阿根廷中央银行

阿根廷中央银行，正式名称为阿根廷共和国中央银行（Banco Central de la República Argentina，简称BCRA），是阿根廷的中央货币和金融当局。它是一个自治的公共机构，其职责包括货币稳定、金融稳定、官方外汇储备管理、对银行和其他金融机构的监管、支付系统的监管以及国家货币框架的管理。其组织章程还将就业和具有社会公平的经济发展列为该机构的目标，同时要求在国家政府制定的更广泛政策框架内追求这些目标。 BCRA于1935年通过国会六项法案成立，取代了自1899年以来运作的货币发行局。经济学家劳尔·普雷维什在英格兰银行相关的一项阿根廷金融研究之后帮助起草了章程。埃内斯托·博斯奇成为该机构的首任行长，并在1935年至1945年间任职。在其第一个十年中，该银行是私人结构的，英国利益持有多数股权。其行长由阿根廷总统任命，而大多数董事是私人银行的高管。这种安排反映了当时的金融和贸易关系，包括在罗卡-朗西曼框架下对阿根廷贸易顺差储备的处理。该银行于1946年在胡安·庇隆总统领导下被国有化。 该机构的角色随着阿根廷的经济体制发生了重大变化。在二十世纪后期，它在国家指导信贷、反复出现的通货膨胀、债务危机和汇率管制时期运作。1980年，它引入了第1050号通知，将某些贷款和抵押贷款与美元的当地价值挂钩。在比索大幅贬值后，该政策变得极具破坏性，导致许多家庭和企业破产，直到1982年被废除。 在1991年引入的可兑换法下，比索与美元固定为一比一。在此期间，BCRA的主要货币职能是维持与货币基础大致一致的外汇储备，但这种安排限制了其执行独立汇率政策的能力。可兑换在2001-02年的严重危机期间结束，随后比索大幅贬值。在随后的时期，该银行越来越多地买卖外币以影响汇率、积累储备并管理贸易流动的流动性影响。 BCRA也是关于机构独立性和公共财政政策争议的核心。2006年，政府使用储备偿还阿根廷对国际货币基金组织的未偿债务。在2009-10年，克里斯蒂娜·费尔南德斯·德·基什内尔政府试图使用中央银行储备支付公共债务，导致与BCRA行长马丁·雷德拉多的对抗。他在2010年1月被免职，随后任命梅塞德斯·马尔科·德尔·庞特，引发了关于银行法定自主权的法律和国会批评。2012年的章程改革扩大了银行的授权，并允许更多地使用储备和中央银行贷款能力来支持财政部融资。 在后期，该机构处理储备下降、通货膨胀、平行外汇市场、资本限制、基准利率变化和反复的比索贬值。其政策工具包括储备管理、利率调整、外汇干预、银行监管、定向贷款和准备金要求的变化。BCRA仍然是阿根廷经济政策中的关键机构，尽管其实际独立性随着政府政策和连续的金融危机而变化。

