上海期货交易所

上海期货交易所（简称上期所，SHFE）是总部位于上海的中国内地期货与期权交易所，为有色金属、黑色金属、贵金属、能源产品、化工材料、橡胶及相关工业原料等标准化衍生品提供有组织的交易市场。其合约被生产商、加工商、贸易企业、金融机构及其他商业参与者用于价格发现、套期保值、库存管理和风险转移。 上期所成立于1999年中国期货市场基础设施整顿期间，由上海金属交易所、上海商品交易所和上海粮油交易所三家上海期货交易所合并组建。此次合并反映了中央政府在早期期货市场快速且时有失序扩张之后，将商品衍生品交易纳入更加标准化、全国统一监管框架的努力。 上期所在中国证券监督管理委员会管理的监管框架下运营，为上市合约维护交易、结算、交割、会员和风险控制体系。与其他主要期货交易所一样，这些体系包括保证金要求、每日结算、持仓限额或相关控制、交割规则以及异常市场情况处理程序。交易所的产品设计总体上侧重于具有巨大中国工业需求和成熟现货市场基础设施的商品。 上期所在全球金属定价中尤为重要。其铜、铝、锌、铅、镍、锡以及后来增加的其他有色金属合约，为这一全球商品消费和制造业核心市场提供了基于中国的参考价格。交易所还上市黄金和白银期货及期权、螺纹钢和热轧卷板等钢材相关产品、原油和燃料相关合约、天然橡胶以及一系列石油化工和化工产品。产品种类和合约规格随时间变化，并受监管审批和交易所规则约束。 上期所国际化的一大特点是保税交割的发展，以及旨在使其价格更便于境外参与者使用的合约或交易安排的推出。其国际原油期货合约通过上海国际能源交易中心交易，后者是为国际参与者设立的紧密关联的交易平台。上期所本身仍主要与中国在岸期货交易相关，而更广泛的上海交易所生态系统则将国内商品市场与国际用户连接起来。 上期所并非拥有常规股票代码的上市运营公司，而是中国受监管金融市场基础设施的一部分，不应与上海证券交易所（股票和证券交易所）混淆。交易所的公共职能是在中国更广泛的金融稳定和商品市场政策框架内，支持透明的商品价格形成和风险管理。

20世纪80年代和90年代初，随着经济改革增加了对市场化商品定价和商业风险管理的需求，中国期货市场迅速发展。大量地方商品交易所相继设立，但该行业出现了过度投机、风险控制薄弱和监管不一致等问题。对此，中央政府逐步加强监管并整合存续交易所。 在现代上期所成立之前，上海已成为重要的商品交易中心。三家上海机构尤为相关：上海金属交易所、上海商品交易所和上海粮油交易所。1999年，这些交易所合并组建上海期货交易所。这一新机构是全国性重组的一部分，该重组减少了期货交易场所数量，并将期货交易纳入更加统一的监管体系。 成立初期，上期所专注于与中国工业经济相关的合约。金属在其定位中处于核心地位，因为上海是重要的商业和制造业中心，且中国在全球金属消费中日益重要。铜、铝、锌、铅、镍、锡及相关合约为中国生产商和用户提供了在标准化市场中管理原材料价格风险的工具。交易所还发展了交割仓库、质量标准和结算程序，旨在将期货价格与现货商品市场连接起来。 此后，交易所扩大了产品范围。贵金属合约，尤其是黄金和白银，使该交易所的作用超越基本金属。钢材期货，包括螺纹钢和热轧卷板，将交易所与中国建筑和制造业联系起来。能源、橡胶和化工合约进一步覆盖了工业供应链。部分商品引入了期权，使市场参与者能够以非线性收益管理风险，而不仅仅依赖期货头寸。 上期所的制度发展在中国证券监督管理委员会监督下进行，并伴随着中国结算、保证金、交割和市场监察体系的完善。交易所引入或完善了针对过度持仓、价格波动、交割履约和会员义务的控制措施。这些控制措施意义重大，因为期货市场既可能放大商业套期保值，也可能放大投机杠杆。 国际参与成为一项长期战略目标。保税交割安排和更广泛的准入机制得到发展，以改善中国期货价格与境外商品用户之间的联系。2018年，上海国际能源交易中心在上海自由贸易试验区环境下推出原油期货。上海国际能源交易中心是一个相关平台，而非上期所的另一个名称，但其创立是更广泛的上海商品交易所战略的一部分，并在中国监管体系内提供了一个面向国际的交易场所。 如今，上期所仍是中国主要商品衍生品交易所之一。其重要性源于中国实体经济的规模、金属市场的深度、国内套期保值需求的增长以及期权和其他风险管理工具使用的增加。其产品持续接受监管审查，合约清单、参与规则、交易安排和交割地点可能随时间变化。因此，该交易所最好被理解为受监管的市场基础设施，而非传统的面向消费者的金融品牌。

