布达佩斯证券交易所
匈牙利的主要证券交易所，为股票、债务工具、衍生品和大宗商品提供受监管的市场。
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概览
布达佩斯证券交易所（BSE），匈牙利语为Budapesti Értéktőzsde，是匈牙利主要的有组织证券市场，也是中欧和东欧地区成熟的交易所之一。其制度前身于1864年1月18日在佩斯开始运营，当时处于奥匈帝国时期。经历了快速扩张、战争中断、金融危机和最终的国家解体之后，该交易所于1990年作为匈牙利向市场经济转型的一部分重新建立。 该交易所作为公司筹集资本和投资者通过持牌投资服务提供商交易上市证券的场所。其市场板块包括股票、债务证券、衍生品和大宗商品。股票发行人可申请进入Prime或Standard市场，而2017年推出的Xtend市场专为具有增长和资本筹集雄心的中型公司设计。BÉT Xbond于2019年推出，为公司债券发行和交易提供了替代场所，并与匈牙利的债券增长融资计划相关。 自重新建立以来，BSE在匈牙利资本市场的发展中发挥了重要作用。它支持了匈牙利主要企业的私有化和公开市场发展，包括MOL、OTP银行、匈牙利电信、吉瑞大药厂、拉巴、多瑙河酒店、IBUSZ等公司。其最知名的股票基准是BUX指数。该交易所还通过其指数委员会维护BUMIX和其他市场指标。 交易逐渐从传统的公开喊价大厅转变为电子市场。在1990年代，证券交易通过大厅和远程系统并行进行，最终实体交易大厅被电子交易取代。2013年12月，BSE采用了Xetra交易系统，该系统成为匈牙利股票和交易所交易基金交易的参考平台。该系统将匈牙利市场与广泛的国际参与者网络连接起来，并支持拍卖和连续交易。 2015年，所有权发生了重大变化，匈牙利国家银行从奥地利CEESEG集团和Österreichische Kontrollbank手中收购了该交易所的控制权。在该交易所于2023年6月21日（其现代重新建立33周年）公开上市后，中央银行保留了主导股权。此次上市旨在向匈牙利中型企业展示上市公司运营的好处，同时支持交易所自身的所有权和国际发展目标。 BSE当前的战略角色不仅限于运营交易场所。其2021-2025年战略强调加强匈牙利国内资本市场、改善公司融资渠道、支持竞争力以及纳入可持续性考虑。2023年，该交易所与其他13家交易所共同成立了EuroCTP，这是一家合资企业，旨在支持在资本市场联盟议程下为欧盟市场创建综合行情。该交易所是世界交易所联合会和欧洲证券交易所联合会的成员。
沿革
布达佩斯证券交易所的起源可追溯至匈牙利证券交易所，该交易所于1864年1月18日在佩斯开业，地点与劳埃德保险公司有关。弗里杰什·科赫迈斯特主持了建立该机构的委员会，并担任其首任主席直至1900年。成立之初，市场上市了少量股票、一种债券、外币和汇票。 在十九世纪后期的经济发展中，该交易所迅速扩张。1872年，众多工业和金融公司的公司章程获批，导致上市证券大幅增加。该机构多次搬迁，最终于1905年迁至自由广场的交易所宫，这座建筑与布达佩斯的金融生活密切相关。到二十世纪初，交易证券达数百种，该交易所已成为欧洲重要的证券和谷物交易中心。匈牙利证券越来越多地在西欧主要金融中心报道，而政府债券在国际上交易。 二十世纪市场经历了严重中断。1873年发生了一次重大崩盘，1914年7月第一次世界大战爆发时交易所关闭，尽管战争期间非正式和经纪人中介的交易仍在继续。战后时期带来了高通胀和异常的名义营业额，随后又出现新的不稳定。1931年，在国际银行业危机中，交易所再次关闭。1932年债券交易恢复，随后是一小部分股票，市场在十年中期一度复苏。 第二次世界大战期间，交易在日益严格的政府规则下继续进行，包括每日价格变动限制。运营一直持续到1944年底布达佩斯围城战。战后，随着福林的引入，交易所于1946年8月重新开放。战争破坏、旧债券义务违约以及许多公司无法支付股息导致价格下跌。