KCG控股

KCG Holdings, Inc.是一家美国金融服务公司，于2013年7月1日由Knight Capital Group与GETCO Holding Company合并而成。合并后的集团汇集了两家重要的电子交易业务。Knight从一家以零售为导向的做市和经纪服务运营商发展成为更广泛的电子执行、机构销售和交易以及流动性服务提供商。GETCO于1999年由前场内交易员Stephen Schuler和Daniel Tierney在芝加哥创立，主要以自动化做市和高频交易闻名。其客户服务部门还提供执行算法和暗池交易场所。 此次合并旨在将Knight的分销关系和机构交易能力与GETCO的专有技术和自动化流动性提供相结合。交易完成时，合并后的公司约有1800名员工，基于两家前身公司报告的员工人数。持有GETCO大量投资的General Atlantic在此次交易中进行了额外的股权投资，General Atlantic董事总经理Rene Kern加入了KCG董事会。Daniel Coleman此前与Knight有关联，成为首席执行官。新的企业身份于2013年7月公开推出，当时Coleman参加了纽约证券交易所的开盘钟仪式。 KCG的主要活动包括股票和其他证券的做市、高频和算法交易、机构客户的电子执行、暗池服务以及机构销售和交易。该公司在一个日益受自动化、交易所碎片化、低延迟连接以及经纪商和机构对可靠流动性和执行需求影响的市场中运营。其商业模式依赖于交易技术、风险控制、多场所接入以及与零售经纪商和机构客户的关系。 该公司继承了Knight的重大运营和声誉挑战。2012年8月，在合并之前，Knight的一次软件部署和控制失败导致了一系列快速错误交易，据报道在单个交易日损失约4.6亿美元。这一事件被广泛称为“Knightmare”，威胁到Knight的生存，并成为随后与GETCO交易的核心因素。这一事件成为自动化做市相关运营和治理风险的重要例子。 合并后，KCG继续调整其投资组合。2014年，它收购了Platinum Studios的2700万股。2015年1月，它同意以3.65亿美元将其KCG Hotspot外汇交易平台出售给BATS Global Markets，缩小了其对电子交易市场该部分的直接敞口，同时将一项专业资产变现。KCG一直以股票代码KCG作为上市公司，直到2017年4月Virtu Financial同意以每股20美元现金收购它，交易价值约14亿美元。交易于2017年7月20日完成，结束了KCG作为上市公司的独立存在，并将其业务并入Virtu Financial。

KCG的历史始于合并创建它的两家企业。Knight Capital Group起源于1995年的Knight/Trimark Group。它为零售经纪商建立了美国股票做市的主要业务，后来扩展到电子执行、暗池服务和机构销售与交易。其作用是在经纪客户、交易所和其他市场参与者之间提供流动性和执行基础设施。 GETCO由前场内交易员Stephen Schuler和Daniel Tierney于1999年在芝加哥创立。该公司专注于电子做市和高频交易，使用自动化系统在交易场所之间报价和管理头寸。通过GETCO Execution Services，它还向客户提供执行算法和暗池服务。到合并时，GETCO约有400名员工，而Knight约有1400名。 Knight在2012年8月遭遇了严重的运营事故。技术和管理控制故障导致其系统发送了大量错误订单。由此产生的混乱在单个交易日造成了约4.6亿美元的损失，几乎迫使公司倒闭。这一事件被称为“Knightmare”，凸显了软件部署控制、自动化风险限制、测试和治理在现代电子市场中的重要性。2012年12月，Knight同意被GETCO收购。 股东和单位持有人于2013年6月25日批准了该交易。合并于2013年7月1日完成，创建了KCG Holdings, Inc.。持有GETCO 25%股份的General Atlantic作为合并的一部分进行了额外的股权投资。General Atlantic董事总经理Rene Kern加入了董事会。新身份于7月公开亮相，当时首席执行官Daniel Coleman在纽约证券交易所敲响了开盘钟。 合并后的公司业务涵盖做市、高频交易、电子执行、机构销售和交易以及暗池服务。其战略基于将Knight的客户和经纪关系与GETCO的技术驱动流动性提供相结合。公司还进行了投资组合交易。2014年，它收购了Platinum Studios的2700万股。2015年1月，KCG同意以3.65亿美元将KCG Hotspot外汇交易平台出售给BATS Global Markets。 KCG的独立存在在Virtu Financial于2017年4月宣布将以每股20美元现金收购该公司后结束。宣布的交易价值约为14亿美元。交易于2017年7月20日完成，KCG不再作为独立上市公司运营。因此，其作为企业品牌的历史相对较短，但它代表了两家重要电子交易特许经营权的整合，并将其活动保留在Virtu更广泛的金融市场业务中。