• 2018

  上海国际能源交易中心推出原油期货

  [3]Shanghai International Energy Exchangeine.cn

  相关的上海国际能源交易中心推出面向国际的原油期货合约，支持更广泛的上海商品市场国际化战略。

• 2013

  期权发展从金属相关产品开始

  [2]China Securities Regulatory Commissioncsrc.gov.cn

  中国受监管期货交易所开始增加商品期权，上期所随后开发了与其多个核心期货市场挂钩的期权。

• 2008

  钢材期货扩大工业品范围

  [1]Shanghai Futures Exchange official websiteshfe.com.cn

  交易所推出包括螺纹钢在内的钢材相关期货，加强与中国建筑和制造业供应链的联系。

• 2002

  推出黄金期货

  [1]Shanghai Futures Exchange official websiteshfe.com.cn

  上期所开始交易黄金期货，在其既有的工业金属业务之外增加了重要的贵金属合约。

• 1999

  上海期货交易所成立

  [1]Shanghai Futures Exchange official websiteshfe.com.cn

  在中国期货市场整顿期间，上海金属交易所、上海商品交易所和上海粮油交易所合并组建上期所。

受国家监管的中国商品衍生品交易所，也是国内工业金属及其他实物商品的重要基准交易场所。

• 金属期货和期权

  有色金属

  上期所的传统核心包括铜、铝、锌、铅、镍和锡期货，以及部分期权和相关合约。这些产品服务于冶炼厂、加工商、制造商、贸易商和金融参与者，用于对冲或交易工业金属价格风险。合约规格包括标准化质量、交易单位、交割、保证金和结算规则。

• 贵金属期货和期权 · 2002

  贵金属

  黄金和白银衍生品为中国市场参与者提供了管理贵金属价格风险的场内工具。商业企业和投资者在交易所受监管的保证金和结算框架内，将其用于套期保值、资产配置和价格发现。

• 钢材和黑色金属期货 · 2008

  黑色金属

  黑色金属板块包括螺纹钢和热轧卷板等主要钢材相关合约。这些合约将期货定价与建筑、基础设施、机械和制造业需求联系起来，使钢厂、加工商、分销商和用户能够管理投入和产出价格风险。

• 能源和化工衍生品

  能源和化工

  上期所和更广泛的上海商品交易所体系覆盖能源和化工产品，包括燃料相关和石油化工市场。相关的上海国际能源交易中心提供面向国际的原油期货场所，而上期所仍与其自身获批的国内产品组合相关。

• 橡胶期货

  天然橡胶

  天然橡胶期货为用于轮胎、工业品和制造业的商品提供了标准化市场。该合约支持生产商、加工商、轮胎企业、贸易商和其他面临橡胶市场波动风险参与者的价格发现和风险管理。

• 商品期权

  商品期权

  上期所上市以选定期货合约为标的的期权。期权通过允许参与者在对冲方向性和波动率风险的同时保留确定或非对称收益结构，对期货形成补充。可用性因产品而异，并仍受交易所规则和监管审批约束。

• 2018

  发展面向国际的原油期货场所战略

  背景

  中国寻求加强其商品定价和风险管理基础设施的国际作用。

  采取的行动

  相关的上海国际能源交易中心面向更广泛的国际参与者群体推出原油期货。

  后续影响

  此次推出将上海商品交易所生态系统扩展到主要面向国内的合约之外，并增加了基于中国的原油参考市场。

  来源

• 1999

  整合上海期货交易所并购

  背景

  在20世纪90年代初的快速扩张和过度投机之后，中国正在整顿分散的期货行业。

  采取的行动

  上海金属交易所、上海商品交易所和上海粮油交易所合并组建上期所。

  后续影响

  此次合并创建了一个统一的上海交易场所，专注于标准化、中央监管的商品衍生品交易。

  来源

• 2020-07-02

  上期所与平安银行签署标准仓单交易业务合作协议[8]上期所与平安银行签署标准仓单交易业务合作协议finance.sina.com.cn

  报道日期：2020-07-02

  上海期货交易所与平安银行签署合作协议，将围绕仓单交易、仓单融资、场外衍生品、市场拓展和信息服务等方面开展合作。

• 2020-07-01

  交通银行与上海期货交易所续签战略合作框架协议[9]交通银行与上海期货交易所续签战略合作框架协议finance.sina.com.cn

  报道日期：2020-07-01

  交通银行与上海期货交易所于7月1日在上海续签战略合作框架协议，并拓展场外业务、期货国际化推广、商品期权、合作研究和金融科技创新等合作事项。

• 2020-05-22

  上海期货交易所与太保集团签署战略合作协议[10]上海期货交易所与太保集团签署战略合作协议finance.sina.com.cn

  报道日期：2020-05-22

  上海期货交易所与中国太平洋保险集团在上海签署战略合作协议。协议旨在深化双方在期货、保险等领域的合作，并推动期货与保险市场加强联动。

• 2020-05-14

  上期所与中远海运建立战略合作关系[11]上期所与中远海运建立战略合作关系finance.sina.com.cn

  报道日期：2020-05-14

  上海期货交易所与中国远洋海运集团在上海签署战略合作框架协议，合作范围包括发展航运衍生品、推动期货市场国际化、期货交割仓储及综合物流服务等。

• 2019-10-08

  中国宝武与上期所签署战略合作协议[12]中国宝武与上期所签署战略合作协议finance.sina.com.cn

  报道日期：2019-10-08

  中国宝武钢铁集团与上海期货交易所签署战略合作协议，双方将共同建设多层次大宗商品交易体系，促进高质量钢铁生态圈形成。

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2. 2China Securities Regulatory Commissioncsrc.gov.cn
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