阿根廷于1935年通过国会六项法案成立了阿根廷共和国中央银行。新机构取代了1899年建立的货币发行局，并在关于货币和银行机构适当结构的国际辩论中设计。其章程借鉴了与英格兰银行奥托·尼迈耶爵士相关的1933年阿根廷金融分析。阿根廷经济学家劳尔·普雷维什帮助制定了章程，并担任总经理直到1943年。埃内斯托·博斯奇成为首任行长，任职十年。 BCRA最初的结构与其后来的公共形式不同。在最初的十年里，它是私人组织的，英国利益持有多数股权，私人银行高管占据大多数董事会席位。其行长由国家行政部门任命，但董事会反映了银行业的私人所有权。该机构的储备安排也受到阿根廷与英国贸易关系的影响。在罗卡-朗西曼框架下，阿根廷对英国贸易顺差产生的储备被托管在英格兰银行。到1945年，阿根廷储备的很大一部分难以动用，这为国有化创造了政治基础。胡安·庇隆政府于1946年3月将BCRA国有化。 中央银行后来在多个有时相互矛盾的政策体制下运作。在1970年代和1980年代初期，阿根廷经历了金融自由化、通货膨胀、债务积累和重大货币不稳定。1980年4月，BCRA引入了第1050号通知，将某些金融义务与美元的当地价值挂钩。随着比索崩溃，与美元挂钩的债务的比索价值急剧增加。由此产生的负担导致了广泛的破产和抵押贷款困境。多明戈·卡瓦洛于1982年废除了该措施。 随着可兑换法的出现，一个不同的制度框架出现了，该法于1991年生效，确立了比索与美元的一比一汇率。在可兑换下，BCRA的货币角色与维持外汇储备以支持货币基础密切相关。这种安排有助于限制某些形式的货币扩张，但使银行缺乏汇率灵活性。该制度在2001-02年经济危机期间结束。比索大幅贬值，BCRA转向积极的外汇干预和储备积累。 在后可兑换时期，该银行通常购买贸易顺差产生的美元，并在市场条件或政策目标需要时出售外币。这种方法旨在维持被认为有利于出口和进口替代的汇率，同时建立储备缓冲。与此同时，快速的货币供应增长和持续的通货膨胀引发了对货币政策的批评。2006年，《全球金融》杂志给BCRA行长马丁·雷德拉多一个差评，认为该银行在强劲经济增长期间没有充分收紧政策。尽管如此，BCRA在此期间从其储备中获得了可观的回报。 2008年全球金融危机和阿根廷持续的偿债需求加剧了银行正式自主权与政府融资需求之间的紧张关系。2009年12月，克里斯蒂娜·费尔南德斯·德·基什内尔政府下令设立一个储备资助的账户，旨在支持公共债务支付。雷德拉多反对。他于2010年1月被总统令免职，这一行动遭到反对派议员质疑并在法庭上受到挑战。梅塞德斯·马尔科·德尔·庞特随后成为行长。这场争议引发了关于BCRA的法定自主权是否能阻止行政部门将储备用于财政目的的问题。法院禁令也使拟议的储备转移复杂化，因为可能遭到拒绝早期重组的债券持有人的索赔。 2010年后，BCRA的发展作用扩大。百年基金资助固定投资项目，拟议的法定变更旨在允许更广泛的商业贷款作用。2012年3月，参议院批准了一项章程改革，扩大了银行的目标，并允许更广泛地使用储备用于公共债务，同时增加了其向财政部贷款的能力。2014年，行长胡安·卡洛斯·法布雷加采取了更严格的货币立场，将基准三个月期票据利率提高到28%以上。亚历杭德罗·瓦诺利在接替法布雷加后继续了大部分这种做法。 从2012年起，更严格的外汇管制导致平行或“蓝色”外汇市场重新出现。官方储备从2000年代末和2010年代初的高水平下降，反映了贸易顺差减弱、外部利息支付和资本账户压力。2015年12月，马克里政府取消了实施多年的货币管制。这一决定导致比索大幅贬值，标志着BCRA汇率操作环境的又一次变化。该机构继续将货币政策、银行监管、储备管理和支付系统监督结合起来，在一个以反复通货膨胀、货币波动和中央银行与中央政府关系不断变化为特征的经济中。

• 2015

  取消货币管制

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  马克里政府结束了多年的外汇管制，导致比索大幅贬值。

• 2012

  组织章程改革

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  改革扩大了BCRA的授权，并扩大了储备和中央银行信贷在支持公共财政方面的允许使用。

• 2010

  储备使用领导层危机

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  行长马丁·雷德拉多因反对政府拟议使用储备支付公共债务而被免职。

• 2006

  偿还国际货币基金组织债务

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  约98亿美元的BCRA储备被用于提前偿还阿根廷的国际货币基金组织债务。

• 2002

  可兑换结束

  [1]Central Bank of Argentinaen.wikipedia.org

  一比一汇率制度在经济危机期间被废除，随后比索大幅贬值。

• 1991

  可兑换开始

  [1]Central Bank of Argentinaen.wikipedia.org

  可兑换法将比索固定为一美元，并将货币管理与储备支持联系起来。

• 1982

  第1050号通知被废除

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  该政策在对其对抵押贷款、企业和银行系统的影响加剧后被取消。

• 1980

  第1050号通知引入

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  BCRA对某些贷款采用与美元挂钩的指数化，这一政策后来在比索崩溃后与严重的金融困境相关。

• 1946

  国有化

  [1]Central Bank of Argentinaen.wikipedia.org

  阿根廷政府在储备所有权和获取渠道的担忧中将该机构国有化。

• 1935

  中央银行成立

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  国会六项法案建立了BCRA，取代了自1899年以来运作的货币发行局。

