纽约组合清算

纽约组合清算（NYPC）是一家美国衍生品清算机构，由存托信托与清算公司（DTCC）与洲际交易所（ICE）合资成立。其设立目的是清算利率与固定收益衍生品，并采用独特的跨产品保证金模式，允许在 DTCC 旗下固定收益清算公司（FICC）清算的现金固定收益头寸与在 NYPC 清算的衍生品头寸之间进行保证金抵消。这一结构旨在降低市场参与者的抵押品成本，提高美国利率市场的资本效率。 该清算所于 2010 年代初推出，当时监管机构与市场参与者正因 2008 年金融危机后的改革而重塑衍生品清算格局。NYPC 作为某些利率产品的中央对手方（CCP）运营，与 CME 集团、LCH.Clearnet 等成熟清算场所竞争。其股权结构结合了 DTCC 的固定收益清算基础设施与 ICE 的衍生品及交易所专长。 尽管跨产品保证金设计具有创新性，NYPC 仍难以获得足够的交易量与市场份额。2014 年，该合资企业宣布将逐步关闭运营，清算所随后停止清算活动。其关闭反映了在美国利率清算市场挑战现有 CCP 的难度，以及有利于规模更大、流动性更强场所的网络效应。 NYPC 作为跨产品保证金效率的一次实验，以及危机后清算市场整合的一个案例，仍被人们所记忆。其网站 nypclear.com 已不再是活跃的运营门户。

纽约组合清算（NYPC）由存托信托与清算公司（DTCC）与洲际交易所（ICE）合资创建。该合资企业于 2000 年代末宣布，并于 2010 年代初启动，旨在为美国的利率与固定收益衍生品提供中央对手方清算。 NYPC 的核心创新是其跨产品保证金框架。通过将 DTCC 旗下的固定收益清算公司（FICC）与 NYPC 的衍生品清算相连接，该合资企业允许市场参与者在现金固定收益证券与相关衍生品之间抵消保证金要求。此举旨在释放抵押品，降低活跃于美国利率市场的交易商与客户的清算成本。 NYPC 进入的是一个由 CME 集团与 LCH.Clearnet 主导的竞争格局。尽管有两家主要市场基础设施提供商的支持，该清算所在吸引足够清算量方面仍面临挑战。衍生品清算中的网络效应强烈有利于拥有深厚流动性的现有场所，而 NYPC 的产品组合与参与者基础始终有限。 2014 年，DTCC 与 ICE 宣布 NYPC 将逐步关闭。该清算所停止运营，其清算服务终止。此次关闭凸显了在竞争对手根深蒂固、流动性壁垒高企的市场中推出新 CCP 的难度。 NYPC 的遗产在于其跨产品保证金模式，该模式预示了后来行业为提高现金与衍生品市场之间抵押品效率所做的努力。该合资企业也体现了 DTCC 与 ICE 在危机后清算改革中的战略考量。

• DTCC 与 ICE 宣布成立合资企业纽约组合清算。

• NYPC 启动美国利率与固定收益衍生品的清算业务。

• NYPC 宣布将逐步关闭运营。

• NYPC 停止清算活动。

一家合资衍生品清算机构，提供 DTCC 清算的现金固定收益与 ICE 相关衍生品之间的跨产品保证金效率。

• 利率衍生品清算

• 固定收益衍生品清算

• 跨产品保证金服务

1. 1New York Portfolio Clearingwikidata.org