蒙古证券交易所
蒙古国主要且唯一的证券交易所，位于乌兰巴托。
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概览
蒙古证券交易所（MSE）是蒙古国中央有组织的证券交易市场，也是该国唯一的证券交易所。它位于乌兰巴托，于1991年1月根据蒙古政府法令成立，正值该国从中央计划经济向私有制和市场化金融转型时期。其最初使命与国有企业私有化密切相关：该交易所提供了一个机制，公民可以通过该机制获得并使用政府发放的凭证购买大型企业的股份。 首次股票拍卖始于1992年2月。通过区域经纪公司网络，公民提交凭证和股票订单，由乌兰巴托的场内交易员汇总并执行。到当年10月，已有超过一百家企业上市。私有化计划最终在交易所发展出有效的二级市场之前，将数百家公司的股份分配出去。这一过程产生了异常广泛的初始股权分配，尽管后来的交易和整合减少了个人股东的数量，并在一些公司中集中了所有权。 二级市场交易始于1995年8月。早期市场面临流动性有限、信息披露实践薄弱、监管漏洞和投资者信心不足等问题。上市公司数量从最初的私有化高峰下降，许多股票交易不频繁。交易所于1998年引入电子交易，并于2000年增加了政府债券交易设施。此后，政府证券成为交易额的主要部分，而公司债券和股票逐渐扩大。 在2000年代末和2010年代初的大宗商品和投资繁荣期间，MSE的活动加速。该交易所在2010年成为全球表现最强劲的股票市场之一，并在2011年再次跻身领先表现者之列，尽管其相对较小的规模和蒙古国以矿业为主的经济集中度也造成了大幅波动。市场基础设施和产品广度通过新指数、公开发行、公司债务、保险上市、投资基金、双重上市和资产支持证券继续发展。 重要的现代化步骤包括2018年引入MSE A和MSE B指数，2020年引入货银对付结算（T+2最终性），以及封闭式基金和资产支持证券规则。交易所于2015年成为自律组织，允许其在批准的准则下监督会员和上市股份公司，并受蒙古金融监管委员会更广泛的监管框架约束。 2022年，交易所开始其部分国有股权的公开发行过程，发行其34%的股份。2023年6月，在蒙古通过旨在使矿产品交易更加开放、透明和以市场为基础的立法后，它获得了作为矿业商品交易所运营的特别许可证。因此，MSE的角色已从私有化机制扩展到更广泛的资本市场和商品市场基础设施机构。截至2022年9月，参考资料报告有180家上市公司，总市值约为4.9万亿图格里克；这些数字是特定时间的，不应在没有更新交易所数据的情况下视为当前数据。
沿革
蒙古证券交易所于1991年1月根据蒙古政府法令成立，当时蒙古开始用市场导向的机构取代中央计划。其最初目的是促进国有资产私有化。政府向符合条件的公民发放蓝色凭证用于购买大型企业股份，红色凭证用于购买小型企业资产。全国各地的经纪公司收集订单并将其转发至乌兰巴托的交易所。 股票拍卖于1992年2月7日开始。最初交易仅在每周的短时间内进行，同时交易所建设其法律、技术和经纪基础设施。到1992年10月，已有121家企业上市。更广泛的私有化计划最终拍卖了475家公司的股份，总面值为173.3亿图格里克。所有权最初分散在大量公民手中，但由于缺乏活跃的二级市场，许多股东无法轻易出售或增加其持股。 二级市场于1995年8月28日开放。早期交易揭示了流动性有限和许多私有化企业质量参差不齐。上市公司数量收缩，价格在1990年代中期大部分时间保持疲软，所有权随着小股东出售持股而逐渐集中。交易所于1998年引入电子交易。1999年，它引入了Top-75指数，基于按市值和平均交易活动排名的领先公司。政府债券交易始于2000年，债券很快成为交易额的主要来源。Barilga公司于2001年发行了通过交易所交易的首批公司债券。 股票市场活动在2000年代逐渐恢复。2005年，新公司Mongol Shiltgeen LLC进行了首次首次公开募股。交易时间延长，股东基础后来从1990年代的下降中恢复。在2006-2011年左右的商品驱动扩张期间，交易所经历了估值和活动的重大上升。据报道，它在2010年成为全球表现最佳的股票市场，2011年成为第二佳表现者，但市场仍然规模小、波动大，对蒙古经济周期敏感。 监管和产品开发在接下来的十年中继续进行。蒙古《证券市场法》于2013年通过，而交易所于2015年成为自律组织。公司债务发行增加，包括2017年Suu JSC发行的大型公开发行债券。MSE A和MSE B指数于2018年推出。那一年还进行了与双重上市相关的注册，并接纳了主要保险公司的证券。