阿根廷法定的中央货币当局，以及货币、外汇和金融体系政策的主要公共机构。

• 货币政策 · 1935

  货币政策框架

  BCRA使用利率、流动性操作、准备金要求和其他工具来影响货币市场状况、通胀动态和信贷。其政策框架从储备支持的可兑换到自由裁量干预和更积极的利率管理不等。

• 货币 · 1935

  阿根廷比索和货币管理

  该机构管理围绕阿根廷国家货币的货币框架，包括货币流通和汇率环境。根据政策体制，这涉及固定汇率可兑换、外汇管制、市场干预、储备积累和管理贬值。

• 储备管理 · 1935

  外汇储备

  BCRA持有和管理阿根廷的官方国际储备。它利用外币的购买和销售来影响流动性、支持外部支付、缓和汇率波动，并在金融压力时期提供缓冲。

• 金融监管 · 1935

  银行监管

  该银行在其法定权限内监督阿根廷的银行和金融体系。其监管角色包括审慎监管、金融稳定措施、流动性支持以及对机构和支付安排的监督。

• 公共财政和信贷 · 2010

  定向和发展信贷

  BCRA在不同时期支持政府指导的贷款和发展融资。2010年创建的百年基金资助固定投资项目，而随后的章程变更扩大了该机构允许的贷款和公共财政职能。

• 2010

  雷德拉多被免职和储备使用争议

  行长马丁·雷德拉多因反对政府使用中央银行储备支付公共债务的计划而被免职。反对派议员质疑该行动的合法性，并认为它威胁到BCRA的名义自主权。法院诉讼也影响了拟议的转移，因为可能存在债权人对储备的索赔。

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• 2015

  取消外汇管制战略

  背景

  新上任的马克里政府寻求拆除已实施约四年的货币限制。

  采取的行动

  政府取消了管制，并允许比索官方汇率进行重大调整。

  后续影响

  比索贬值约30%，受到经济观察人士的支持和批评。

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• 2014

  提高短期利率涨价

  背景

  储备下降、货币压力和高通胀导致胡安·卡洛斯·法布雷加领导下的BCRA采取更严格的货币立场。

  采取的行动

  基准三个月期票据利率被提高到28%以上。

  后续影响

  此举吸收了大量流动性，并与较低的通货膨胀相关，尽管它大幅减少了中央银行的营业利润。

  Benchmark three-month note rate. Above 28% (2014)

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• 2012

  扩大组织章程其他

  背景

  政府寻求更大的灵活性，以使用储备和中央银行信贷支持公共财政和发展目标。

  采取的行动

  参议院批准了改革，允许更广泛地使用储备用于公共债务，并扩大BCRA向财政部贷款的能力。

  后续影响

  该银行获得了更广泛的正式政策授权，而关于货币独立性和通胀风险的辩论加剧。

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• 2010

  创建储备资助的公共债务账户战略

  背景

  全球金融危机后，政府需要国内融资来支持公共支出和外债服务。

  采取的行动

  政府下令设立一个由约67亿美元BCRA储备资助的账户，并在行长马丁·雷德拉多反对后将其免职。

  后续影响

  这一决定引发了领导层危机、国会反对和法院干预，涉及中央银行自主权和债权人索赔。

  Proposed reserve-funded account. (December 2009–January 2010)

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• 2006

  使用储备提前偿还国际货币基金组织债务其他

  背景

  政府在阿根廷早期违约后寻求更广泛的债务重组和外部融资战略。

  采取的行动

  约98亿美元的BCRA储备被用于提前偿还阿根廷的国际货币基金组织债务。

  后续影响

  储备暂时下降约三分之一，而政府变得更加依赖国内债券融资。

  Central-bank reserves used for IMF repayment. (January 2006)

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• 1991

  在比索-美元可兑换下运作战略

  背景

  阿根廷采用固定汇率制度以稳定货币并对抗长期通货膨胀。

  采取的行动

  BCRA在比索兑美元一比一的框架内管理储备和货币基础。

  后续影响

  该框架限制了汇率灵活性，并在2001-02年危机期间结束。

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• 1980

  引入第1050号通知其他

  背景

  该措施旨在保护金融机构免受快速贬值货币支付的影响。

  采取的行动

  BCRA将某些抵押贷款和金融义务与美元的当地价值挂钩。

  后续影响

  随后比索的崩溃导致债务负担激增，损害了家庭和企业。该措施于1982年被废除。

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• 1946

  将中央银行国有化战略

  背景

  与阿根廷贸易顺差相关的储备安排和银行的私人所有权结构在政治上变得有争议。

  采取的行动

  庇隆政府将BCRA国有化。

  后续影响

  该银行成为国家机构，其角色更直接地融入国家经济政策。

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• 1935

  创建国家中央银行战略

  背景

  阿根廷寻求用基于当代货币和银行分析的正式中央银行取代其长期运作的货币发行局安排。

  采取的行动

  国会颁布了六项措施，建立了BCRA并定义了其初始治理结构。

  后续影响

  该机构成为货币和银行政策的核心工具，尽管十一年后被国有化。

  来源

1. 1Central Bank of Argentinaen.wikipedia.org