Benchmark (venture capital firm)
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概览
Benchmark是一家总部位于旧金山的美国风险投资公司，主要投资于早期科技公司。该公司成立于1995年，以其集中的投资模式、相对较小的基金规模、专注于领投或联合领投首次机构融资轮次，以及普通合伙人共享经济利益和治理权的平等合伙制结构而闻名。这种做法与规模更大的风险投资机构形成对比，后者通常管理多只基金、设有层级更分明的投资委员会，或投资于更广泛的阶段。 该公司的投资兴趣包括消费互联网、企业软件、市场平台、金融科技、游戏、移动应用以及其他技术驱动的业务。Benchmark曾在公司的成型阶段提供资金，并经常在招聘、产品战略、组织发展、后续融资和上市准备方面与创始人密切合作。其投资组合包括或曾与eBay、OpenTable、Twitter、Yelp、Uber、Instagram、Snapchat、Zillow、Dropbox、Nextdoor、Elastic、New Relic和Grubhub等公司相关联，尽管每笔投资的时间、规模和性质因公司和基金而异。 Benchmark的声誉因在消费互联网和移动技术扩张期间做出的几笔极为成功的投资而得到加强。该公司通过早期投资eBay而尤为引人注目，随后又通过投资社交网络、在线市场、交通技术和移动通信而进一步扩大影响。其对Uber的投资是风险投资产生巨额账面价值和已实现价值的最著名案例之一，而对Instagram的投资则使该公司与最引人注目的移动社交收购之一联系在一起。 该公司还以其合伙文化而著称。Benchmark通常由一小群普通合伙人运营，而不是拥有庞大的行业专家团队，并强调合伙人直接参与被投公司。包括John Doerr、Bill Gurley、Peter Fenton、Matt Cohler、Mitch Lasky和Eric Vishria在内的多位知名风险投资家曾在不同时期与该合伙公司相关联。合伙人的更替备受关注，因为该公司的投资模式在很大程度上依赖于一个紧凑团队的判断力和关系。 Benchmark不是一家公开上市的运营公司，也不销售消费产品。其主要业务是风险投资：寻找、评估、资助并支持私有科技公司，通常处于早期阶段。该公司的公众形象主要来自其投资组合、合伙人、创业者网络和投资成果。由于私募基金的财务业绩和当前投资组合配置并未完全披露，在没有具体来源和报告期的情况下，不应推断出精确的资产管理规模、基金回报数据或所有权比例。
沿革
Benchmark于1995年由Andy Rachleff、Bob Kagle、Bruce Dunlevie和Kevin Harvey在硅谷创立。从一开始，该合伙公司就奉行一种刻意聚焦的模式：募集相对紧凑的风险基金，集中投资于有限数量的项目，并将重大责任分配给各个合伙人。该公司的结构旨在使合伙人在经济利益上保持一致，并减少大型风险投资机构中可能出现的内部竞争。 该公司的早期声誉是由其对eBay的投资塑造的，eBay后来成为1990年代末最具代表性的互联网公司之一。Benchmark对eBay的成功帮助该合伙公司确立了重要早期投资者的地位，并使其得以接触广泛的互联网创业者和高管网络。在消费互联网业务扩张期间，Benchmark继续投资于在线商务、市场平台、软件、媒体和其他技术类别。 在2000年代和2010年代初，Benchmark与新一代科技公司联系在一起。其投资组合和合伙人与OpenTable、Twitter、Yelp、Zillow、Uber、Instagram、Snapchat、Dropbox、Nextdoor、New Relic、Elastic和Grubhub等企业相关联。并非每笔投资都有相同的结果，但众多知名科技公司的集中出现强化了该公司作为高信念投资者的形象，即投资于有能力定义新市场的公司。 Benchmark的合伙关系也经历了演变。John Doerr在早期曾与该公司相关联，后返回Kleiner Perkins；而Bill Gurley加入合伙公司后，成为科技行业最引人注目的风险投资家之一。Peter Fenton、Matt Cohler、Mitch Lasky和其他合伙人扩大了该公司在企业软件、消费应用、游戏、社交产品和技术驱动服务领域的投资敞口。即使该公司的被投公司成长为大型上市公司和私营企业，紧凑的合伙模式仍然是核心。 该公司对Uber的投资尤其引人关注。Benchmark是早期投资者，后来卷入了围绕该公司的公司治理纠纷。