1948年大多数匈牙利私营企业国有化后，政府解散了布达佩斯股票和商品交易所，并将其资产转移给国家。因此，匈牙利在数十年间没有传统的证券交易所。 交易所的复兴与该国回归市场经济有关。新证券框架的准备工作始于1980年代末，1990年3月《证券法》生效。1990年6月21日，重新建立的布达佩斯证券交易所举行了法定股东大会，以41名创始成员和一只上市股票IBUSZ重新开业。私有化和私营企业的发展为快速扩张创造了条件。该交易所参与了匈牙利重要公司的公开市场发展，包括MOL、OTP银行、匈牙利电信、吉瑞大药厂、拉巴、多瑙河酒店等。 现代交易所最初在瓦茨街的贸易中心运营，1992年迁至戴阿克·费伦茨街，2007年又迁至安德拉什大道。交易技术也发生了重大变化。大厅交易最初在电子辅助下进行，但远程交易在1990年代中期引入。MultiMarket交易系统最终取代了实体大厅，到1999年证券和衍生品交易已完全电子化。衍生品市场于1995年开放，BUX期货是其最早的产品之一，随后是个股合约和标准化期权。BUMIX交易始于2004年。 BSE于2010年加入中欧证券交易所集团。2013年12月，它推出了Xetra平台，取代了之前的电子系统。Xetra成为匈牙利股票和交易所交易基金的参考市场基础设施，BUX指数根据该平台上形成的价格计算。该交易所于2015年迁至自由广场，随后在克里斯蒂娜大道的匈牙利国家银行布达中心运营。 2015年11月发生了一次重大所有权变更，匈牙利国家银行从CEESEG AG和Österreichische Kontrollbank手中收购了控制权。在中央银行的所有权下，BSE推行旨在扩大国内资本市场参与的举措。2017年为中型企业推出了Xtend市场，2019年推出了BÉT Xbond用于公司债券。该交易所的2021-2025年战略侧重于增加资本市场对匈牙利经济增长的贡献、提高公司竞争力以及纳入可持续性考虑。 2023年6月21日，BSE公开上市。该交易既被视为资本市场事件，也被视为国内考虑公开上市的中型公司的榜样。匈牙利国家银行保留了81.35%的主导股权。2023年8月，BSE与其他13家交易所共同成立了EuroCTP，这是一家旨在为欧盟市场开发综合行情的合资企业。如今，BSE提供涵盖股票、债务证券、衍生品和大宗商品的受监管交易、上市和市场信息服务，并且仍然是匈牙利金融基础设施的核心机构。
- 2023
BSE公开上市
[1]该交易所在其现代重新建立33周年之际上市，匈牙利国家银行保留了81.35%的股份。
- 2019
BÉT Xbond启动
[1]该交易所推出了公司债券的替代市场。
- 2017
Xtend市场启动
[1]BSE为寻求进入公开资本市场的中型公司创建了Xtend。
- 2015
匈牙利国家银行取得控制权
[1]匈牙利国家银行从奥地利股东手中收购了BSE的控制权。
- 2013
Xetra成为交易平台
[1]该交易所用Xetra取代了之前的电子交易系统。
- 2010
加入中欧证券交易所集团
[1]BSE成为中欧证券交易所集团的成员。
- 1999
实体交易大厅被取代
[1]传统的大厅交易被电子远程交易完全取代。
- 1995
衍生品市场开始
[1]BSE引入了期货和期权交易，包括BUX期货。
- 1990
现代布达佩斯证券交易所重新建立
[1]该交易所于6月21日重新开业，拥有41名创始成员，IBUSZ为首只上市股票。
- 1948
国有化后交易所被解散
[1]在大多数匈牙利私营公司国有化后，国家解散了布达佩斯股票和商品交易所。
产品与定位
一个受监管的国家交易所，专注于扩大匈牙利的资本市场，为匈牙利公司提供融资渠道，并将国内发行人和投资者与欧洲交易基础设施连接起来。
股票市场
Prime市场
BSE的高层级股票市场，适用于满足发行规模、自由流通量、运营历史和公开分配等额外要求的发行人和证券。上市还涉及公开交易要求，但须遵守允许的时间安排。
股票市场
标准市场
标准市场为满足法定和交易所要求的股票系列提供受监管的上市场所，包括寻求上市的证券的公开交易要求。