2019年，Invescore NBFI、Ard Credit NBFI、Tumen Shuvuut和Monos Khuns的上市和首次发行引起了强烈的散户兴趣，并创造了该时期创纪录的一级市场结果。 交易所于2020年通过了封闭式基金和资产支持证券规则。它于2020年1月29日引入了DVP结算（T+2最终性），并于当年晚些时候上市了国家私有化基金和蒙古首个公开发行的资产支持证券。2021年，在30周年纪念活动期间，一个记录交易所制度和私有化历史的展览厅开放。 蒙古于2023年9月获得FTSE Russell前沿市场分类的批准，满足了相关的市场质量标准。2022年12月，交易所开始通过向公众发行34%的股份来实现公开上市的过程。2023年6月，它获得了运营矿业商品交易所的特别许可证。这将该机构的职责范围扩大到证券之外，并将其与蒙古改善矿产品交易透明度和价格发现的政策目标联系起来。
- 2023
矿业商品交易所许可证
[1]MSE获得了运营矿业商品交易所的特别许可证。
- 2022
公开股份发行过程开始
[1]交易所开始向公众发行其34%的股份。
- 2020
DVP和新证券产品
[1]引入了DVP结算，以及首个公开发行的投资基金和资产支持证券上市。
- 2018
MSE A和MSE B指数推出
[1]交易所引入了两个国内股票指数。
- 2015
自律组织地位
[1]金融监管委员会认可MSE为自律组织。
- 2000
引入政府债券交易
[1]交易所开始提供蒙古政府债券交易设施。
- 1998
电子交易开始
[1]交易所采用电子交易。
- 1995
二级交易开放
[1]上市股票交易向国内外投资者开放。
- 1992
首次股票拍卖
[1]私有化企业的拍卖于2月7日开始。
- 1991
交易所成立
[1]蒙古政府设立该交易所以支持国有企业私有化。
产品与定位
蒙古国主要的有组织的资本市场场所，以及证券和矿产品交易所交易的国家平台。
股票 · 1992
上市股票
MSE上市并促进蒙古股份公司股票的交易。股票活动包括首次发行、二级交易、指数关联的市场观察，以及来自金融、保险、食品、建筑和其他国内行业等领域的上市。
固定收益 · 2000
政府债券
在MSE于2000年引入政府债券交易后，政府证券成为重要的交易所产品。在交易所历史的一段时期，政府债券占证券交易额的大部分，并为国内投资者提供了相对标准化的工具。
固定收益 · 2001
公司债券
MSE支持公司债务的公开发行和二级交易。公司债券活动在首批公司债券通过交易所交易后扩大，并在政府债券发行暂时减少时变得尤为重要。
基金 · 2020
基金单位
封闭式基金单位规则为投资基金公开筹集资金并为投资者提供多元化敞口创造了途径。国家私有化基金于2020年成为交易所首个上市的投资基金。
结构化金融 · 2020
资产支持证券
MSE于2020年通过了资产支持证券上市规则，并于当年晚些时候注册了其首个公开发行的ABS。该产品将国内市场扩展到传统股票和债券之外。
大宗商品 · 2023
矿业商品交易所
在2023年6月获得特别许可证和蒙古矿产品交易所法之后，MSE扩展到矿产品的有组织交易，旨在改善这一重要国家出口部门的开放性、价格发现和透明度。
品牌决策
2023
扩展到矿产品交易所交易新品背景
蒙古通过了旨在组织更开放、更透明的矿产品交易的立法。
采取的行动
MSE于6月30日获得了运营矿业商品交易所活动的特别许可证。
后续影响
交易所的职责从证券市场基础设施扩展到包括有组织的矿产品市场。
2022
开始部分公开募股战略背景
政府推动部分国有企业和交易所本身的公开化。
采取的行动
MSE开始向公众发行其34%股份的过程。
后续影响
该措施将交易所的所有权结构转向公众参与，尽管提供的材料并未确定最终发行后的所有权。
2020
引入货银对付结算战略背景
国内证券结算系统正在升级，以符合国际市场基础设施标准。
采取的行动
MSE于1月29日引入了货银对付结算（T+2最终性）。
后续影响
该改革旨在降低结算风险和交易成本，同时提高国内外投资者的流动性和可及性。
2015
采用自律组织地位战略背景
MSE寻求在维护证券公司和上市股份公司标准方面发挥更强的制度作用。
采取的行动
在金融监管委员会会议之后，交易所成为自律组织，有权应用综合标准并对某些违规行为实施制裁。
后续影响
这一变化扩大了交易所在蒙古证券市场监管框架内的职责。
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