的交易商报价单。

• 美国证券交易委员会订单处理规则及相关规则，为电子报价场所正式确立了做市商间报价系统（IDQS）类别。

• 全国报价局被收购并重组；业务以 Pink Sheets 之名转向电子化报价传输。

• OTC Link 电子报价与交易信息平台推出，作为传统粉单报价服务的后继。

• 推出 OTCQX 市场层级，随后推出 OTCQB 和 Pink 层级，按披露和交易质量划分场外发行人。

• 公司更名为 OTC Markets Group Inc.，其后在美国成为上市公司。

OTC Markets Group 基础设施内受监管的美国做市商间报价场所，服务于经纪自营商和场外证券市场，而非零售消费者。

• OTC Link NQB IDQS

  美国的一个做市商间报价系统，属于 OTC Link 平台系列，供经纪自营商展示和传播场外证券报价。

1. 1OTC Link NQB IDQS (Inter-Dealer Quotation System) — Wikidatawikidata.org
2. 2OTC Markets Groupotcmarkets.com