2017年，Benchmark起诉Uber前首席执行官Travis Kalanick，指控他在辞去首席执行官职务后不当占据了三个董事会席位。Kalanick否认了这些指控。该诉讼于2018年达成和解，Kalanick同意从Uber董事会辞职，这场纠纷成为风险投资者与大型科技公司创始人之间最引人注目的冲突之一。 Benchmark还参与了Instagram的早期融资。Facebook于2012年宣布达成收购Instagram的协议，使该公司成为快速扩张的移动应用和最著名的Benchmark投资组合退出案例之一。该公司的其他投资反映了软件即服务、在线市场、移动产品、企业基础设施和数字消费者服务的发展。 2020年，Bill Gurley表示，在合伙公司任职二十多年后，他将不再为Benchmark进行新的投资。这一变化既体现了个人合伙人的影响力，也体现了该公司通过合伙人继任保持自身特色的能力。Benchmark继续将自己定位为一家早期、合伙人主导的风险投资公司，而不是多元化的资产管理平台。其当前的公开材料强调投资合伙人和投资组合公司，而详细的基金经济条款和完整的历史投资记录仍属私有。 Benchmark的历史意义在于其将早期聚焦、集中投资、平等合伙制以及包含多家定义品类的科技企业的投资组合结合在一起。它仍然是一家私营专业服务公司，其主要活动是投资资本并为科技创业者提供公司建设支持。
- 2020
Bill Gurley停止为Benchmark进行新投资
[1]在长期合伙任期后，Gurley不再为Benchmark进行新的投资活动。
- 2018
Uber治理纠纷达成和解
[3]Benchmark与Kalanick的诉讼达成和解，Kalanick同意离开Uber董事会。
- 2017
Benchmark起诉Travis Kalanick
[3]Benchmark就董事会任命和治理纠纷起诉Uber前首席执行官Travis Kalanick。
- 2012
Facebook同意收购Instagram
[2]Facebook宣布收购Instagram，为这家移动社交公司及其早期投资者带来了里程碑式的成果。
- 2011
Benchmark投资Uber
[1]该公司成为Uber的早期投资者，Uber后来成为其最受公众关注的投资组合公司之一。
- 2010
Benchmark投资Instagram
[1]在移动照片分享公司Instagram开始扩张之际，Benchmark参与了其早期融资。
- 1997
eBay成为定义性的早期投资
[1]Benchmark对eBay的早期投资帮助该公司确立了作为互联网企业知名投资者的地位。
- 1995
Benchmark成立
[1]Andy Rachleff、Bob Kagle、Bruce Dunlevie和Kevin Harvey创立Benchmark，作为一家早期风险投资合伙公司。
产品与定位
风险投资 · 1995
早期风险投资
Benchmark向私有科技公司提供股权融资，历史上侧重于早期机构轮次。合伙人通常寻找有潜力创造或重塑大型市场的企业，并在公司构建产品、招聘团队、筹集后续轮次和建立治理结构的过程中保持密切参与。
专业服务
科技公司建设支持
除资本外，Benchmark的合伙人还在组织设计、高管招聘、产品与市场战略、董事会事务、融资以及重大流动性事件准备方面为创始人提供建议。这种支持通过合伙人关系提供，而非公开营销的咨询产品。
争议事件
品牌决策
2020
Bill Gurley退出新投资其他背景
Bill Gurley曾是Benchmark最杰出的合伙人之一，也是科技公司中备受瞩目的投资者。
采取的行动
Gurley宣布他将不再为Benchmark进行新的投资，但仍与该公司的整体历史和投资组合保持关联。
后续影响
这一过渡凸显了Benchmark的继任模式及其紧凑普通合伙人团队的重要性。
2017
挑战Uber董事会任命其他背景
在Travis Kalanick辞去Uber首席执行官职务后，Benchmark对他的董事任命提出异议，认为这些任命超越了他的权限。
采取的行动
Benchmark在特拉华州提起诉讼，寻求使这些任命无效，并要求Kalanick放弃与这些董事会席位相关的控制权。
后续影响
该诉讼于2018年达成和解。Kalanick同意离开Uber董事会，结束了眼前的治理对抗。
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