MBIA

MBIA Inc.是一家美国金融服务公司，其主要业务历来是金融担保保险。该公司于1973年由多家保险公司组成的财团以市政债券保险协会的名义成立，旨在分散其市政债券持有。其核心主张是信用增级：通过担保合格债务的预定本金和利息支付，MBIA可以帮助发行人获得更强的信用评级并可能降低借贷成本，同时为投资者提供额外的违约保护。 MBIA于1987年上市，并发展成为最知名的单一险种债券保险公司之一。其市政融资活动辅以对资产支持证券和抵押贷款支持证券的担保。该公司还通过结构化融资平台运营，并使用关联实体LaCrosse Financial Products进行信用违约互换交易。这些活动使公司超越了传统的市政债券保险，但也使其面临复杂的抵押贷款相关证券和债务抵押债券的风险。 在2007-2009年金融危机之前和期间，这种商业模式受到严格审查。对冲基金经理比尔·阿克曼于2002年开始公开质疑MBIA的AAA信用评级。他的批评集中在MBIA对结构化金融产品担保的规模和质量的担忧、其市政和结构化金融业务之间的关系，以及信用违约互换的使用上。阿克曼购买了针对MBIA公司债务的保护，并在危机期间公司财务状况和市场估值恶化时获利。他的行动成为投资者直接挑战主要金融机构信用评级和风险模型假设的著名案例。 危机还导致了一系列重大的评级下调。惠誉于2008年4月将MBIA保险公司的评级从AAA下调至AA，随后标准普尔于6月下调。穆迪随后分几个阶段下调其评估，在接下来的几年里从高评级降至投机级和深度困境水平。这些下调反映了对结构化金融担保损失和潜在损失、资本充足性以及单一险种保险模式承受抵押贷款相关资产广泛恶化的能力的担忧。 MBIA的业务包括固定收益资产管理服务，据报道在参考期间管理约400亿美元的资产。该公司还通过MBIA UK在英国保持业务。根据引用的参考材料，2017年1月，MBIA UK及其子公司Assured Guaranty Corp.被Assured Guaranty Ltd.收购。这一交易改变了MBIA国际业务的范围，同时使MBIA作为与债券保险和金融担保相关的主要金融服务品牌保持独立。 截至2015年1月1日，MBIA据报道约有180名员工，总部位于纽约州Purchase。因此，其历史身份与其说是面向消费者的品牌，不如说是专业的机构金融提供商。MBIA的重要性在于单一险种债券保险行业的发展、金融担保向结构化产品的扩展，以及全球金融危机对该模式造成的压力。

MBIA起源于1973年，当时Aetna、Fireman's Fund、Travelers、Cigna和Continental组成了市政债券保险协会。创始保险公司寻求分散其市政债券持有，并创建了一个专门为公共部门发行人的债务支付提供担保的机构。通过提供金融担保，公司可以提高被保险债券的信用质量，使其对投资者更具吸引力。 该公司于1987年上市，随后成为单一险种债券保险行业的主要参与者。其传统业务以市政债券为中心，但业务扩展到包括资产支持证券和抵押贷款支持证券的担保。MBIA还发展了固定收益资产管理业务，并在参考材料涵盖的期间报告管理约400亿美元资产。 向结构化金融的扩张成为MBIA现代历史上决定性的战略发展。该公司使用关联实体LaCrosse Financial Products进行信用违约互换交易。比尔·阿克曼于2002年开始研究MBIA，并认为该公司的AAA评级未能充分反映与抵押贷款支持债务抵押债券担保相关的风险。他还质疑将市政保险业务与结构化金融业务分开的结构。阿克曼购买了针对MBIA公司债务的信用违约互换保护，后来在2009年1月的监管文件中报告平仓其空头头寸。 在全球金融危机期间，抵押贷款相关资产的恶化给债券保险公司带来了巨大压力。MBIA的市场地位和信用评级急剧下降。惠誉于2008年4月将MBIA保险公司从AAA下调至AA。标准普尔于6月进行了类似下调，而穆迪从2008年开始进行一系列下调。穆迪后来在2009年将评级下调至投机级，2010年下调至B3，2012年下调至Caa1。根据引用的年表，穆迪随后在2013年将评级上调至B3，2014年上调至Ba1。 评级序列说明了当保险公司担保大量相关的结构化金融风险时，单一险种模式的脆弱性。这也使MBIA成为关于信用评级、资本充足性、金融担保以及市政和结构化金融保险分离的辩论的中心主题。阿克曼与公司的对抗后来被克里斯汀·理查德的书《信心游戏》记录，该书由Wiley于2010年出版。 MBIA在美国保持业务，并拥有英国业务。2017年1月，Assured Guaranty Ltd.收购了MBIA UK及其子公司Assured Guaranty Corp.。该交易减少了MBIA在英国的业务范围。公司总部位于纽约州Purchase，引用的参考报告截至2015年1月1日约有180名员工。MBIA最好被理解为一个机构金融服务品牌，其历史重要性来自市政债券保险、结构化金融担保以及危机驱动的对单一险种保险公司的重新评估。