成长市场 · 2017
Xtend
Xtend于2017年推出，专为可能尚不符合主要股票市场特征或规模但希望获得结构化公开融资途径和更高知名度的中型公司量身定制。
公司债券市场 · 2019
BÉT Xbond
BÉT Xbond是公司债券的替代交易场所。它与匈牙利国家银行的债券增长融资计划相关推出，旨在拓宽公司的债务融资选择。
股票指数
BUX指数
BUX是BSE最知名的匈牙利股票基准。其价格基于通过交易所主要电子市场基础设施进行的交易。
股票指数 · 2004
BUMIX指数
BUMIX是BSE的另一个股票指数，旨在代表匈牙利上市股票市场的一个细分市场。
电子交易平台 · 2013
Xetra交易
Xetra是用于匈牙利交易所交易（包括股票和交易所交易基金）的电子交易系统。它于2013年取代了BSE之前的平台，并支持拍卖和连续交易。
品牌决策
2023
布达佩斯证券交易所上市战略背景
该交易所旨在向匈牙利中型公司展示公开运营的优势，并支持其自身的所有权和国际发展目标。
采取的行动
BSE于2023年6月21日公开上市，而匈牙利国家银行维持其主导股权。
后续影响
该交易使交易所本身成为公开市场参与的一个例子，而没有改变中央银行的控股地位。
Hungarian National Bank equity stake after listing. 81.35% → 81.35% (At the 21 June 2023 listing)
2023
与欧洲交易所共同成立EuroCTP并购背景
欧洲市场政策倡议要求改善交易后透明度，并提供跨场所交易信息的综合视图。
采取的行动
BSE与其他13家交易所共同成立了EuroCTP，这是一家旨在支持欧盟市场综合行情的合资企业。
后续影响
BSE成为与欧洲资本市场联盟议程相关的跨交易所基础设施倡议的一部分。
2021
通过2021-2025年资本市场战略战略背景
BSE寻求增加资本市场在匈牙利的作用，并提高国内公司获得增长融资的能力。
采取的行动
该交易所围绕国内资本市场发展、公司竞争力、可持续性和匈牙利家庭长期繁荣设定了战略优先事项。
后续影响
该战略为面向发行人、投资者和更广泛的匈牙利金融生态系统的举措提供了框架。
2019
推出BÉT Xbond新品背景
随着国内资本市场政策更加重视公司债务市场，匈牙利公司需要额外的债券融资渠道。
采取的行动
BSE结合债券增长融资计划推出了BÉT Xbond。
后续影响
该交易所将其债务市场产品扩展到传统上市证券之外，并为公司债券创造了替代场所。
2017
为中型公司创建Xtend市场新品背景
许多中型企业需要获得公共资本，但可能无法立即满足主要股票市场上市公司的形象。
采取的行动
BSE推出了Xtend，作为适应中型发行人需求的市场。
后续影响
Xtend扩大了交易所的潜在发行人范围，并为进入匈牙利公共资本市场提供了额外途径。
2015
将控制权转让给匈牙利国家银行并购背景
该交易所此前由CEESEG AG和Österreichische Kontrollbank控制，匈牙利寻求对其资本市场基础设施进行更强的国内机构控制。
采取的行动
匈牙利国家银行达成了销售协议并收购了BSE的控制权。
后续影响
BSE成为匈牙利中央银行发展国内资本市场的战略努力的一部分。
Hungarian National Bank equity stake. 68.8% → 81.35% (2015 acquisition and subsequent ownership position)
2013
用Xetra取代旧交易平台换代背景
BSE需要现代化支持电子交易的基础设施，并更紧密地融入欧洲市场连接。
采取的行动
该交易所于2013年12月推出Xetra，取代了已运营约15年的系统。
后续影响
Xetra成为匈牙利股票和交易所交易基金的参考市场平台，而BUX继续使用通过交易所交易形成的价格。
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