• 2017

  Virtu宣布收购KCG

  [1]KCG Holdingsen.wikipedia.org

  Virtu Financial同意以每股20美元现金收购KCG，交易价值约14亿美元。

• 2017

  KCG收购完成

  [1]KCG Holdingsen.wikipedia.org

  Virtu Financial于7月20日完成对KCG的收购，结束了KCG作为独立公司和上市公司的地位。

• 2015

  KCG Hotspot出售给BATS

  [1]KCG Holdingsen.wikipedia.org

  KCG同意以3.65亿美元将其外汇交易平台KCG Hotspot出售给BATS Global Markets。

• 2014

  KCG收购Platinum Studios股份

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  KCG收购了Platinum Studios的2700万股。

• 2013

  KCG Holdings成立

  [1]KCG Holdingsen.wikipedia.org

  Knight和GETCO的合并于6月25日获得股东和单位持有人批准，并于7月1日完成，创建了KCG Holdings。

• 2013

  KCG企业身份揭晓

  [1]KCG Holdingsen.wikipedia.org

  首席执行官Daniel Coleman于7月8日在纽约证券交易所的开盘钟仪式上标志着合并完成和新企业身份的建立。

• 2012

  Knight Capital遭遇Knightmare交易事件

  [1]KCG Holdingsen.wikipedia.org

  技术和管理控制故障导致错误交易，据报道单日损失约4.6亿美元，严重削弱了Knight。

• 2012

  Knight同意被GETCO收购

  [1]KCG Holdingsen.wikipedia.org

  在交易系统事件对其财务状况造成压力后，Knight于12月同意被GETCO收购。

• 1999

  GETCO成立

  [1]KCG Holdingsen.wikipedia.org

  Stephen Schuler和Daniel Tierney在芝加哥创立了GETCO，作为一家电子做市和高频交易公司。

• 1995

  Knight/Trimark Group成立

  [1]KCG Holdingsen.wikipedia.org

  Knight Capital Group的起源可追溯到Knight/Trimark Group，该公司发展为服务零售经纪商的重要做市业务。

机构级电子流动性、做市和交易执行服务

• 做市服务 · 2013

  电子做市

  KCG在交易场所提供电子流动性和做市服务。该业务继承了Knight与零售经纪商的关系以及GETCO的自动化交易能力。做市需要持续报价、库存管理、连接和风险控制，使技术和执行可靠性成为服务的核心。

• 算法交易 · 2013

  高频交易

  该公司运营与高频做市相关的自动化、技术密集型交易策略。这些活动使用算法系统处理市场信息、提交和取消订单、管理头寸，并在碎片化的电子市场中寻求交易机会。

• 机构执行 · 2013

  KCG执行服务

  KCG的执行服务活动为机构客户提供电子订单路由和执行能力。该业务包括执行算法和暗池接入，补充了公司的流动性提供业务，并为客户提供了传统交易所执行的替代方案。

• 机构经纪 · 2013

  机构销售和交易

  主要继承自Knight更广泛的金融服务平台，机构销售和交易将专业投资者与执行、流动性和市场信息服务联系起来。它是KCG努力服务自动化交易需求和基于关系的机构业务的一部分。

• 外汇交易平台

  KCG Hotspot

  KCG Hotspot是公司的外汇交易平台。它作为KCG电子交易组合的一部分运营，直到KCG于2015年同意以3.65亿美元将其出售给BATS Global Markets。

• 2012

  Knight Capital交易系统故障

  Knight Capital的软件部署和管理控制故障导致了错误订单，并在一个交易日内造成约4.6亿美元的损失。尽管该事件发生在KCG成立之前，但它直接促成了创建KCG的Knight-GETCO合并，并成为自动化交易操作风险的突出例子。

  来源

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• 2017

  将KCG出售给Virtu Financial并购

  背景

  KCG在电子交易和做市行业整合中运营，Virtu寻求通过收购扩大其规模和能力。

  采取的行动

  Virtu Financial同意以每股20美元现金收购KCG，宣布的交易价值约为14亿美元。

  后续影响

  收购于2017年7月20日完成，KCG不再作为独立上市公司存在。

  Announced acquisition value. Approximately $1.4 billion (2017 announced transaction)

  来源

• 2015

  出售KCG Hotspot并购

  背景

  KCG审查了其电子交易组合，并同意剥离其外汇平台。

  采取的行动

  公司宣布以3.65亿美元将KCG Hotspot出售给BATS Global Markets。

  后续影响

  交易将外汇平台转让给BATS，并减少了KCG对该业务的直接所有权。

  Reported transaction value. $365 million (2015 announced sale)

  来源

• 2012

  Knight同意与GETCO合并并购

  背景

  Knight Capital因2012年交易系统故障及相关损失而实力减弱，而GETCO寻求将其电子做市技术与Knight的客户和机构业务相结合。

  采取的行动

  Knight于2012年12月同意被GETCO收购，该交易随后获得两家公司利益相关者的批准。

  后续影响

  交易于2013年7月1日完成，创建了KCG Holdings。

  来源

1. 1KCG Holdingsen.wikipedia.org
2. 2Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Inc. v. Manningen.wikipedia.org