• 2017

  MBIA UK被Assured Guaranty收购

  [1]MBIAen.wikipedia.org

  Assured Guaranty Ltd.收购MBIA UK及其子公司Assured Guaranty Corp.。

• 2014

  穆迪将MBIA上调至Ba1

  [1]MBIAen.wikipedia.org

  穆迪在先前评级序列改善后将MBIA从Ba3上调至Ba1。

• 2012

  穆迪将MBIA下调至Caa1

  [1]MBIAen.wikipedia.org

  穆迪将MBIA Inc.的评级从B3下调至Caa1。

• 2008

  主要评级下调开始

  [1]MBIAen.wikipedia.org

  惠誉和标准普尔将MBIA保险公司的评级从AAA下调至AA，而穆迪开始一系列下调。

• 2002

  对MBIA AAA评级的公开挑战开始

  [1]MBIAen.wikipedia.org

  比尔·阿克曼开始研究和批评MBIA的评级、结构化金融风险敞口和公司组织。

• 1987

  MBIA上市

  [1]MBIAen.wikipedia.org

  公司成为公开交易的金融服务企业。

• 1973

  市政债券保险协会成立

  [1]MBIAen.wikipedia.org

  五家保险公司组成的财团成立市政债券保险协会，以分散其市政债券持有。

专注于市政债务和结构化融资债务的机构金融担保和单一险种保险专家。

• 金融担保保险 · 1973

  市政债券保险

  MBIA最初且历史上具有定义性的业务是担保市政债券的本金和利息支付。该担保作为公共部门债务的信用增级，支持投资者信心，并可能改善发行人进入资本市场的渠道。这一活动反映了公司作为专业市政债券保险公司的创始宗旨。

• 金融担保保险

  结构化金融担保

  MBIA扩展到市政债务之外，为结构化金融工具提供担保，包括资产支持证券和抵押贷款支持证券。该业务拓宽了公司的目标市场，但也将其风险状况与抵押贷款信用、债务抵押债券和其他复杂证券联系起来，这些证券在全球金融危机期间面临严重压力。

• 资产管理

  固定收益资产管理

  MBIA还提供固定收益资产管理服务。引用的参考描述管理约400亿美元资产，但提供的材料中未给出具体报告日期或当前资产数字。

• 2017

  出售MBIA UK并购

  背景

  MBIA的英国业务在涉及Assured Guaranty Ltd.的交易中被转让。

  采取的行动

  Assured Guaranty Ltd.收购了MBIA UK及其子公司Assured Guaranty Corp.。

  后续影响

  该交易改变了MBIA英国业务的所有权和运营范围。

  来源

• 2008

  MBIA筹集资本并暂时暂停结构化金融保险战略

  背景

  在抵押贷款相关担保和公司信用评级的担忧不断升级之际，MBIA筹集了26亿美元资本，并宣布暂停承保结构化金融证券六个月。

  采取的行动

  公司加强了资本状况，并在宣布的期间暂停了新的结构化金融保险。

  后续影响

  穆迪于2008年2月确认MBIA的AAA评级，但随着金融危机担忧加剧，后来开始一系列下调。

  Capital raised. US$2.6 billion (2008)

  来源

1. 1MBIAen.wikipedia.org